拍賣綜述
3月18日，GDT第376次拍賣：2025年5月-2025年9月發(fā)貨，投放量總量環(huán)比持平，同比減少，同比無水奶油增加，但被脫脂奶粉的巨量縮減覆蓋，整體供應(yīng)下滑。拍前市場情緒偏負面，召開中的FIC交流結(jié)果整體不佳，增加觀望情緒。而東北亞/歐洲/中東/齊發(fā)力，黃油再次上行，全脂奶粉頑強翻紅，全部產(chǎn)品競得均價4245美元/噸，成交19540噸，成交量環(huán)比再次下降約7%；參與戶數(shù)維持穩(wěn)定。
各品種平均漲跌幅：
第376次GDT主要買家成交比例：
本次拍賣中，國內(nèi)買家情緒有所回暖，所有品種都加大了購買力度，奶酪和黃油上增量最多并占比最高，在全脂奶粉上也奪回王冠；東南亞本次興趣是高昂的黃油，有所增加；中東玩家則將興趣轉(zhuǎn)向脫脂奶粉；歐洲客戶表現(xiàn)優(yōu)異，購買占比創(chuàng)新高，接近2成高位，并且在脫脂奶粉上獨占鰲頭；中南美重新關(guān)注性價比超高的無水奶油。
主要品種拍賣結(jié)果
主要品種各合同期價格結(jié)果：3月18日招標結(jié)果：2025年4月到2025年8月發(fā)貨。
除黃油和無水奶油分道揚鑣外，其它品種漲跌不顯。
未來主要品種的到貨成本與現(xiàn)貨成本比較（元/噸，匯率7.30，到貨月）
除無水奶油外，其它品種全面倒掛，黃油期現(xiàn)貨價差加大。
主要品種盤后點評
1.無水奶油：性價比較高，雖然目前現(xiàn)貨倒掛出貨，但未來底部已逐步顯現(xiàn)，國際市場已經(jīng)開始逐步吸納，歐洲買家的強力入局就是例證，可逐步建倉。
2.黃油：價格未來風(fēng)險較大，雖然短期受部分買家支撐有維穩(wěn)動力，然而新產(chǎn)季放量后下滑空間巨大，加上餐飲主力盤后報價不漲反跌，顯示了庫存壓力，盡力回避。
3.切達奶酪：果然中國買家再次成為吸貨主力，兩大供應(yīng)商本產(chǎn)季線下均基本沒大量出貨能力，會使得該產(chǎn)品三季度末前維持水位。
4.脫脂奶粉：脫脂盤面糾結(jié)，國際市場由于乳脂的巨大支撐，使得供應(yīng)過剩，國內(nèi)則是國產(chǎn)噴粉方興未艾，內(nèi)外交困，契機還未出現(xiàn)，投機操作價值不大。
5.全脂奶粉：中國買家繼續(xù)維持了低興趣，但是東南亞和非洲維持了購買力度，而中東同比也有大幅度增加，中南美也逐步開始進入，本產(chǎn)季撿便宜的機會已經(jīng)逐步減少了。
綜述
全脂奶粉再次抗住了國內(nèi)做空的動力，顯示除中國以外的買家已經(jīng)逐步成為購買主力，而國內(nèi)現(xiàn)貨暫時看空之下，并未對盤面造成大的影響，未來隨著投放的逐步減少，變盤可能大增。另外，隨著購買趨于的多元化，只從國內(nèi)現(xiàn)貨角度來判斷新西蘭全脂的走勢，恐怕會越來越偏頗，同時也會造成市場的急漲急跌，值得警惕。
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