1、拍賣綜述
4月1日，GDT第377次拍賣，2025年5月-2025年9月發(fā)貨，投放量總量同環(huán)比持平均減少，同比無(wú)水奶油仍然增加，但奶粉普遍減少，產(chǎn)季末期整體供應(yīng)減少。拍前市場(chǎng)情緒企穩(wěn)，奶粉小幅度回穩(wěn)。拍賣中東北亞需求大幅度回暖，成交17643噸，成交量環(huán)比再次下降約10%；全部產(chǎn)品競(jìng)得均價(jià)4250美元/噸，較上次拍賣上漲1.1%；參與戶數(shù)有所萎縮。
各品種平均漲跌幅：
第377次GDT主要買家成交比例：
本次拍賣中，東北亞買家熱情繼續(xù)上升，全脂奶粉小幅度加力外，無(wú)水和黃油上增量最多較猛；東南亞同時(shí)加倉(cāng)黃油和脫脂奶粉，無(wú)水奶油，奶酪，顯示齋月后的需求恢復(fù)；中東土豪繼續(xù)買入脫脂奶粉，并且在UHT脫脂奶粉上創(chuàng)造了歷史天價(jià)，也是本次脫脂奶粉均價(jià)大漲的主要原因；歐洲客戶持續(xù)購(gòu)買乳脂2個(gè)品種，并且保持了脫脂奶粉上的存在感；由于本區(qū)域乳脂價(jià)格較底，加上對(duì)美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，南北美的存在感幾乎消失。
2、主要品種拍賣結(jié)果
主要品種各合同期價(jià)格結(jié)果：3月18日招標(biāo)結(jié)果：2025年4月到2025年8月發(fā)貨。
無(wú)水奶油反彈顯著，而普通全脂奶粉實(shí)現(xiàn)了上行。
3、未來(lái)主要品種的到貨成本與現(xiàn)貨成本比較（元/噸，匯率7.30，到貨月）
各品種全面倒掛。
4、主要品種盤后點(diǎn)評(píng)
1.無(wú)水奶油：價(jià)格初步企穩(wěn)，預(yù)計(jì)在歐洲價(jià)格高企之下，該區(qū)域買家會(huì)持續(xù)買入，國(guó)內(nèi)庫(kù)存消化雖然尚待時(shí)日，但已經(jīng)可以開始建倉(cāng)。
2.黃油：歐洲和東南亞的購(gòu)買加上供應(yīng)的量偏少導(dǎo)致價(jià)格堅(jiān)挺，但是本輪已出現(xiàn)頹勢(shì)，預(yù)計(jì)7月供應(yīng)量上行后有較大拍賣下行壓力。
3.切達(dá)奶酪：本輪繼續(xù)維持高位，由于本產(chǎn)季兩大主要工廠供應(yīng)均已接近售罄，預(yù)計(jì)價(jià)格很難有大幅度回落空間。
4.脫脂奶粉：本輪由于UHT脫脂被中東神秘買家異常買盤推動(dòng)至非理性價(jià)格導(dǎo)致上行，事實(shí)上整體普通全脂供過(guò)于求格局未改，預(yù)計(jì)后續(xù)將有持續(xù)壓力，現(xiàn)貨被壓制，難以出現(xiàn)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。
5.全脂奶粉：這次均價(jià)下跌是由于前期熱炒的速溶全脂價(jià)格回落較多，而普通全脂實(shí)際上漲，由于產(chǎn)季末期供應(yīng)量已然有限，預(yù)計(jì)后期穩(wěn)健向上可能較大。
5、綜述
無(wú)水奶油處于本產(chǎn)季較好的購(gòu)入時(shí)間點(diǎn)，一方面產(chǎn)季末庫(kù)存被線下銷量大幅度消化，另一方面黃油的超高價(jià)位和新的奶油產(chǎn)線的即將投產(chǎn)也會(huì)使得該品種對(duì)于生產(chǎn)方在下產(chǎn)季減產(chǎn)成為必然選擇。
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