1、拍賣綜述
5月20日，GDT第380次拍賣：全部產(chǎn)品競得均價(jià)4589美元/噸，下降0.9%，2025年6月- 2025年11月發(fā)貨，投放量總量同比持平環(huán)比繼續(xù)減少，但無水奶油同比大幅度增加，但奶粉仍然供應(yīng)短缺，產(chǎn)季末期供應(yīng)清淡。拍前市場情緒低迷，奶粉黃油均倒掛且出貨緩慢。本次東北亞買家抄底熱情高漲，各品種加強(qiáng)了參與，但東南亞和中東啞火，總體小跌，成交15194噸，成交量環(huán)比下挫9%；參與戶數(shù)有略有上升。
各品種平均漲跌幅：
第380次GDT主要買家成交比例：
本次拍賣中，東北亞買家上次拍賣的低調(diào)，在幾乎所有品種上都超出上次表現(xiàn)，除車達(dá)之外的所有品種上都重新奪回首席寶座；東南亞由于上次的主力選手拍前線下購買了不少全脂奶粉，本次表現(xiàn)平淡，奶粉乳脂上均有所回撤；中東近期購買力難起，僅無水奶油上較上次略強(qiáng)；歐洲客戶對(duì)脫脂奶粉興趣減弱；中南美重新殺回?zé)o水奶油，對(duì)該品種翻紅幫助較大。
2、主要品種拍賣結(jié)果
主要品種各合同期價(jià)格結(jié)果：5月21日招標(biāo)結(jié)果：2025年6月到2025年11月發(fā)貨。
僅無水奶油小漲，其它品種表現(xiàn)不佳。
3、未來主要品種的到貨成本與現(xiàn)貨成本比較（元/噸，匯率7.30，到貨月）
全脂倒掛較嚴(yán)重，其它品種期現(xiàn)價(jià)格相差不大。
4、主要品種盤后點(diǎn)評(píng)
1.無水奶油：相較黃油仍然性價(jià)比較高，但國內(nèi)整體產(chǎn)量提升，和黃油重心將下移會(huì)給與后續(xù)行情一定壓力，緊密關(guān)注黃油走勢，來確定無水的購買節(jié)奏會(huì)比較穩(wěn)妥。
2.黃油：雖然投放量很低，但是上期的瘋狂價(jià)格還是讓大多數(shù)買家卻步，預(yù)計(jì)三季度后價(jià)格有回調(diào)空間，而餐飲主力庫存和未來到貨較充足，7500以內(nèi)逐步進(jìn)場較好。
3.切達(dá)奶酪：本次大幅度回調(diào)釋放了上次中東買家異常購買的巨漲壓力，而本產(chǎn)季供應(yīng)余量不多和國內(nèi)廠家陸續(xù)開始補(bǔ)貨，將給與該品種以支撐，可購買。
4.脫脂奶粉：雖然供應(yīng)地量，但國內(nèi)外低迷的需求仍然打壓了行情，但考慮到黃油后期的價(jià)格回落可期，脫脂奶粉的繼續(xù)大幅度下跌空間反而會(huì)鎖死，2800以內(nèi)成為較安全區(qū)域。
5.全脂奶粉：上次爆發(fā)的東南亞買家拍前線下購買大單使得本次東南亞購買量不足，而打壓了本次的拍賣價(jià)格，預(yù)計(jì)后期將繼續(xù)調(diào)整至現(xiàn)貨市場有起色為止，可繼續(xù)觀察1-2次再確定后續(xù)的操作。
5、綜述
五月中以來，溫度逐漸升高，噴粉量開始縮減，而五月第三周開始奶價(jià)有所回升，主要龍頭企業(yè)國產(chǎn)粉現(xiàn)貨價(jià)格上揚(yáng)，再加上1-4月整體進(jìn)口量仍然和去年持平，并沒有大幅度超預(yù)期，預(yù)計(jì)三四季度國產(chǎn)和進(jìn)口全脂現(xiàn)貨將有一定起色。
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