1、拍賣綜述
7月1日，GDT第383次拍賣：總體大跌4.1%，全部產(chǎn)品競得均價4274美元/噸，2025年8月- 2026年1月發(fā)貨，投放總量同環(huán)比均有增加，其中環(huán)比大增，同比主要增量來自于乳脂部分，拍前市場萎靡，市場料跌居多。本次拍賣中東北亞客戶大舉抄底奶粉黃油，成交25705噸，成交量環(huán)比大漲57.7%；參與戶數(shù)大幅度下降。
各品種平均漲跌幅：
第383次GDT主要買家成交比例：
本次拍賣中，近期參與度不高的東北亞買家全力抄底全脂奶粉、黃油，其中全脂奶粉購買占比創(chuàng)年度新高，比去年同期購買量多出接近一倍，并且該2品種購買都超過5成；東南亞購買比例也小幅度提高，并且在脫脂奶粉，車達(dá)奶酪和無水奶油上占據(jù)首席；中東大戶們上次的異軍突起后，本次表現(xiàn)平平，僅全脂奶粉的購買超過上次；歐洲的需求者對脫脂奶粉和無水奶油的興趣在持續(xù)；中南美乏善可陳，在各品種上都沒有出彩的動作。
2、主要品種拍賣結(jié)果
主要品種各合同期價格結(jié)果：7月1日招標(biāo)結(jié)果：2025年8月到2026年1月發(fā)貨。
各品種大幅度下挫為主。
3、未來主要品種的到貨成本與現(xiàn)貨成本比較（元/噸，匯率7.30，到貨月）
雖然拍賣暴跌，但近期到貨成本仍然大幅度倒掛。
4、主要品種盤后點(diǎn)評
1.無水奶油：雖然國際買盤持續(xù)購買，但是由于去年表現(xiàn)勇猛的中南美客戶今年轉(zhuǎn)而追捧低廉的美國乳脂，所以國際購買力的下降和國內(nèi)乳脂的泛濫，導(dǎo)致該品種的調(diào)整估計仍將延續(xù)。
2.黃油：雖然價格如期下挫，但是仍然遠(yuǎn)高于目前市場的承受能力，隨著投放的不斷增量，后期繼續(xù)下挫空間還是大概率事件。
3.切達(dá)奶酪：總體被大盤拖下去，但是主要新西蘭廠商冷凍車達(dá)的缺貨，預(yù)計會使得該產(chǎn)品持續(xù)堅(jiān)挺，未來下挫空間不大。
4.脫脂奶粉：整體供應(yīng)的過剩預(yù)計將持續(xù)到明年，國內(nèi)需求的低迷也不是朝夕能改變的，弱勢將持續(xù)。
5.全脂奶粉：整體跌幅小于預(yù)期，而且拍后期貨市場也沒出現(xiàn)繼續(xù)回落跡象，今年截至6月到貨整體略少于去年，未來三四季度的機(jī)會還是存在的，不宜過度看空。
5、綜述
近期多項(xiàng)利空疊加，國內(nèi)旺季奶產(chǎn)量持續(xù)過剩，酷夏噴粉再次大規(guī)模重啟，新西蘭24/25產(chǎn)季收官產(chǎn)量大增，預(yù)計新產(chǎn)季在高奶價刺激下，仍然供應(yīng)豐厚，但國內(nèi)截至目前全脂奶粉到貨量并未高于去年，而部分大的廠家已經(jīng)在該價位上入市，不過考慮到到貨期還有3個月，整體貿(mào)易商庫存可控，預(yù)計8月底前進(jìn)口奶粉將可企穩(wěn)。
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