從9月份下旬開始，麩皮行情出現(xiàn)回暖，從下圖面粉廠出售麩皮的價格走勢圖可以看出，近一個月麩皮價格出現(xiàn)明顯的上漲趨勢，上漲幅度在0.07-0.1元/斤。麩皮價格上漲的原因其實非常清晰。一方面由于制粉企業(yè)的庫存量少，面粉走貨緩慢，制粉企業(yè)的開機率還是維持低位，低開機率使得很多企業(yè)滿足周邊市場剛需后就基本無現(xiàn)貨庫存了。再加上小麥價格在國慶節(jié)期間漲幅較大，特別是山東、河北等地的小麥，到廠價多在1.22-1.25元/斤，較國慶節(jié)前上調了0.01-0.02元/斤，制粉企業(yè)在利潤的考量下，上調麩皮價格補回一些利潤。另一方面隨著氣溫的下降，麩皮的儲存時間延長，貿易商敢于增加囤貨量，這樣一來渠道庫存的補充讓近期的麩皮市場購銷較為活躍。那么接下來的麩皮走勢又將如何呢?筆者認為，麩皮價格短期將維持高位企穩(wěn)態(tài)勢為主，繼續(xù)上漲空間有限。
新陳麥價格接軌，麥價上漲空間受限。進入10月份以來，農戶在忙著播種冬小麥，賣糧積極性不高，急于騰倉的貿易商在9月份已出售大半，剩余的短期內走貨意愿不大。因此市場小麥流通量大幅減少，近期麥價上漲比較明顯。但是今年受疫情影響，基層囤糧現(xiàn)象普遍，市場收購進度偏慢，據(jù)統(tǒng)計截止9月30日最低收購價小麥收購結束，全國最低收購價小麥總計收購615.1萬噸(較19年減少1612萬噸)。其中河南24.3萬噸，安徽207.7萬噸，湖北15.8萬噸，江蘇367.3萬噸。另外本周起臨儲小麥投放量增加，達到400萬噸，其中河北50萬噸，山東45萬噸，會對不斷升溫的小麥市場打上一劑鎮(zhèn)定劑，也給托市小麥去庫存創(chuàng)造了條件。由于小麥市場整體供給并不缺糧，市場供需較為寬松，小麥價格仍然缺乏持續(xù)上漲基礎。
面粉上漲困難，工廠開機偏低。由于近期小麥價格明顯上漲，工廠生產成本增加，廠家壓力驟增，工廠雖然意向提漲，但是面臨較大阻力，主要還是市場競爭十分激烈，下游需求并不旺盛，因此主流挺價觀望。當前面粉面臨庫存和成本兩方面壓力，廠家進退兩難，只能暫時挺價觀望，個別廠家漲價也多是調后路粉價格，前路粉多維持穩(wěn)定。因此本輪小麥價格上漲，制粉企業(yè)的小麥用量上將會有所控制，避免繼續(xù)推高麥價，這樣開機率可能還要維持在50%左右水平上，這樣麩皮短期的產量仍將受到限制，供不應求的局面仍將延續(xù)，短期麩皮仍具備價格上漲的可能。
政策支撐，生豬養(yǎng)殖回暖。目前各地補欄增產積極性明顯增加，可望帶動生豬產能逐漸恢復。受政策支撐，全國生豬恢復勢頭繼續(xù)向好。在強有力的市場拉動下，生豬養(yǎng)殖場戶不斷擴大產能，據(jù)農業(yè)農村部調度，全國年出欄500頭以上規(guī)模豬場數(shù)量由年初的16.1萬家增長到17.1萬家，能繁母豬和生豬存欄繼續(xù)回升。截至目前，全國生豬和能繁母豬存欄均恢復到正常年份80%以上的水平，生豬規(guī)模養(yǎng)殖比重提高到53%。受生豬養(yǎng)殖復養(yǎng)影響，目前高蛋白飼料價格居高不下，麩皮價格短期內仍將保持堅挺。
綜上所述，筆者認為在麥價堅挺，面粉上漲困難的背景下，短期內麩皮價格易漲難跌。目前大部分地區(qū)已上漲至0.9元/斤以上的價位，但繼續(xù)上漲至1元/斤的可能性不大。一方面，經過一段時間的上漲，麩皮價格處于相對高位，后期上漲的空間也比較有限;另一方面，下游貿易商及飼料廠已有一定量的麩皮庫存，補庫能力逐漸減弱。筆者預計短期內麩皮價格將保持高位堅挺，后期仍將圍繞著企業(yè)開機情況震蕩調整。
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