一、小麥供需平衡有余，存在節(jié)點(diǎn)緊張，但整體依然不會(huì)缺糧
（一）產(chǎn)情好：
1、今年國(guó)家超常規(guī)重視，雖然先天不足（河南、河北、山東、陜西、山西五省1.1億畝冬小麥播種較晚，冬前苗情為近十年最復(fù)雜最差），但后天努力下總體情況好于預(yù)期（從中央到地方采取了一系列超常規(guī)超強(qiáng)度舉措，力度前所未有）。
2、質(zhì)量符合儲(chǔ)備標(biāo)準(zhǔn)：從目前情況來(lái)看，收獲期若無(wú)突發(fā)極端天氣因素，自南向北全國(guó)小麥質(zhì)量均衡，普遍較好，區(qū)域質(zhì)量差異縮小（湖北等地上市小麥在二等以上，當(dāng)前水分在14—17）。
（二）高庫(kù)存：（臨儲(chǔ)4000萬(wàn)噸+各級(jí)政策性儲(chǔ)備）。
（三）整體需求變化不大：今年工業(yè)酒精、飼料轉(zhuǎn)化用糧等動(dòng)力不足。
二、國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格屢創(chuàng)歷史新高價(jià)格，呈現(xiàn)出期貨現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)、價(jià)格反季節(jié)上漲的特征：
（一）新麥開(kāi)始上市，價(jià)格逆勢(shì)快速上漲，反映出市場(chǎng)預(yù)期偏高
目前，湖北襄陽(yáng)地區(qū)零星收割，糧點(diǎn)潮糧收購(gòu)價(jià)在1.1-1.4元，襄陽(yáng)宜城自然干收購(gòu)價(jià)1.48-1.5元，自然干毛糧上車1.52-1.53元；湖北孝感漢川烘干糧凈糧裝車1.53-1.54元；湖北潛江裝車1.52元；河南南陽(yáng)、駐馬店收購(gòu)自然干1.5元，裝車1.53-1.55元。
目前已經(jīng)收割上市的新麥自然干或烘干裝車價(jià)格都在1.5元以上，水分低的凈糧上車價(jià)達(dá)到1.55元的價(jià)格，相比往年每斤高出2—3毛，很多加工企業(yè)和貿(mào)易商原本想像往年一樣從湖北采購(gòu)“雙低”小麥（低質(zhì)低價(jià)）摻和本地小麥獲利，因價(jià)格上漲迅速且偏高，掃興而歸，也為全國(guó)遠(yuǎn)距離跨區(qū)域調(diào)糧獲利的“不可能”埋下伏筆。
目前面粉廠新麥掛牌在1.63—1.67元/斤，符合收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)的到貨量不大，各廠收購(gòu)時(shí)驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)有所放寬。近期，陳麥拍賣也出高價(jià)，5月20日北京中儲(chǔ)糧拍賣67413噸全部成交，最高價(jià)邢臺(tái)直屬庫(kù)3485元/噸，1.7425元/斤破新高。
河南：新鄉(xiāng)思豐面業(yè)1.67元/斤，新鄉(xiāng)五得利1.63元/斤，延津克明面業(yè)1.65元/斤；河北：五得利大名、邯鄲各廠掛牌價(jià)都在1.65元/斤；
山東：東明五得利1.65元/斤
（二）新麥價(jià)格走高原因
1、國(guó)際糧荒、俄烏局勢(shì)和疫情因素疊加下，對(duì)市場(chǎng)普遍看多；
2、去年農(nóng)戶和中小貿(mào)易商未享受到市場(chǎng)快速拉升帶來(lái)的紅利，今年普遍存在惜售價(jià)高心理，進(jìn)一步壓縮利潤(rùn)空間，小麥短期或存在滯留和流通不暢情況，進(jìn)而拉長(zhǎng)收購(gòu)周期；
3、受臨時(shí)“架空期”影響：當(dāng)前市場(chǎng)陳麥不多，臨儲(chǔ)提前停拍（4月份暫停，較往年提前），貨源和渠道受限，而當(dāng)前新麥還未大批量上市，面粉廠被迫提價(jià)收購(gòu)；
4、熱錢(qián)進(jìn)入收購(gòu)市場(chǎng)，市場(chǎng)參與主體增多，且存在激進(jìn)拉高建倉(cāng)，非理性囤糧增加；
5、用糧企業(yè)對(duì)高價(jià)小麥的承受能力增強(qiáng)，一方面恐懼高價(jià)，另一方普遍擔(dān)憂后市缺糧，無(wú)糧可用，生產(chǎn)穩(wěn)定的頭部加工企業(yè)（年加工10萬(wàn)噸以上）對(duì)建庫(kù)存有了新的認(rèn)識(shí)，意愿也更為強(qiáng)烈（品質(zhì)穩(wěn)定、成本可控、突發(fā)應(yīng)急等）；
6、國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格拉升，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)深度融合。
三、小麥后市分析
（一）未來(lái)小麥價(jià)格呈現(xiàn)高位運(yùn)行，波動(dòng)走勢(shì)
由于當(dāng)前小麥青黃不接，托市拍賣4月就停拍，后續(xù)市場(chǎng)只有中儲(chǔ)糧和各級(jí)儲(chǔ)備輪換拍賣的糧源，面粉廠陳麥庫(kù)存不多，而當(dāng)前新麥還未大批量上市，湖北最大產(chǎn)區(qū)襄陽(yáng)現(xiàn)在零星收割，河南、安徽大多地區(qū)也都將在6月初開(kāi)始收割，短期市場(chǎng)供應(yīng)不足，面粉廠持續(xù)上漲吸引上貨。
隨著各地上市量的不斷增加，以及新小麥質(zhì)量、品質(zhì)整體較往年有較大幅度提升，市場(chǎng)壓力逐步顯現(xiàn)，小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格短期預(yù)計(jì)會(huì)有所回落，下調(diào)2—5分，今年低價(jià)撿便宜的可能性非常小，機(jī)會(huì)也非常少，購(gòu)銷主體博弈過(guò)程增強(qiáng)。
（二）市場(chǎng)化購(gòu)銷將會(huì)更加活躍
1、政府搭臺(tái)，企業(yè)唱戲，市場(chǎng)調(diào)節(jié)
政策性收儲(chǔ)向市場(chǎng)化收購(gòu)為主轉(zhuǎn)變，主產(chǎn)區(qū)六?。ò不?、江蘇、河南、湖北、山東、河北）小麥托市會(huì)繼續(xù)啟而不動(dòng)，市場(chǎng)化收購(gòu)占主導(dǎo)，改變中儲(chǔ)系統(tǒng)“一枝獨(dú)大”的市場(chǎng)格局，但政策性輪入價(jià)格對(duì)新季小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格有著極大的指引作用（數(shù)量預(yù)計(jì)超過(guò)1000萬(wàn)噸），臨儲(chǔ)投放對(duì)市場(chǎng)價(jià)格有著重要影響；
2、收購(gòu)主體多元化，拓寬了售糧渠道，活躍了市場(chǎng)流通體系，產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)合作會(huì)加強(qiáng)。小麥?zhǔn)召?gòu)戰(zhàn)線拉長(zhǎng)，改變集中售糧方式，市場(chǎng)呈現(xiàn)常態(tài)化售糧與常態(tài)化收購(gòu)新態(tài)勢(shì)，同時(shí)會(huì)加劇面粉加工企業(yè)的優(yōu)勝劣汰，行業(yè)市場(chǎng)份額向寡頭集中。
（三）小麥進(jìn)口比重低，消費(fèi)結(jié)構(gòu)重在調(diào)劑品種余缺
1、小麥進(jìn)口數(shù)量在國(guó)內(nèi)總消費(fèi)中占比較低，國(guó)際糧價(jià)和俄烏地緣沖突對(duì)國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格影響有限；
2、進(jìn)口品種主要為澳白、加麥、美軟紅等。隨著農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)，國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)專用小麥種植面積增加，國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)專用小麥量、質(zhì)齊升，國(guó)產(chǎn)小麥也將逐步滿足國(guó)內(nèi)專用小麥的需求，既降低了加工企業(yè)的用糧成本，又壓縮了進(jìn)口小麥的利潤(rùn)空間（國(guó)內(nèi)外因素）
（四）全年看，國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格繼續(xù)大幅上漲缺乏支撐
國(guó)家高度重視糧食安全，牢牢把住糧食安全主動(dòng)權(quán)，有能力且有措施確保市場(chǎng)供應(yīng)穩(wěn)定，保持價(jià)格穩(wěn)定在合理區(qū)間；面粉加工和飼用消費(fèi)才是真實(shí)主力需求環(huán)節(jié)，后續(xù)高度關(guān)注國(guó)內(nèi)外糧食差價(jià)變化、國(guó)內(nèi)糧食比價(jià)關(guān)系、豬糧比價(jià)關(guān)系等。
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