8月份小麥價格維持在窄幅區(qū)間弱勢波動，終端消費(fèi)疲弱、市場信心缺乏主導(dǎo)了行情走勢。企業(yè)通過降低開機(jī)率來減少加工虧損，但加工制成品出廠價格還是出現(xiàn)不同程度下滑。雖然在當(dāng)前缺乏消費(fèi)“量”的支撐下，小麥行情很難在短期內(nèi)出現(xiàn)“質(zhì)”的轉(zhuǎn)變，但在對“以時間換空間”這種提法進(jìn)行簡要的量化分析后發(fā)現(xiàn)，行情在第四季度回暖的可能性較大。
小麥行情弱勢波動
主產(chǎn)區(qū)小麥在“跌跌漲漲”中度過整個8月，至月末，市場主流價格還是處在3070~3110元/噸區(qū)間，月環(huán)比變化不大?！皾q不上去、跌不下來”在不停地消耗著市場的預(yù)期和耐心，前期有一些市場曾提到的“以時間換空間”觀點(diǎn)，換來的不是更大的市場機(jī)會空間，而是更加局促的利潤空間。
回顧來看，8月份似乎沒有什么可以值得讓市場對小麥行情“鼎力相助”的因素：統(tǒng)計局發(fā)布的宏觀運(yùn)行狀況差強(qiáng)人意，部分?jǐn)?shù)據(jù)甚至低于預(yù)期；新冠疫情多點(diǎn)散發(fā)、長江流域持續(xù)高溫都直接干擾到了食品和糧食的消費(fèi)；儲備輪換的收購計劃基本完成，進(jìn)入收尾階段，而地方性增儲收購并未大范圍開展；玉米持續(xù)走低，基本上“斷了”小麥飼用替代的路子；原以為8月下旬進(jìn)入開學(xué)季會帶動一波消費(fèi)，但只見農(nóng)戶售糧，而終端面粉消費(fèi)并未跟上。
市場的信心在8月份明顯是缺失的，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)對后期的預(yù)期也在逐步轉(zhuǎn)弱。
面粉麩皮繼續(xù)下滑
8月份，面粉價格穩(wěn)中趨弱。據(jù)市場信息，主產(chǎn)區(qū)30粉出廠價格多在3560~3620元/噸區(qū)間，60粉出廠價格在3420~3480元/噸，均比上月末下滑40~80元/噸。終端消費(fèi)乏力、高熱高濕環(huán)境不利于成品存儲等因素限制面粉價格回升，而部分地市大中院校開學(xué)推遲也制約了8月末的面粉消費(fèi)。
麩皮價格弱勢波動，好在主產(chǎn)區(qū)制粉企業(yè)平均開工率下滑對麩皮行情產(chǎn)生一定支撐，月末麩皮出廠價格多在2140~2220元/噸，與上月同期基本持平。次粉價格出現(xiàn)不同程度下滑，月末出廠價格在2620~2700元/噸，月環(huán)比跌60~80元/噸。
8月份制粉企業(yè)制成品的出廠售價多數(shù)出現(xiàn)下滑，而原糧采購成本基本保持穩(wěn)定，基本可以測算出制粉企業(yè)經(jīng)營狀況較7月份進(jìn)一步惡化。雖然企業(yè)可以通過降低開機(jī)率來減緩虧損程度，但業(yè)內(nèi)對后市的悲觀情緒日益加重。
9月份很難看到消費(fèi)的“量變”
國內(nèi)消費(fèi)市場素有“金九銀十”之說，主要是因?yàn)檫M(jìn)入9月份后，暑期的高溫高濕天氣將逐漸被秋高氣爽代替，社會活動、居民活動更趨頻繁，相應(yīng)的也帶來了更多的消費(fèi)環(huán)境和消費(fèi)機(jī)會。小麥?zhǔn)袌鲆彩侨绱?，通常進(jìn)入9月份后，不僅常規(guī)消費(fèi)比之前的暑期會有所提升，中秋、國慶雙節(jié)也會助推消費(fèi)增量。
但梳理當(dāng)前市場上各類影響因素，難言短期內(nèi)小麥消費(fèi)能迎來久違的“量變”。首先，宏觀形勢壓力不減、疫情散發(fā)防控加強(qiáng)都讓小麥?zhǔn)袌觥巴静煌鼻闆r日漸突出，而對于即將到來的中秋、國慶的雙節(jié)消費(fèi)難以報過高期望；其次，在今年小麥大豐收的背景下，截至8月下旬，小麥?zhǔn)召徚績H5030萬噸，說明農(nóng)戶手中的小麥留存數(shù)量高于往年，而售糧進(jìn)度的普遍推遲讓“收秋”前后的市場上供應(yīng)壓力猶存；三是因玉米和小麥價差在不斷擴(kuò)大，小麥的飼用替代消費(fèi)暫停，盡管8月底玉米價格出現(xiàn)反彈，但預(yù)計隨著秋糧大面積上市，飼用企業(yè)的采購重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向玉米。
簡要量化“以時間換空間”
多種分析觀點(diǎn)均提到，小麥?zhǔn)袌鲂枰耙詴r間換空間”，而對此提法進(jìn)行量化十分必要。
在“時間”方面，按照當(dāng)前的市場收購進(jìn)度，預(yù)計集中收購期結(jié)束時，小麥?zhǔn)召徚炕蛟?600萬噸左右，如果加上已收購但未被統(tǒng)計的部分，以及常規(guī)的加工消費(fèi)數(shù)量，粗略估算至9月底農(nóng)戶手中還有5000萬~5300萬噸小麥可供市場流通，占到今年小麥預(yù)估商品總量的43%。而10月份后，農(nóng)戶手中余糧占小麥的商品總量比或降至35%，也就是說，預(yù)計需要約兩個月的時間為小麥行情積累真正回暖的條件。
在“空間”方面，當(dāng)前的市場環(huán)境，依靠面粉漲價來為小麥行情贏取“空間”極難，但飼料加工可以。9月份后各主產(chǎn)區(qū)玉米將陸續(xù)上市，按照對今年玉米產(chǎn)量和質(zhì)量的初步判斷，預(yù)計華北地區(qū)玉米收購的開秤價格或不低于2700元/噸（折標(biāo)），而隨著收購的進(jìn)行和農(nóng)戶預(yù)期的提升，10月末華北地區(qū)的玉米價格很有可能會超過2800元/噸，與小麥之間的價差收窄到一定范圍意味著小麥將重回飼用替代，而當(dāng)前超過4400元/噸的豆粕價格更會讓飼料加工企業(yè)放寬對小麥價格的接受程度，綜合測算，預(yù)計兩個月后主產(chǎn)區(qū)小麥價格的上浮空間或在40~60元/噸。
當(dāng)然，國內(nèi)疫情防控情況、華北地區(qū)農(nóng)戶對于“存玉米還是存小麥”的態(tài)度、國際國內(nèi)宏觀形勢的變化等都會加速或推遲、擴(kuò)大或收緊小麥行情“回暖”的時間和空間，但它不會缺席。
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