新希望2月2日發(fā)布2023年1月31日投資者關(guān)系活動記錄表。
投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容介紹：
一、副總裁兼財務(wù)總監(jiān)陳興垚介紹公司2022年全年經(jīng)營概況
（一）2022年全年整體情況
2022年預(yù)計虧損4.1~6.1億，比2021年大幅度減虧，減虧背后有公司在各個板塊、組織架構(gòu)等方面做的調(diào)整、努力，未來有信心實現(xiàn)豬產(chǎn)業(yè)成本繼續(xù)優(yōu)化。飼料產(chǎn)業(yè)2022年利潤有所下降、銷量有所增長，有信心在2023、2024年實現(xiàn)量利雙增；食品板塊2022年銷售收入突破100億、歸母凈利潤增長超30%，TOB、TOC都取得了突破性的進展；禽產(chǎn)業(yè)2022年大幅減虧，預(yù)計2023年會相對好轉(zhuǎn)。
（二）各業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營情況
1、生豬產(chǎn)業(yè)
Q3盈利11億，Q4盈利20~21億，但因上半年大概虧較多，有46億，所以今年整體豬產(chǎn)業(yè)歸母虧損13~14億。
豬產(chǎn)業(yè)2022年出欄1460萬頭，完成了股權(quán)激勵的第一期解鎖目標。成本持續(xù)改善，各個季度利潤環(huán)比都在增長，一方面得益于豬價的上漲，另外一方面成本管理也有相應(yīng)改善。2022Q1成本18.8元/公斤左右、Q4成本基本達到16.7元/公斤左右，有2塊左右的下降。年初設(shè)定的目標是12月達到16元，還有點距離。影響因素就是飼料原料價格大幅上漲，豬料均價從年初到年末漲價差不多有600~700元/噸。大概測算，全年原料價格影響對成本影響大概在0.9元/公斤，排除飼料原料成本上漲，差不多實現(xiàn)了當時的成本目標。23年計劃當前基礎(chǔ)上，到Q4再下降1.2元左右，降到15.5元。
從各種指標來講，年初到年底也有比較明顯的變化：受胎率年初88%、年底92%，非生產(chǎn)天數(shù)現(xiàn)在39天、年初接近100天，縮短了2/3，窩均活仔提升近1頭，窩均斷奶提升1.5頭左右，斷奶成本最低11月390+元/頭，12月400+元/頭，整體四季度大概400元/頭，比一季度的536元/頭左右明顯下降。明年苗種成本大概還有1塊左右的下降空間。上市率，自育肥上市率年初只有73%、年末接近88%，放養(yǎng)從81%到了91%，都有7~10個點的增長。明年在育肥豬上市率上面，也設(shè)定了一些目標，拉通了會有明顯的進步。豬產(chǎn)業(yè)盡管還沒有達到很好的成績，但還是取得了明顯的變化。2023年有信心對成本進行相應(yīng)管理，爭取能夠追上優(yōu)秀的同行，或者拉進和優(yōu)秀同行的距離。
非瘟防控方面，我們也取得了長足進步。2022年10月1號到2023年1月30號和2021年10月1號到2022年1月30號來對標，損失的數(shù)量大概相當于上個冬季的1/3左右，處置的天數(shù)從去年冬天的大概28天縮短到了今年的大概10天左右，比較快的5~7天就可以處置完成。
2、飼料產(chǎn)業(yè)
2022年飼料產(chǎn)銷量2840+萬噸，目前保持絕對第一。但是從歸母凈利潤角度，2022年比2021年有所下滑。2022年13.6億左右歸母凈利潤，同比下滑18%。分季度來看：一季度2.6億左右、二季度2.6億左右、三季度3.2億左右、四季度5.1億左右，環(huán)比持續(xù)向好。
22年飼料產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈變化明顯，尤其是去年春節(jié)前后，俄烏沖突帶來的供應(yīng)鏈的不順暢以及價格的巨幅波動，對整個行業(yè)的影響非常大。但隨著公司的有序調(diào)整，四個季度的盈利保持環(huán)比增加。飼料銷量總量2840+萬噸、同比+1.1%，外銷2100+萬噸、和去年基本持平，目前來看總量和外銷量都保持行業(yè)第一。亮點：1）水產(chǎn)料同比增長11%，其中特水料58萬噸、同比增長19%；2）豬料基本持平、略有增長，但好于行業(yè)；3）毛利相對較高料種增速高于公司整體水平，料種結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。預(yù)計2023年隨著消費的恢復(fù)，同時原料已經(jīng)在高位，今年應(yīng)該相對比較平穩(wěn)、或者略下行，所以飼料業(yè)務(wù)有望量利同增。
3、禽產(chǎn)業(yè)
2021年虧損2.38億、2022年虧損1億，有所減虧。分季度來看，一季度虧損約1.1億、二季度收窄至虧損3000萬左右、三季度盈利7500萬左右、四季度虧損4000萬左右，全年相較于預(yù)期略不足。原因：1）原料成本上漲帶動養(yǎng)殖成本上漲。2）12月新冠疫情放開過后，整個市場的流通、屠宰、工人上崗率都有非常大的影響，導(dǎo)致12月虧損比較大。2023年在周期管理運營方面會更精準。整體來看，2022年養(yǎng)殖、屠宰量都有所下降，屠宰雞鴨合計6.5億只、同比-9%，商品代養(yǎng)殖3.9億只、同比-11%。對于預(yù)測價格不占優(yōu)的月份，公司會提前一個半月、甚至三個月去做管控，通過對產(chǎn)能調(diào)控來盡可能增加利潤、減少虧損。
雖然未實現(xiàn)盈虧平衡，但是禽產(chǎn)業(yè)今年有明顯的進步和變化：1）在戰(zhàn)略定位上，禽產(chǎn)業(yè)核心定位越來越清楚，要做品質(zhì)、做產(chǎn)品、做客戶，隨之帶來盈利能力的提升。2）在內(nèi)部管理上，禽產(chǎn)業(yè)加強周期管理運營，通過對未來3~6個月市場價格的預(yù)測來調(diào)整內(nèi)部投放、回收、屠宰節(jié)奏和成本管控，這對今年三季度盈利和四季度減虧有重要幫助。3）在養(yǎng)殖端，禽產(chǎn)業(yè)有長足進步。過去更多是通過租賃、外包方式去做自養(yǎng)，2022年上半年開始回收租賃場，雞的養(yǎng)殖歐洲指數(shù)從年初的340~350左右提升到了年底的420左右、鴨的歐洲指數(shù)比2020年有20左右的進步、總體穩(wěn)定在440，鴨的養(yǎng)殖能力位居行業(yè)前列；商品雞的養(yǎng)殖也逐漸到了比較優(yōu)秀的水平，對養(yǎng)殖端的成本控制很有效果；4）在產(chǎn)品端，我們進行副產(chǎn)品主營化，尤其在鴨血、鴨腸、肉骨粉的轉(zhuǎn)化都做了有益的嘗試，預(yù)計在2023年會迎來突破和爆發(fā)。5）在渠道端，近銷實現(xiàn)了突破我們在山東區(qū)域、遼寧區(qū)域大概有500多輛車、在接近3萬個網(wǎng)點去做產(chǎn)品的近配，現(xiàn)在每個月大概能帶來鮮銷3萬噸，每噸能帶來100元左右的額外利潤。2022年大概有30萬噸的鮮銷，2023年預(yù)計每個月5萬噸左右的近配銷量。如果一年60萬噸左右通過近配方式售出，將對我們未來凍品管理體系、銷售渠道管控等方面都有重大影響。
4、食品產(chǎn)業(yè)
量利明顯增長。2022年實現(xiàn)1.7億左右歸母利潤、同比增長33%。
食品產(chǎn)業(yè)通過兩年調(diào)整逐漸走向了正軌。1）大單品取得很大突破。小酥肉2022年突破10億（2021年9.6億）。牛肉片系列接近3億、3月新開發(fā)的肥腸1.3億左右，形成大單品系列的主要產(chǎn)品梯隊。未來希望產(chǎn)品梯隊有2個單品突破10億、3個單品達到5億左右、5~8個單品達到1億以上。食品還是作為核心戰(zhàn)略，不管是對豬產(chǎn)業(yè)、禽產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)化，還是未來在TO B、TO C品牌的樹立和建立有新的作用。2）食品端也結(jié)合了產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢在做養(yǎng)宰聯(lián)動。屠宰板塊突破290萬頭，其中山東千喜鶴1月投產(chǎn)以來屠宰了100萬頭、當年投產(chǎn)當年盈利，公司整體內(nèi)采達到60%以上。同時千喜鶴還推動生熟聯(lián)動上也有所突破，使得產(chǎn)業(yè)鏈價值的貢獻能夠額外突出出來。3）此外，站在整個食品發(fā)展角度，今年在四季度進行調(diào)整，把原屬于禽產(chǎn)業(yè)下面的幾個熟食深加工廠都劃歸到了食品BU一起管理。希望食品端能夠在未來持續(xù)發(fā)力，并變成公司最重要的盈利貢獻點。
特別提示：由于未取得四季度民生銀行數(shù)據(jù)，暫按21年四季度數(shù)據(jù)對民生銀行投資收益進行預(yù)估，若數(shù)據(jù)發(fā)生明顯變化將會對報表產(chǎn)生影響。
二、問答交流環(huán)節(jié)
（一）整體情況
問：2022年預(yù)計扣非凈利潤基本盈虧平衡，非經(jīng)常性損益主要是哪個部分帶來的？
答：非經(jīng)常性損益中包括非流動資產(chǎn)處置損失大概7億和2億左右的政府補貼。
問：2022年豬板塊的減值和轉(zhuǎn)回情況？
答：半年報時大概還有13億的計提余額，三季度轉(zhuǎn)回了一部分，四季度又轉(zhuǎn)回了8.2億，已經(jīng)全部轉(zhuǎn)銷完。四季度又計提了1億多。
問：四季度總部費用和開辦費用分別是多少？
答：四季度總部費用及其他雜項大概2.4億左右，增長主要是在于財務(wù)費用增長，但四季度比三季度是下降的。開辦費用基本沒有，過去是快速增長階段，要提前做一些物資、人員的儲備而產(chǎn)生的開辦費用。目前已平穩(wěn)有序的投產(chǎn)階段，基本不存在開辦費用。
問：2023年資本開支計劃？
答：這兩年的資本開支核心在豬產(chǎn)業(yè)。2023年會有一些純新增項目的資本開支，包括新建、擴建、技改、維修。預(yù)計全年資本開支50億左右，這里面存量占比要大一些。新建大概10-20億、存量大概40億左右。也結(jié)合現(xiàn)金流做了一些匹配，通過自有現(xiàn)金流基本能夠?qū)崿F(xiàn)資本開支。預(yù)計2022年經(jīng)營性現(xiàn)金流在80~90億，在2023年預(yù)計經(jīng)營性現(xiàn)金流在60億左右或者更多，資本開支基本是通過經(jīng)營性現(xiàn)金流能夠覆蓋。
（二）生豬板塊
問：近期行業(yè)豬價比較低迷，今年擴張的計劃會不會有所調(diào)整，全年母豬的擴充節(jié)奏預(yù)計？
答：近期豬價波動很大，分成兩個角度來判斷2023年的豬價。1）消費端。從我們的觀察來說，預(yù)計消費端2023年會比2022年有明顯好轉(zhuǎn)。2022年幾個大城市，北京、上海、成都、深圳等因為疫情防控帶來的消費的低迷，2023年應(yīng)該有明顯的變化。尤其我們這個行業(yè)和民生息息相關(guān)。消費端經(jīng)過調(diào)研，消費水平有望恢復(fù)或接近疫情前的水平。2）供應(yīng)端。通過調(diào)研各省的母豬供應(yīng)情況，調(diào)研范圍覆蓋十幾家大型企業(yè)的母豬大概1000萬頭左右，200多萬頭散戶母豬。我們的范圍還是比較大的，對2023年豬價的看法總體來說還是中性偏積極的，目前豬價短期內(nèi)受到了二次育肥帶來的影響，但全年應(yīng)該是前低后高，部分月份應(yīng)該會超過20元/公斤。總體來說，對豬價整體比較有信心。
基于對豬價的預(yù)期，首先出欄規(guī)劃沒有調(diào)整，還是力爭達成1850萬頭的股權(quán)激勵考核目標。在母豬產(chǎn)能上還是在有序擴張。目前能繁大概90萬頭、比三季度只增加了幾萬頭。一方面是生產(chǎn)需要，要有序復(fù)產(chǎn)；二是客觀上受到冬季非瘟防控精力分散，引種放緩了節(jié)奏；三是下半年除了12月豬價都較高，在淘汰上做得多了些。我們希望到2023年年底能繁母豬能在120萬頭左右。現(xiàn)在母豬賬面價值大約4900元/頭。
問：公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)中，各個環(huán)節(jié)產(chǎn)能現(xiàn)狀和未來的建設(shè)情況，現(xiàn)狀能繁中二元和三元結(jié)構(gòu)怎樣的？
答：種豬場產(chǎn)能投入運營的項目有115萬頭，但還有改造、在建的產(chǎn)能50萬頭，加起來有160多萬頭，到2024年還可以陸續(xù)用起來，今后會擴張母豬的產(chǎn)能，但不需要再建更多的豬場，中期的產(chǎn)能目標在150萬頭左右。
育肥場運營中的產(chǎn)能在260萬頭左右的欄位規(guī)模，重新改建、在建的大概220萬左右，所以今后可以逐步投入自育肥運營的欄位接近480萬欄位的規(guī)模。
今年如果要按照1850萬頭的目標，自育肥和放養(yǎng)大概是3-7開，自育肥大概出欄接近500萬、放養(yǎng)大概1100萬+。核心是自育肥能力的建設(shè)，目前來說，公司自育肥能力建設(shè)、組織建設(shè)等方面有重大的投入和變化，我們專門建立了自育肥的管理部門，整個育肥體系2023年預(yù)計還會有明顯改善。
三元目前是比較少的，有一部分三元豬效果還不錯、沒必要硬淘汰，大概占比不到5%。
問：淘汰母豬成本下半年大概多少，往后還會有這樣比較大的成本出現(xiàn)嗎？
答：我們在高價區(qū)會處置一些低效母豬，這個工作我們是持續(xù)在做的。三季度大概2億、四季度大概1個多億，大幅減少。這是根據(jù)生產(chǎn)節(jié)奏做正常輪換、同時根據(jù)豬價適當加速或者減緩。2023年一季度因為豬價比較低，肯定會放緩。
問：計在非經(jīng)常性損益里的額外的淘汰母豬（非生產(chǎn)正常輪換）是受非瘟影響淘汰還是怎么理解？
答：受到疫情影響被迫淘汰是含在內(nèi)的，但核心還是經(jīng)營行為——希望在高價處理一部分低效或者高價的母豬。2023年肯定會比2022年少，但預(yù)計還是會有一些。
（三）飼料板塊
問：為什么4季度飼料噸利提升這么快?
答：首先不是四季度做得好，是一、二季度做得不夠好，因為上半年下游養(yǎng)殖環(huán)節(jié)基本都在虧損，飼料也很難往下游轉(zhuǎn)嫁成本。飼料板塊下半年，特別是四季度做得好有幾方面因素：首先是今年海外飼料做得非常好，海外一些主要國家，比如越南，今年新冠防控放開得比較早，所以市場也恢復(fù)得更早，三四季度的環(huán)比增長都比較明顯；其次是國內(nèi)的養(yǎng)殖行情，也是下半年比上半年好，Q4比Q3更好，Q4飼料銷量里，雖然水產(chǎn)料占比有所下降，但是豬料占比有明顯提升；最后就是四季度原料運作有明顯的進步和好轉(zhuǎn)。
問：禽料下滑主要什么因素導(dǎo)致的？
答：我們的禽料和行業(yè)差不多、基本上是和行業(yè)同頻。我們的禽料主要集中在山東、北方區(qū)域，北方區(qū)域是競爭及其激烈的區(qū)域。一旦遇到消費的下滑，或者成本上來的時候，大家的降價競爭導(dǎo)致虧損的狀況都是有的。同時在原料端，今年在原料端漲價很猛，使得禽料利潤也受到了影響，使得整個禽料盈利狀況全行業(yè)都比較差。去年禽料大概能有30元的利潤，今年只有不到20元。
（四）肉禽板塊
問：對2023年白雞價的判斷？
答：白羽肉雞價格預(yù)測更困難，屠宰產(chǎn)能以及區(qū)域競爭格局對毛雞價格有比較大的影響，但是屠宰產(chǎn)能和終端消費之間又是供需關(guān)系。由于2019年、2020年價格持續(xù)走高的時候市場上擴張了大概30%的屠宰產(chǎn)能，所以預(yù)計毛雞價格可能還是持續(xù)走強，因為屠宰產(chǎn)能短期去產(chǎn)能不大，會導(dǎo)致供應(yīng)增量，所以禽肉價格核心還是看消費變化。需求端應(yīng)該會有恢復(fù)，2022年白羽肉雞產(chǎn)業(yè)鏈虧損差不多9毛錢，預(yù)計2023年可能有5毛~1元左右的價格空間。
問：對比同行食品加工企業(yè)好像凈利率比較偏低？
答：食品板塊包含屠宰，109億收入里包屠宰收入68億。屠宰放在食品BU統(tǒng)一管理的主要原因，一是原料息息相關(guān)，二是生熟聯(lián)動，站在TO B端來說是個大的營銷體系。公司屠宰量為290萬頭，收入約68億、利潤大概2~3千萬。若剔除屠宰，食品板塊的凈利率大約為5%，這個凈利率水平雖然不是最優(yōu)的，但是可以接受的。我們在持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品的毛利以及凈利水平，對標行業(yè)的凈利率基本是7%~10%之間。屠宰業(yè)務(wù)明年還會增加，明年可能內(nèi)采能做到更高，將帶來單頭盈利的提升。
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