2023年3月1日，安徽老鄉(xiāng)雞餐飲股份有限公司（下稱“老鄉(xiāng)雞”）主板IPO獲上交所受理，本次擬募資12億元。
發(fā)行人自設(shè)立以來，一直從事中式快餐服務(wù)，是一家專業(yè)提供中式快餐的全 國連鎖經(jīng)營企業(yè)。公司品牌為“老鄉(xiāng)雞”，產(chǎn)品是以雞肉、豬肉、牛肉及蔬菜、 米面、水產(chǎn)品等為原材料的菜品，主要包括肥西老母雞湯、香辣雞雜、鳳爪蒸豆 米、梅菜扣肉、蔥油雞、竹筍蒸雞翅、雞湯娃娃菜、農(nóng)家蒸蛋等特色菜品以及面 食、粥品、飲料等。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2019年、2020年、2021年、2022年前6月營收分別為28.59億元、34.54億元、43.93億元、20.11億元；同期對應(yīng)的歸母凈利潤分別為1.59億元、1.05億元、1.35億元、7611.69萬元。
根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》，發(fā)行人選擇上市審核規(guī)則規(guī)定的第一套上市標(biāo)準(zhǔn)，即：“最近 3 年凈利潤均為正，且最近 3 年凈利潤累計不低于 1.5億元，最近一年凈利潤不低于 6,000 萬元，最近 3 年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于 1 億元或營業(yè)收入累計不低于 10 億元?！?/span>
發(fā)行人最近 3 年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司所有者凈利潤分別為 15,924.00 萬元、9,488.15 萬元和 13,484.23 萬元，累計不低于 1.5 億元，最近一年凈利潤不低于 6,000.00 萬元；發(fā)行人最近 3 年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為 25,273.39 萬元、35,464.19 萬元和 70,003.53 萬元，累計不低于 1 億元；發(fā)行人最近 3 年營業(yè)收入分別為 285,923.13 萬元、345,388.82 萬元和 439,267.02 萬元，累計不低于 10 億元。
本次擬募資用于老鄉(xiāng)雞華東 總部項目、新增餐飲門店 建設(shè)項目、數(shù)據(jù)信息化升級建設(shè)項目。
老鄉(xiāng)雞坦言公司面臨以下風(fēng)險：
一、與發(fā)行人相關(guān)的風(fēng)險
（一）門店租金與人員成本上漲的風(fēng)險
直營連鎖是公司主要經(jīng)營方式，公司的門店主要以租賃形式取得。門店租賃與人員成本是門店經(jīng)營的主要運(yùn)營成本。如果未來門店租金、人員成本出現(xiàn)較大幅度上漲，將影響門店的經(jīng)營業(yè)績，甚至導(dǎo)致門店虧損或關(guān)停。如果公司無法通過提高經(jīng)營效率化解門店租賃與人員成本上漲的不利影響，公司將面臨經(jīng)營業(yè)績下降的風(fēng)險。
（二）現(xiàn)有區(qū)域市場較集中的風(fēng)險
公司連鎖經(jīng)營門店創(chuàng)立于安徽省合肥市，截至目前已廣泛覆蓋安徽省各主要城市。公司從 2017 年開始逐步向安徽市場以外的區(qū)域擴(kuò)展，目前已進(jìn)入上海、湖北、江蘇、浙江、深圳和北京等地。隨著后續(xù)上海生產(chǎn)加工基地的建設(shè)并投入使用，公司將會進(jìn)一步加大華東及周邊地區(qū)的市場覆蓋。但由于公司目前生產(chǎn)加工基地仍主要在安徽省合肥市，受限于新鮮及短保食品的銷售半徑，報告期內(nèi)來自于安徽市場的收入占比始終處于較高水平，分別為 82.01%、79.97%、70.65%和 67.78%。因此，公司目前依然存在著營業(yè)收入主要來源于安徽地區(qū)的市場集中風(fēng)險。
目前,公司在上海、湖北、江蘇、浙江、深圳和北京等市場的門店數(shù)量相對較少，該等區(qū)域仍具有較大發(fā)展空間。未來，如公司省外市場拓展措施無法有效實施，則將繼續(xù)面臨業(yè)務(wù)收入主要來源于安徽地區(qū)的市場集中風(fēng)險。
（三）跨區(qū)域經(jīng)營風(fēng)險
目前公司產(chǎn)品銷售主要覆蓋安徽、上海、湖北、江蘇，已逐步在浙江、深圳、北京等地區(qū)布局，并計劃向全國市場擴(kuò)張。由于不同地區(qū)的飲食習(xí)慣、消費能力等存在差異，對公司品牌和產(chǎn)品的認(rèn)識和忠誠度存在差異。如果在后續(xù)銷售市場的拓展及維護(hù)過程中，公司不能通過產(chǎn)品創(chuàng)新豐富產(chǎn)品種類和口味，滿足各地區(qū)消費者的需求，將對公司新區(qū)域市場產(chǎn)生經(jīng)營影響。因此，公司存在一定的跨區(qū)域經(jīng)營風(fēng)險。
（四）產(chǎn)品未能適應(yīng)消費需求變化的風(fēng)險
中式快餐連鎖行業(yè)下游直接面向廣大終端消費者，消費者的購買力和偏好對中式快餐連鎖行業(yè)的經(jīng)營具有直接影響。因此，中式快餐企業(yè)需要及時了解消費需求的變化情況，并在產(chǎn)品和工藝上進(jìn)行快速響應(yīng)。
截至本招股說明書簽署之日，公司已形成了覆蓋雞湯類、特色菜品類、主食類、飲料類、新零售及農(nóng)副產(chǎn)品類等數(shù)百種的產(chǎn)品，能夠較好滿足消費者的多元化需求，并有效減少了單一品類需求變化的風(fēng)險。同時，公司推出了“月月上新”活動，不斷推出新口味和新品種的產(chǎn)品。但是，新口味、新產(chǎn)品的推出有著一定的市場風(fēng)險，若公司未來無法及時開發(fā)出符合客戶消費需求的產(chǎn)品，將對公司產(chǎn)品銷售、市場開拓產(chǎn)生不利影響。
（五）“老鄉(xiāng)雞”品牌被仿冒的風(fēng)險
公司所擁有的“老鄉(xiāng)雞”品牌以及產(chǎn)品品質(zhì)聲譽(yù)是消費者選擇公司產(chǎn)品的重要因素之一。經(jīng)過多年努力，公司已發(fā)展成為國內(nèi)中式快餐連鎖知名品牌之一。
隨著公司品牌知名度的不斷擴(kuò)大，抄襲偽造“老鄉(xiāng)雞”品牌成為部分不法廠商參與市場競爭的一種手段。盡管公司已積極采取多種措施保護(hù)自主知識產(chǎn)權(quán)，但仍無法及時獲取所有侵權(quán)信息。如果未來公司品牌被大量仿冒，將會影響公司的品牌形象及消費者對公司產(chǎn)品的消費意愿，從而可能對公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
（六）實際控制人不當(dāng)控制風(fēng)險
束從軒、張瓊、束小龍、董雪、束文 5 名家族成員為公司實際控制人，直接和間接實際控制公司股權(quán)的比例為 91.32%。本次發(fā)行后，實際控制人持有公司的股份比例仍然較高。
公司已根據(jù)《公司法》《上市公司章程指引》等法律法規(guī)，制定了三會議事規(guī)則、獨立董事工作制度、董事會專門委員會工作細(xì)則、關(guān)聯(lián)交易決策制度等內(nèi)部規(guī)范性文件且執(zhí)行效果良好。但若實際控制人通過行使表決權(quán)，或運(yùn)用其他直接、間接方式對公司的經(jīng)營、重要人事任免等進(jìn)行不當(dāng)控制，則可能會損害公司和中小股東的利益。
（七）加盟商管理風(fēng)險
公司自 2020 年開展加盟業(yè)務(wù)，2020 年、2021 年和 2022 年 1-6 月，加盟業(yè)務(wù)收入占公司營業(yè)收入的比重分別為 0.33%、1.90%和 3.29%。公司與加盟商簽訂特許經(jīng)營合同，加盟商獲得公司授權(quán)并從事“老鄉(xiāng)雞”品牌產(chǎn)品銷售運(yùn)營，加盟商擁有對加盟門店的所有權(quán)和收益權(quán)，自負(fù)盈虧，但在具體經(jīng)營方面須接受公司的業(yè)務(wù)指導(dǎo)和監(jiān)督。若加盟商在日常經(jīng)營中未嚴(yán)格遵守公司的管理要求，將對公司經(jīng)營效益、品牌形象造成不利影響。隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大和加盟商的不斷增加，公司在加盟模式方面的制度建設(shè)、運(yùn)營管理、資金管理和內(nèi)部控制等方面將面臨更大的挑戰(zhàn)。
二、行業(yè)風(fēng)險
（一）食品安全風(fēng)險
“民以食為天、食以安為先”，食品安全事關(guān)民眾的身體健康和生命安全。
近年來，食品安全問題日益受到國家和消費者的重視，餐飲行業(yè)受到的監(jiān)管日益強(qiáng)化，社會媒體輿論對食品安全事件的監(jiān)督等不斷深入。食品質(zhì)量安全水平已經(jīng)成為餐飲企業(yè)能否穩(wěn)健、持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。
公司所處中式快餐連鎖行業(yè)，公司產(chǎn)品主要包括肥西老母雞湯、香辣雞雜、鳳爪蒸豆米、梅菜扣肉、蔥油雞等，共計數(shù)百種菜品，業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)同時涉及母雞的養(yǎng)殖、屠宰及食品加工等。雖然公司建立了嚴(yán)格的食品安全控制體系，但由于公司生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)眾多，如果公司內(nèi)部各環(huán)節(jié)食品安全質(zhì)量控制出現(xiàn)問題，將對公司的品牌和經(jīng)營產(chǎn)生不利影響，從而導(dǎo)致公司品牌信譽(yù)度受到影響，公司收入和凈利潤可能下滑，并可能面臨處罰或賠償?shù)惹樾巍?/span>
（二）原材料價格波動風(fēng)險
公司主要從事中式快餐業(yè)務(wù)，主要原材料包括各種肉類、生鮮蔬菜、米面干貨、調(diào)味品等。公司生產(chǎn)經(jīng)營所用原材料價格波動對公司生產(chǎn)成本影響較大。如果未來主要原材料價格產(chǎn)生大幅波動，而公司不能適時采取有效措施，可能會影響公司產(chǎn)品的市場競爭力，并對公司的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
（三）餐飲行業(yè)競爭的風(fēng)險
隨著社會的高速發(fā)展，人們的生活節(jié)奏也隨之加快、時間成本的提高等諸多原因，使得餐飲業(yè)迎來了多元化的時代，經(jīng)營業(yè)態(tài)層出不窮，產(chǎn)品細(xì)分化程度越來越深。近年來，我國中式快餐連鎖行業(yè)參與者數(shù)量不斷增加，該類企業(yè)借助其在品牌、資金、地域性等方面的優(yōu)勢逐步發(fā)展壯大，行業(yè)的競爭日趨激烈。雖然公司經(jīng)過多年的發(fā)展，在門店數(shù)量、品牌知名度等方面已經(jīng)形成了較強(qiáng)的競爭力，但隨著新進(jìn)入中式快餐連鎖行業(yè)的企業(yè)和品牌增加，如果公司不能繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位和競爭優(yōu)勢，可能導(dǎo)致公司的產(chǎn)品銷量下滑或售價降低，從而影響公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績。
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