5月8日消息；2022/2023年度全球菜籽面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整，對(duì)全球菜籽供應(yīng)從偏緊過(guò)渡至寬松起著決定性作用；澳大利亞和俄羅斯菜籽增產(chǎn)，擴(kuò)大了全球菜系貿(mào)易空間。國(guó)內(nèi)菜粕、菜油供需重塑，整體從偏緊跨入寬松，對(duì)行業(yè)的影響有哪些？
全球菜籽產(chǎn)量大幅增加
2022/2023年度全球菜籽產(chǎn)量大幅增加，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，2022/2023年度全球油菜籽產(chǎn)量達(dá)到8508萬(wàn)噸，同比增加1107萬(wàn)噸，加拿大、澳大利亞和歐盟等主產(chǎn)國(guó)均豐產(chǎn)。由于菜籽油和菜籽粕的需求增加，全球油菜籽需求將達(dá)到8176萬(wàn)噸，比2021/2022年度增加684萬(wàn)噸。全球油菜籽期末庫(kù)存回升到616萬(wàn)噸。
“本輪油脂油料的下行來(lái)自提前確定的菜籽豐產(chǎn)，這一導(dǎo)火索在歐洲菜系市場(chǎng)率先計(jì)價(jià)。歐洲菜油與棕油價(jià)格倒掛現(xiàn)象的背后是全球菜籽貿(mào)易流變化和生柴需求變局的顯影?！敝行沤ㄍ掇r(nóng)產(chǎn)品分析師田亞雄說(shuō)。
2020年俄烏沖突以來(lái)，菜系率先開(kāi)啟了價(jià)格下跌，并集中兌現(xiàn)于2023年2月，表征為歐洲菜油和棕櫚油的價(jià)差倒掛。
據(jù)悉，2023年1—3月歐盟菜油進(jìn)口料驟降至僅8萬(wàn)—9萬(wàn)噸，同比下降 47%。供應(yīng)增加及歐盟價(jià)格應(yīng)聲回落料使2023年1—3月歐盟菜油出口增至18萬(wàn)噸，較上季度增18%，遠(yuǎn)高于上年的5.9萬(wàn)噸。官方最新數(shù)據(jù)顯示，2023年1月裝船6.2萬(wàn)噸（上年1.7萬(wàn)噸），主要運(yùn)往挪威和英國(guó)，對(duì)中國(guó)裝船低于初始預(yù)期，僅8000噸。
但初步貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示2—3月歐盟對(duì)中國(guó)裝船顯著增加，使今年1—3月累計(jì)裝船6萬(wàn)—7萬(wàn)噸，為2021年4—6月以來(lái)季度最高，但仍遠(yuǎn)低于2月初貿(mào)易商數(shù)據(jù)暗示的12萬(wàn)—15萬(wàn)噸。
2023年1—6月歐盟菜籽壓榨料增130萬(wàn)噸至1180萬(wàn)噸新高，因歐盟供應(yīng)大增及進(jìn)口持續(xù)較高（主要來(lái)自澳大利亞），這同2021/2022年度下半年歐盟菜籽壓榨驟減70萬(wàn)噸形成對(duì)比，因當(dāng)時(shí)歐盟及全球市場(chǎng)供應(yīng)偏緊及價(jià)格沖高，已將2022/2023年度（去年7月至今年6月）歐盟菜籽壓榨預(yù)估上調(diào)至2380萬(wàn)噸新高，較前月預(yù)估調(diào)增10萬(wàn)噸，較上年增180萬(wàn)噸。
田亞雄認(rèn)為，未來(lái)幾個(gè)月菜籽加工料遠(yuǎn)高于上年持續(xù)打壓歐盟菜油價(jià)格。當(dāng)前消費(fèi)需求相對(duì)較弱且食品加工商為應(yīng)對(duì)潛在產(chǎn)量短缺積累的庫(kù)存相對(duì)較大，導(dǎo)致短期精煉菜油采購(gòu)興趣有限。生柴生產(chǎn)菜油消費(fèi)低于初始預(yù)期亦令形勢(shì)變得更加復(fù)雜。從極度緊張到全球產(chǎn)量過(guò)剩的巨大轉(zhuǎn)變只能通過(guò)價(jià)格讓步來(lái)重振需求。
另外，加拿大菜籽產(chǎn)量顯著恢復(fù)，從2021/2022年度單產(chǎn)1.54噸/公頃顯著恢復(fù)至2.1—2.3噸/公頃，并預(yù)期本年度產(chǎn)量恢復(fù)至1820萬(wàn)—1950萬(wàn)噸，值得注意的是，這是發(fā)生在加拿大菜籽種植面積同比減少5%的條件下的增產(chǎn)。
2018年以來(lái)我國(guó)的葵花粕進(jìn)口顯著提速，從39萬(wàn)噸增加至233萬(wàn)噸，其中絕大多數(shù)來(lái)自烏克蘭?？傻倪M(jìn)口存在顯著的季節(jié)性，四季度進(jìn)口量顯著放量。
我國(guó)菜籽日壓榨產(chǎn)能3萬(wàn)—4萬(wàn)噸，年產(chǎn)能超過(guò)1000萬(wàn)噸，但實(shí)際國(guó)內(nèi)菜籽進(jìn)口200萬(wàn)—500萬(wàn)噸，菜籽進(jìn)口利潤(rùn)倒掛引致2022年1—10月進(jìn)口菜籽僅94萬(wàn)噸。2022年四季度菜籽榨利打開(kāi)，國(guó)內(nèi)已采購(gòu)2022/2023年度新季加籽500萬(wàn)噸?！把睾２俗褖赫ゾ€從紛紛切換至大豆線到重新切換回菜籽壓榨線，菜籽大榨線實(shí)現(xiàn)輪回。由于國(guó)內(nèi)菜籽產(chǎn)量持續(xù)回落，國(guó)內(nèi)菜籽小榨產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩?！碧飦喰壅f(shuō)。
進(jìn)口同比大增 供應(yīng)壓力較大
一位油脂企業(yè)人士告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，在前期較好的加菜籽壓榨利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)積極買船，近期ICE菜籽下行，間隙給出國(guó)內(nèi)榨利，目前國(guó)內(nèi)新作加菜籽采購(gòu)量近500萬(wàn)噸，有望帶來(lái)后續(xù)較高的菜油壓榨產(chǎn)出。
美國(guó)生柴需求支撐加菜油報(bào)價(jià)，當(dāng)前全球市場(chǎng)上俄羅斯、阿聯(lián)酋及歐洲菜油報(bào)價(jià)更具優(yōu)勢(shì)，歐洲菜油大跌打開(kāi)國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)3—5月平均每月到港菜油14萬(wàn)—15萬(wàn)噸，且后期仍可能隨進(jìn)口利潤(rùn)窗口開(kāi)啟繼續(xù)采購(gòu)。
油脂控股有限公司油脂業(yè)務(wù)部總經(jīng)理周吉帥介紹，2022年四季度以來(lái)菜油進(jìn)口量恢復(fù)，國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存回升。以加菜油為代表的轉(zhuǎn)基因菜油進(jìn)口量和占比均明顯下降，美國(guó)將菜油納入RD原料后預(yù)計(jì)加菜油報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，對(duì)中國(guó)進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛。2022/2023年度歐盟、俄羅斯、澳大利亞等國(guó)菜籽豐產(chǎn)，中國(guó)菜油進(jìn)口轉(zhuǎn)向性價(jià)比更高的非轉(zhuǎn)菜油。
“2022年中國(guó)葵油進(jìn)口量為60萬(wàn)噸，同比降53%。上半年受俄烏沖突影響，葵油進(jìn)口幾乎停滯，隨著黑海糧食通道的放開(kāi)，葵油貿(mào)易逐漸恢復(fù)，但供應(yīng)端依舊存在不確定性?？蛶?kù)存呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，消費(fèi)與玉米油競(jìng)爭(zhēng)，終端選擇性價(jià)比高的油種。菜籽壓榨量提升，進(jìn)口非轉(zhuǎn)菜油到港增加，菜油供應(yīng)放量，基差接近絕對(duì)低位，與豆油價(jià)差縮窄，需求和市場(chǎng)份額有望回歸?？凸?yīng)恢復(fù)，小包裝需求一般，不確定性在烏克蘭糧食通道的存續(xù)上?！敝芗獛浾f(shuō)。
“當(dāng)前價(jià)差結(jié)構(gòu)下仍是儲(chǔ)備輪換較好時(shí)機(jī)，國(guó)儲(chǔ)、省儲(chǔ)及市儲(chǔ)仍有意愿進(jìn)行輪換，帶來(lái)近月菜油進(jìn)一步的供給壓力?！碧飦喰壅f(shuō)。
菜粕累庫(kù)速度預(yù)期較慢
2月份以來(lái)菜粕行情以振蕩下跌為主，其中7周呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，最大跌幅為5.9%，跌多漲少。4月份開(kāi)始菜粕價(jià)格反彈，價(jià)格振蕩上行。
截至3月10日，華南葵粕庫(kù)存14.8萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)3—4月平均每月到港15萬(wàn)—18萬(wàn)噸葵粕、13萬(wàn)—17萬(wàn)噸菜粕，進(jìn)口菜粕和葵粕陸續(xù)到港，將對(duì)國(guó)內(nèi)雜粕形成較好補(bǔ)充。豆菜粕現(xiàn)貨價(jià)差在900—1000元/噸，菜粕仍具性價(jià)比。生豬養(yǎng)殖虧損期間，企業(yè)積極尋找低價(jià)雜粕，菜粕補(bǔ)庫(kù)時(shí)間延長(zhǎng)。
“當(dāng)前菜粕需求依賴于禽料及生豬飼料。但隨著國(guó)內(nèi)菜籽持續(xù)大量壓榨，未來(lái)國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，不過(guò)清明后水產(chǎn)投料季開(kāi)啟也制約了菜粕累庫(kù)速度?！碧飦喰壅f(shuō)。
也有行業(yè)人士認(rèn)為，最近一年菜系油粕的進(jìn)口放量是對(duì)進(jìn)口菜籽縮減的彌補(bǔ)，實(shí)際是向海外讓渡榨利的過(guò)程，但今年這一趨勢(shì)或發(fā)生逆轉(zhuǎn)，全球菜籽貿(mào)易流充裕。葵粕在國(guó)內(nèi)蛋白粕的需求側(cè)權(quán)重提高最為顯著，對(duì)菜粕的需求或存在沖擊。
“整體上看，菜粕的估值依附于豆粕?！碧飦喰壅f(shuō)，2023年1—4月我國(guó)菜籽進(jìn)口量預(yù)計(jì)高達(dá)240萬(wàn)噸以上，1—4月預(yù)計(jì)進(jìn)口菜籽壓榨出粕113萬(wàn)噸，且大量集中于3—5月。菜粕進(jìn)口基本跟去年同期持平，2023年1—4月預(yù)計(jì)進(jìn)口63萬(wàn)噸，呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)菜粕商業(yè)庫(kù)存將從5萬(wàn)噸上行到25萬(wàn)噸水平。
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