兩家機(jī)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)量數(shù)據(jù)
近期加拿大統(tǒng)計(jì)局（Statistics Canada）和美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）不約而同地下調(diào)了加拿大油菜籽的產(chǎn)量預(yù)估。加拿大統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的報(bào)告顯示，2024年加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)估為1780萬(wàn)噸，同比下降7.0%。隨后美國(guó)農(nóng)業(yè)部在12月的月度供需報(bào)告中再度證實(shí)了加拿大油菜籽的減產(chǎn)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將加拿大油菜籽的產(chǎn)量下調(diào)至1880萬(wàn)噸，較11月報(bào)告預(yù)估的2000萬(wàn)噸下調(diào)120萬(wàn)噸。隨著加拿大油菜籽減產(chǎn)預(yù)期被證實(shí)，ICE油菜籽期價(jià)獲得支撐。
加拿大油菜籽產(chǎn)量下降超預(yù)期
近期加拿大統(tǒng)計(jì)局和美國(guó)農(nóng)業(yè)部不約而同地下調(diào)了加拿大油菜籽的產(chǎn)量預(yù)估。
首先是加拿大統(tǒng)計(jì)局12月5日發(fā)布的月度報(bào)告顯示，2024年加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)估為1780萬(wàn)噸，同比下降7.0%，原因是單產(chǎn)下降7.0%至36蒲式耳/英畝，收獲面積下降0.1%至2190萬(wàn)英畝。單產(chǎn)下降可能是由于7月和8月加拿大西部部分地區(qū)天氣炎熱干燥。
分區(qū)域來(lái)看，2024年，薩斯喀徹溫省油菜籽產(chǎn)量為980萬(wàn)噸，同比降低5.1%，因?yàn)閱萎a(chǎn)下降3%至35.9蒲式耳/英畝 ，收獲面積下降2.2%至1200萬(wàn)英畝。在阿爾伯塔省，由于單產(chǎn)下降9.0%至35.6蒲式耳/英畝，而收獲面積提高0.6%至630萬(wàn)英畝，2024年該省油菜籽產(chǎn)量為510萬(wàn)噸，同比下降8.5%。另外，盡管收獲面積增加6.2%至330萬(wàn)英畝，但曼尼托巴省的農(nóng)民報(bào)告稱2024年油菜籽產(chǎn)量降至280萬(wàn)噸，同比下降11.1%；單產(chǎn)估計(jì)為37.1蒲式耳/英畝，同比下降16.3%，可能是因?yàn)樯L(zhǎng)季節(jié)初期的條件惡劣。由于報(bào)告下調(diào)幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，隨后ICE油菜籽期貨價(jià)格迎來(lái)顯著回升。
無(wú)獨(dú)有偶的是，隨后美國(guó)農(nóng)業(yè)部在12月的月度供需報(bào)告中再度證實(shí)了加拿大油菜籽的減產(chǎn)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將加拿大油菜籽的產(chǎn)量下調(diào)至1880萬(wàn)噸，較11月報(bào)告預(yù)估的2000萬(wàn)噸下調(diào)120萬(wàn)噸。隨著加拿大油菜籽減產(chǎn)預(yù)期被證實(shí)，ICE油菜籽期價(jià)再獲支撐。
在2024/2025年度全球油料產(chǎn)量同比大幅增長(zhǎng)4.7%的背景下，全球油菜籽產(chǎn)量同比下降2.9%，庫(kù)存消費(fèi)比也將從2023/2024年度的9.43%下降至7.59%。全球油菜籽供需格局明顯收緊，將對(duì)ICE油菜籽期價(jià)構(gòu)成有力支撐。
中美關(guān)稅調(diào)整對(duì)加拿大出口影響較大
從出口來(lái)看，加拿大油菜籽出口接近翻倍，為ICE油菜籽期價(jià)提供支撐。加拿大統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日當(dāng)周，加拿大油菜籽出口量為19.3萬(wàn)噸，前一周為13.1萬(wàn)噸。2024/2025年度迄今加拿大油菜籽出口總量為388.8萬(wàn)噸，同比提高91.9%。至此，加拿大油菜籽商業(yè)庫(kù)存持續(xù)去化至133萬(wàn)噸，較7月的高點(diǎn)217萬(wàn)噸累計(jì)下降了38.7%，向歷史均值118萬(wàn)噸持續(xù)回歸。
未來(lái)加拿大油菜籽出口仍面臨諸多不確定性，主要的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)來(lái)自美國(guó)和中國(guó)對(duì)加拿大關(guān)稅政策的調(diào)整，會(huì)影響加拿大油菜籽的出口預(yù)期。同時(shí)，特朗普政府的生物燃料政策也將影響油脂制生物燃料的需求預(yù)期。
未來(lái)幾周全球油籽市場(chǎng)將迎來(lái)政策和天氣的雙重動(dòng)蕩期。市場(chǎng)依然擔(dān)憂特朗普新政府1月20日上臺(tái)后可能實(shí)施的強(qiáng)硬貿(mào)易政策。另外，盡管目前天氣良好，但是市場(chǎng)參與者仍然需要警惕12月晚些時(shí)候到明年1月可能出現(xiàn)的拉尼娜現(xiàn)象。
國(guó)內(nèi)菜籽供應(yīng)充裕推動(dòng)菜油庫(kù)存攀升
從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，10月我國(guó)進(jìn)口油菜籽83.53萬(wàn)噸，全部來(lái)自加拿大。10月我國(guó)進(jìn)口菜籽油15.6萬(wàn)噸，主要來(lái)自俄羅斯、烏克蘭、烏茲別克斯坦。12月我國(guó)油菜籽的到港量從此前預(yù)估的60萬(wàn)噸下調(diào)至40萬(wàn)噸，令四季度的油菜籽到港量下降至120萬(wàn)噸，下半年的總到港量維持在300萬(wàn)噸。截至12月6日，沿海油菜籽的庫(kù)存維持在78萬(wàn)噸的歷史高位區(qū)域，相比歷史均值31.7萬(wàn)噸翻了1倍還多，反映出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)十分充裕。但在中加貿(mào)易關(guān)系前景不明朗的背景下，國(guó)內(nèi)進(jìn)口商已經(jīng)開(kāi)始放緩對(duì)加拿大油菜籽的采購(gòu)，未來(lái)油菜籽庫(kù)存高位繼續(xù)攀升的空間將明顯受限，庫(kù)存拐點(diǎn)或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)。
從下游來(lái)看，市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注菜籽油的年底備貨情況對(duì)需求的拉動(dòng)，目前市場(chǎng)成交并未出現(xiàn)明顯放量，交投相對(duì)謹(jǐn)慎。華東和沿海菜籽油庫(kù)存高位持穩(wěn)，高庫(kù)存仍對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓制。截至12月6日，華東和沿海菜籽油庫(kù)存42.27萬(wàn)噸，連續(xù)3周高位繼續(xù)攀升，僅次于8月中旬的46.6萬(wàn)噸的年內(nèi)峰值，處于年內(nèi)高位區(qū)域，同時(shí)為僅次于2018年和2021年的歷史同期第三高位。
從盤面來(lái)看，隨著2501合約交割月的不斷臨近，前期油脂套利資金面臨解鎖，菜籽油作為此前油脂套利的空配品種，隨著套利資金的解鎖，盤面反彈的壓力隨之減輕，在外盤走強(qiáng)的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)菜籽油期價(jià)迎來(lái)止跌反彈，形態(tài)上小幅修正，整體外強(qiáng)內(nèi)弱特征依然明顯。在國(guó)內(nèi)菜籽油基本面偏弱格局改善之前，短期反彈過(guò)后極易再度承壓，反轉(zhuǎn)行情尚未到來(lái)。
*本文轉(zhuǎn)載自網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系刪除，電話：0371-63357633*
