春節(jié)將近，國內(nèi)外大宗商品市場觀望氣氛濃重。雖然全球油菜籽減產(chǎn)已成定局，但我國沿海地區(qū)油菜籽供應(yīng)相對寬松，并且當下正處于水產(chǎn)等消費淡季，菜粕市場在缺乏新的交易題材的狀態(tài)下，將繼續(xù)維持寬幅震蕩走勢。
加拿大油菜籽價格疲軟
目前正處于北半球油菜籽上市周期，加拿大油菜籽出口不斷增加，庫存緩慢降低，然而，加拿大油菜籽庫存較去年同期偏高，一直壓制著油菜籽價格。數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月底，2024年加拿大累計出口油菜籽855萬噸，同比增長18.61%，油菜籽商業(yè)庫存118萬噸，較一個月前降低8.83%，但同比仍高出28.62%。價格方面，加拿大油菜籽FOB報價為451美元/噸，較一個月前下跌3.9美元/噸，依舊位于近幾年低位。
另外，我國油菜籽進口源略有轉(zhuǎn)變。由于中加兩國在貿(mào)易問題上出現(xiàn)分歧，今年年初我國向俄羅斯等其他地區(qū)提出了采購需求，這將在一段時間內(nèi)使我國進口油菜籽的到港量縮減，但與其他油菜籽產(chǎn)區(qū)加強合作，尋求新的油菜籽進口來源，亦將成為未來一段時間我國油菜籽進口市場的重要變化。
菜籽油廠開機率略降
由于油菜籽價格疲軟，且菜籽油價格維持在近兩年高位，菜籽油廠的壓榨利潤相對平穩(wěn)，持續(xù)維持在600~800元/噸位置。不過隨著春節(jié)臨近，植物油需求備貨接近尾聲，加之菜籽粕處于需求淡季，這使得菜籽油廠的開機率略有降低。數(shù)據(jù)顯示，最近一周，國內(nèi)菜籽油廠壓榨量為13.75萬噸，較一周前減少0.45萬噸，較一個月前減少5.15萬噸；菜籽油廠開機率處于26.71%，較一周前減少3.16%。
菜粕庫存小幅降低。受近段時間菜籽油廠開機率降低影響，國內(nèi)菜粕供應(yīng)略有減少，菜粕庫存繼續(xù)小幅縮減。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年第一個周末，國內(nèi)進口油菜籽庫存總量為72.2萬噸，較2024年12月底的75.7萬噸減少3.5萬噸；國內(nèi)進口壓榨菜粕庫存量約為5.2萬噸，較2024年12月底的6.3萬噸減少1.1萬噸。菜粕庫存雖然有所降低，但降幅依舊有限，對菜粕的支撐作用并不顯著。
菜粕需求處于淡季
國內(nèi)正處冬季，各地水產(chǎn)養(yǎng)殖已經(jīng)停滯，水產(chǎn)飼料需求進入淡季，菜粕亦處于有價無市狀態(tài)。通常冬季菜粕需求方大多隨用隨買，此時菜粕價格亦會受之影響，呈現(xiàn)季節(jié)性弱勢。隨著春節(jié)假期將至，菜粕市場交易亦接近尾聲，近段時間，各地菜粕的現(xiàn)貨成交和提貨量均處于年內(nèi)低位。并且，當下豆粕與菜粕期貨價差縮窄至300元/噸附近，進一步壓制了菜粕的替代需求，菜粕需求已經(jīng)降至剛性水平，繼續(xù)縮減的概率不大。
關(guān)注國內(nèi)宏觀政策
去年12月中央經(jīng)濟工作會議釋放積極信號，會議強調(diào)“實施更加積極有為的宏觀政策”“擴大內(nèi)需”“穩(wěn)住樓市股市”等，國內(nèi)大宗商品市場的需求預(yù)期改善，但短期國內(nèi)進入政策真空期，市場觀望心態(tài)明顯。因而，后續(xù)宏觀政策力度將影響未來較長一段時間包括菜粕在內(nèi)的大宗商品市場走勢。
綜上所述，盡管近期國內(nèi)進口油菜籽數(shù)量偏低，在開機率降低狀態(tài)下，菜粕庫存持續(xù)縮減，尤其是春節(jié)期間存在停機預(yù)期，菜粕庫存將進一步降低，但是當前畢竟處于冬季消費淡季，菜粕價格仍將受到影響。此外，市場依舊關(guān)注國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策，以及中加貿(mào)易走向。在缺乏實質(zhì)性信息指引的情況下，多空雙方均難以判斷未來菜粕市場空間，寬幅震蕩的走勢難以改變。
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