春節(jié)將近，國內外大宗商品市場觀望氣氛濃重。雖然全球油菜籽減產已成定局，但我國沿海地區(qū)油菜籽供應相對寬松，并且當下正處于水產等消費淡季，菜粕市場在缺乏新的交易題材的狀態(tài)下，將繼續(xù)維持寬幅震蕩走勢。
加拿大油菜籽價格疲軟
目前正處于北半球油菜籽上市周期，加拿大油菜籽出口不斷增加，庫存緩慢降低，然而，加拿大油菜籽庫存較去年同期偏高，一直壓制著油菜籽價格。數據顯示，截至去年12月底，2024年加拿大累計出口油菜籽855萬噸，同比增長18.61%，油菜籽商業(yè)庫存118萬噸，較一個月前降低8.83%，但同比仍高出28.62%。價格方面，加拿大油菜籽FOB報價為451美元/噸，較一個月前下跌3.9美元/噸，依舊位于近幾年低位。
另外，我國油菜籽進口源略有轉變。由于中加兩國在貿易問題上出現分歧，今年年初我國向俄羅斯等其他地區(qū)提出了采購需求，這將在一段時間內使我國進口油菜籽的到港量縮減，但與其他油菜籽產區(qū)加強合作，尋求新的油菜籽進口來源，亦將成為未來一段時間我國油菜籽進口市場的重要變化。
菜籽油廠開機率略降
由于油菜籽價格疲軟，且菜籽油價格維持在近兩年高位，菜籽油廠的壓榨利潤相對平穩(wěn)，持續(xù)維持在600~800元/噸位置。不過隨著春節(jié)臨近，植物油需求備貨接近尾聲，加之菜籽粕處于需求淡季，這使得菜籽油廠的開機率略有降低。數據顯示，最近一周，國內菜籽油廠壓榨量為13.75萬噸，較一周前減少0.45萬噸，較一個月前減少5.15萬噸；菜籽油廠開機率處于26.71%，較一周前減少3.16%。
菜粕庫存小幅降低。受近段時間菜籽油廠開機率降低影響，國內菜粕供應略有減少，菜粕庫存繼續(xù)小幅縮減。數據顯示，截至2025年第一個周末，國內進口油菜籽庫存總量為72.2萬噸，較2024年12月底的75.7萬噸減少3.5萬噸；國內進口壓榨菜粕庫存量約為5.2萬噸，較2024年12月底的6.3萬噸減少1.1萬噸。菜粕庫存雖然有所降低，但降幅依舊有限，對菜粕的支撐作用并不顯著。
菜粕需求處于淡季
國內正處冬季，各地水產養(yǎng)殖已經停滯，水產飼料需求進入淡季，菜粕亦處于有價無市狀態(tài)。通常冬季菜粕需求方大多隨用隨買，此時菜粕價格亦會受之影響，呈現季節(jié)性弱勢。隨著春節(jié)假期將至，菜粕市場交易亦接近尾聲，近段時間，各地菜粕的現貨成交和提貨量均處于年內低位。并且，當下豆粕與菜粕期貨價差縮窄至300元/噸附近，進一步壓制了菜粕的替代需求，菜粕需求已經降至剛性水平，繼續(xù)縮減的概率不大。
關注國內宏觀政策
去年12月中央經濟工作會議釋放積極信號，會議強調“實施更加積極有為的宏觀政策”“擴大內需”“穩(wěn)住樓市股市”等，國內大宗商品市場的需求預期改善，但短期國內進入政策真空期，市場觀望心態(tài)明顯。因而，后續(xù)宏觀政策力度將影響未來較長一段時間包括菜粕在內的大宗商品市場走勢。
綜上所述，盡管近期國內進口油菜籽數量偏低，在開機率降低狀態(tài)下，菜粕庫存持續(xù)縮減，尤其是春節(jié)期間存在停機預期，菜粕庫存將進一步降低，但是當前畢竟處于冬季消費淡季，菜粕價格仍將受到影響。此外，市場依舊關注國內宏觀經濟政策，以及中加貿易走向。在缺乏實質性信息指引的情況下，多空雙方均難以判斷未來菜粕市場空間，寬幅震蕩的走勢難以改變。
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