在生豬市場(chǎng)低迷之際，*ST正邦（002157）的破產(chǎn)重整終于迎來(lái)曙光。
7月24日早間，*ST正邦披露公開招募和遴選重整投資人的進(jìn)展公告，總部同在江西的豬飼料龍頭雙胞胎農(nóng)業(yè)有限公司（下稱“雙胞胎”）作為牽頭投資人，將組成雙胞胎信達(dá)聯(lián)合體成為中選投資人。
受此消息影響，*ST正邦股價(jià)開盤一度漲停，截至當(dāng)日收盤，上漲1.08%，最新股價(jià)為2.81元。
雙胞胎將牽頭重整*ST正邦
7月20日，*ST正邦公告稱，收到江西省南昌市中級(jí)人民法院（下稱“南昌中院”）裁定受理錦州天利糧貿(mào)有限公司對(duì)公司的重整申請(qǐng)。同日，南昌中院指定上海市錦天城律師事務(wù)所及上海市錦天城（南昌）律師事務(wù)所聯(lián)合擔(dān)任*ST正邦管理人。彼時(shí)，雙胞胎入局*ST正邦重整的消息就已在市場(chǎng)流傳。
7月24日早間，*ST正邦正式官宣該消息，并披露稱，在報(bào)名期限內(nèi)，共有11家意向投資人報(bào)名參與。報(bào)名期限截止后，臨時(shí)管理人及公司配合各組意向投資人開展盡職調(diào)查工作，經(jīng)進(jìn)一步溝通及篩選，共有10組意向投資人（原11組投資人中2組合并）均已提交重整投資方案并繳納投資保證金2000萬(wàn)元/組。
2022年10月，*ST正邦披露收到南昌中院送達(dá)的《決定書》，決定對(duì)該公司啟動(dòng)預(yù)重整程序。2022年12月31日，*ST正邦公告披露了公開招募公司重整投資人的消息。
對(duì)于重整后續(xù)工作，*ST正邦表示，管理人將與中選投資人及聯(lián)合體內(nèi)全部成員開展重整投資協(xié)議磋商及簽訂工作，相關(guān)工作進(jìn)展將由管理人另行通知。
*ST正邦表示，截至目前，其尚未與雙胞胎信達(dá)聯(lián)合體簽訂重整投資協(xié)議，重整的具體條款、款項(xiàng)支付安排等均尚未確定，重整投資協(xié)議涉及的債務(wù)清償方式需進(jìn)一步商談確定。公司是否能與雙胞胎信達(dá)聯(lián)合體簽訂重整投資協(xié)議尚存在不確定性。另外，法院已裁定公司進(jìn)入重整程序，公司尚存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。
支持重整早有預(yù)兆
實(shí)際上，雙胞胎入局*ST正邦重整早有預(yù)兆。
雙胞胎集團(tuán)官網(wǎng)顯示，公司成立于1998年，是一家專業(yè)從事生豬養(yǎng)殖、養(yǎng)豬服務(wù)、飼料銷售、糧食種植與貿(mào)易、生豬屠宰與深加工為一體的全國(guó)性大型企業(yè)集團(tuán)。2022年，集團(tuán)飼料產(chǎn)銷量超1180萬(wàn)噸，生豬上市近1000萬(wàn)頭，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值超840億元，目前暫未上市?！?022中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)”榜單顯示，雙胞胎集團(tuán)位列第97名，繼續(xù)保持全國(guó)民企百?gòu)?qiáng)、江西第一。
2022年11月，為優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，*ST正邦作價(jià)2.68億元，將旗下的兩個(gè)豬場(chǎng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給雙胞胎。*ST正邦今年初在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，其與雙胞胎之間的資產(chǎn)交割已完成，并已按照協(xié)議約定收到部分轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)。
對(duì)于雙胞胎重整*ST正邦，一位江西養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)鏈人士表示并不意外：“兩家企業(yè)總部都在江西，業(yè)務(wù)、市場(chǎng)都有一定契合度?！彼榻B，雙胞胎集團(tuán)是國(guó)內(nèi)農(nóng)牧龍頭，做事風(fēng)格比較務(wù)實(shí)，資金及可融資渠道相對(duì)充裕，曾在2018年計(jì)劃出資19億元收購(gòu)金新農(nóng)（002548）控制權(quán)，如今以投資人身份參與*ST正邦重整，不排除后續(xù)借殼上市的可能。
“江西豬王”能否涅 重生
作為曾經(jīng)的“江西豬王”，*ST正邦2020年生豬出欄量達(dá)955.97萬(wàn)頭，躍升為國(guó)內(nèi)僅次于牧原股份（002714）的第二大養(yǎng)豬企業(yè)，總市值超800億元。處于歷史巔峰的豬肉價(jià)格，讓其一年便暴賺了57億元。不過(guò)，好景不長(zhǎng)，伴隨行業(yè)整體下行，公司頻頻被曝商票逾期、拖欠代養(yǎng)費(fèi)等一系列資金鏈危機(jī)，2021年、2022年公司分別巨虧188億元、134億元。
今年上半年，*ST正邦依然面臨大額虧損。業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)上半年虧損18億元至20億元。截至今年一季度，其負(fù)債合計(jì)348.41億元，資產(chǎn)負(fù)債率升至156.99%，資金壓力遠(yuǎn)超其他上市養(yǎng)豬企業(yè)。
對(duì)于陷入困境的原因，*ST正邦在7月14日披露的年報(bào)問(wèn)詢函中坦言，基于對(duì)以往豬周期的經(jīng)驗(yàn)判斷，彼時(shí)認(rèn)為本輪行情可以持續(xù)到2022年甚至更長(zhǎng)時(shí)間，之后迅速增加產(chǎn)能，且未能在發(fā)現(xiàn)周期下行的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)及時(shí)止損調(diào)整策略，最終過(guò)度擴(kuò)張帶來(lái)了反噬。
“自2021年二季度開始踩剎車，逐步對(duì)種豬種群進(jìn)行精簡(jiǎn)淘汰，對(duì)租賃、自建欄舍進(jìn)行清退和停建，并根據(jù)產(chǎn)能匹配情況對(duì)人員進(jìn)行精簡(jiǎn)，但也造成了上百億元的直接損失?！?ST正邦稱。
如今，生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)低迷，行業(yè)整體已連虧數(shù)月，背負(fù)百億元債務(wù)的*ST正邦能否涅槃重生？上述產(chǎn)業(yè)鏈人士表示，對(duì)正邦而言，關(guān)鍵是減少債務(wù)，增加業(yè)績(jī)，恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)。在資金入局后，公司還需進(jìn)一步做好成本控制以及提升產(chǎn)能效率，以期在產(chǎn)能過(guò)剩、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的市場(chǎng)行情下，獲得更多的贏面。
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