近期，牧原股份（002714）股價(jià)明顯下跌，市場(chǎng)頗為關(guān)注牧原股份現(xiàn)金流以及負(fù)債等問(wèn)題，10月22日晚，牧原股份召開(kāi)電話(huà)會(huì)議，針對(duì)公司資本開(kāi)支、現(xiàn)金流、短期債務(wù)、豬周期趨勢(shì)等問(wèn)題進(jìn)行了回應(yīng)。
牧原股份方面認(rèn)為，目前公司現(xiàn)金流非常充裕，在當(dāng)前的市場(chǎng)行情下，現(xiàn)金流穩(wěn)定和資金充裕是最重要的。同時(shí)，公司將持續(xù)堅(jiān)持成本領(lǐng)先戰(zhàn)略降本增效。
降低資本開(kāi)支
據(jù)介紹，2018年之后，牧原股份迎來(lái)快速發(fā)展期，規(guī)?？焖偬岣?。在規(guī)模趨于穩(wěn)定之后，2021年公司及時(shí)進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整，從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變。
牧原股份在高質(zhì)量發(fā)展階段重點(diǎn)工作體現(xiàn)在以下幾方面：一方面，更加注重每頭豬的成本降低，持續(xù)提升公司的盈利能力。2022年，公司提出每頭豬600元的成本挖潛空間，公司圍繞該目標(biāo)開(kāi)展工作；另一方，降低公司的資本開(kāi)支，追求現(xiàn)金流的凈增長(zhǎng)；第三，在自身經(jīng)營(yíng)水平提升的同時(shí)，積極回報(bào)股東，未來(lái)公司也將根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)情況對(duì)股東回報(bào)政策及時(shí)做出調(diào)整。
對(duì)于資本開(kāi)支方面，牧原股份方面回應(yīng)表示，公司2020年、2021年的資本開(kāi)支在300億元至400億元，主要用于養(yǎng)殖場(chǎng)、屠宰廠(chǎng)建設(shè)支出及相關(guān)維修改造費(fèi)用等。公司由高速發(fā)展階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，資本開(kāi)支明顯下降。2022年資本開(kāi)支在150億元左右，今、明兩年資本開(kāi)支預(yù)計(jì)也將保持在較低水平，實(shí)際資本開(kāi)支會(huì)根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境與經(jīng)營(yíng)情況的變化而調(diào)整。
現(xiàn)金流安全穩(wěn)定
牧原股份方面回應(yīng)稱(chēng)，公司當(dāng)前現(xiàn)金流安全、穩(wěn)定。在銷(xiāo)售端，今年第三季度的出欄量及價(jià)格相比上半年有一定增長(zhǎng)，銷(xiāo)售收入逐步提升。今年前9個(gè)月已出欄生豬4700.9萬(wàn)頭，預(yù)計(jì)能夠完成全年出欄目標(biāo)；在成本端，隨著養(yǎng)豬生產(chǎn)業(yè)績(jī)的提升和原糧價(jià)格的下降，公司今年成本下降明顯，對(duì)現(xiàn)金流有一定改善。
財(cái)報(bào)顯示，截至2023年上半年末，牧原股份總負(fù)債1152.65億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)60.06%，其中短期借款453.34億元，而2022年短期借款為291.65億元。市場(chǎng)頗為關(guān)注牧原股份短期借款的大幅增加是否給現(xiàn)金流造成壓力。
牧原股份首席財(cái)務(wù)官高曈表示：“今年以來(lái)，公司短期債務(wù)上升主要是國(guó)有大行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)公司增加授信額度，包括中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中信銀行等金融機(jī)構(gòu)。與公司合作的金融機(jī)構(gòu)都堅(jiān)信牧原股份有穿越周期低谷的能力，在不影響現(xiàn)金流和運(yùn)營(yíng)的情況下，公司加深了與這些銀行的合作，降低資金成本，今年新增銀行貸款成本基本在4%以下。公司短期債務(wù)的增加，不會(huì)造成公司在當(dāng)前形勢(shì)下的現(xiàn)金流的壓力，公司當(dāng)前的成本管理能力和利潤(rùn)水平能夠保證公司穿越周期?！?/p>
清暉智庫(kù)創(chuàng)始人、經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中信銀行等金融機(jī)構(gòu)在豬周期持續(xù)磨底之時(shí)，加深與牧原股份的合作，是銀行堅(jiān)守金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)初心使命的表現(xiàn)，也是對(duì)企業(yè)具有信心的表現(xiàn)，更是對(duì)其綜合實(shí)力的認(rèn)可。”
“豬舍等生產(chǎn)設(shè)施建筑物以及生物資產(chǎn)很難通過(guò)抵押的方式從銀行獲得中長(zhǎng)期借款的，所以公司現(xiàn)在的銀行借款全部是短期信用借款。”牧原股份董秘秦軍坦言道，公司在信用借款的基礎(chǔ)上，同時(shí)也有100多億元的中長(zhǎng)期借款，實(shí)際上，我們已經(jīng)突破了行業(yè)在融資方面的不利因素，獲得了突破性的進(jìn)展。
牧原股份方面認(rèn)為，公司在上市之前短期負(fù)債比例就比較高，但這并沒(méi)有阻礙公司多年來(lái)的發(fā)展，公司依然憑借成本領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，加上資本市場(chǎng)的加持，近10年獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展。當(dāng)前公司已經(jīng)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，未來(lái)在合適的時(shí)候?qū)⒔档凸镜呢?fù)債率和財(cái)務(wù)杠桿。
持續(xù)降成本
近年來(lái)，牧原股份在發(fā)展中持續(xù)降低生豬養(yǎng)殖成本。在公司看來(lái)，其穿越豬周期的能力就是持續(xù)堅(jiān)持成本領(lǐng)先行業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。
據(jù)悉，今年以來(lái)，牧原股份生豬養(yǎng)殖完全成本整體呈下降趨勢(shì)，已從去年年底的15.5元/公斤降至9月份的14.7元/公斤左右。公司認(rèn)為，從目前來(lái)看，生豬養(yǎng)殖完全成本仍有進(jìn)一步下降空間，公司將在育種、營(yíng)養(yǎng)、獸醫(yī)、智能化管理等方面堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，將創(chuàng)新成果逐步應(yīng)用到養(yǎng)豬的各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)，提升現(xiàn)有資源的生產(chǎn)轉(zhuǎn)化效率。
此外，公司還回應(yīng)了近期對(duì)年底成本目標(biāo)進(jìn)行了調(diào)整的原因，一是原糧價(jià)格有所上漲，二是近期生產(chǎn)指標(biāo)有所波動(dòng)，結(jié)合生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)際情況進(jìn)行了調(diào)整。隨著公司在生產(chǎn)管理方面的逐步發(fā)力，公司有信心實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖成本的進(jìn)一步下降，爭(zhēng)取明年降至14元/公斤以下。
當(dāng)前出現(xiàn)淘汰母豬價(jià)格下跌，極低價(jià)仔豬的出現(xiàn)等現(xiàn)象，秦軍認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這是一個(gè)行業(yè)觸及底部的一個(gè)信號(hào)。
布瑞克農(nóng)產(chǎn)品集購(gòu)網(wǎng)高級(jí)分析師徐洪志對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“未來(lái)一段時(shí)間生豬價(jià)格走勢(shì)將持續(xù)磨底，磨底階段將從今年四季度延續(xù)到明年春季。明年上半年豬價(jià)會(huì)有明顯回升，但幅度可能低于預(yù)期?！?/p>
高瞳表示：“公司不預(yù)測(cè)生豬價(jià)格的高低，一直按照有可能面臨的最艱難的局面進(jìn)行現(xiàn)金流壓力的測(cè)試，面對(duì)未來(lái)市場(chǎng)上可能出現(xiàn)的低谷期，公司做了充足的準(zhǔn)備，完全有能力度過(guò)市場(chǎng)的低谷期。”
在宋清輝看來(lái)，牧原股份持續(xù)堅(jiān)持成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，在豬周期持續(xù)磨底之際更加看重現(xiàn)金流的充裕，此舉一方面有效對(duì)沖了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，另外一方面也使得其綜合融資成本不斷下降，更能進(jìn)一步聚焦企業(yè)經(jīng)營(yíng)。
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