近期國內(nèi)兩粕期貨呈小幅下滑走勢，菜粕期貨相對跌幅更大，后續(xù)怎么走？
“菜粕市場主要反映出‘國際大氣候’和‘國內(nèi)小氣候’的博弈狀態(tài)?！敝行牌谪浹芯克呒壯芯繂T李藝華表示，國際菜籽產(chǎn)區(qū)之一烏克蘭遭遇霜凍影響，恰逢農(nóng)作物春播時節(jié)，引發(fā)市場對其菜籽減產(chǎn)的擔(dān)憂。疊加前期歐盟霜凍題材的影響，國際菜系減產(chǎn)預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，構(gòu)成了菜粕向上驅(qū)動的“國際大氣候”。國內(nèi)環(huán)境相對“冷清”，4月以來兩廣地區(qū)降雨持續(xù)，影響了水產(chǎn)用料需求，使得菜粕基本面弱勢運(yùn)行，構(gòu)成菜粕上行受阻的現(xiàn)實(shí)條件。但上周部分油廠受菜籽到港節(jié)奏的影響，進(jìn)入停機(jī)檢修階段，使得“國內(nèi)小氣候”與“國際大氣候”短期內(nèi)形成共振。
“前期菜粕價格震蕩上漲，主要受到豆粕價格上漲、油菜籽價格上漲、國內(nèi)菜籽產(chǎn)量受損、下游需求改善等因素的共同影響?！背松鲜鲈?，中信建投期貨油脂研究員石麗紅提到，南美洪澇導(dǎo)致市場對于大豆減產(chǎn)產(chǎn)生擔(dān)憂，同時美國中西部地區(qū)出現(xiàn)陣雨天氣，在國際大豆減產(chǎn)預(yù)期下，豆粕價格出現(xiàn)反彈，帶動菜粕價格走強(qiáng)。從國內(nèi)菜籽產(chǎn)量來看，近期新季菜籽開始上市，但是菜籽質(zhì)量不佳。
從需求端來看，水產(chǎn)飼料是菜粕的主要用途，目前國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖逐步邁入季節(jié)性旺季。南華期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師周昱宇告訴記者，隨著華南地區(qū)氣溫回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖對菜粕需求量周度環(huán)比增加，下游提貨意愿增強(qiáng)，但需求增速仍不及去年。主要是由于本年度水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤持續(xù)不佳，在菜粕價格不斷上行過程中，成本端對于菜粕需求形成較大壓力。在本輪豆粕、菜粕價差走縮過程中，菜粕替代豆粕的性價比逐漸走低。未來預(yù)計(jì)供應(yīng)端保持寬裕，下游備貨以維持剛需為主。
“近期國內(nèi)生豬價格反彈，養(yǎng)殖利潤回升，利好對粕類的消費(fèi)需求，飼料企業(yè)存在一定挺價情緒，同時水產(chǎn)市場進(jìn)入旺季，水產(chǎn)投苗陸續(xù)進(jìn)行，菜粕的飼用需求季節(jié)性增長。4月以來，壓榨廠菜粕的提貨量增加，菜粕庫存下降，支撐菜粕價格走勢偏強(qiáng)?！崩钏嚾A表示，今年水產(chǎn)價格低迷、利潤不好，導(dǎo)致水產(chǎn)養(yǎng)殖規(guī)模減小，菜粕需求較往年偏少。從提貨量來看，相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，4月1日至5月15日，樣本點(diǎn)沿海壓榨廠豆粕提貨量38萬噸，較去年同期55萬噸，減少32%。從庫存來看，截至5月14日當(dāng)周，樣本點(diǎn)壓榨廠菜粕庫存3.15萬噸，較去年同期1.10萬噸，增加186%。因此，今年水產(chǎn)養(yǎng)殖規(guī)模減小，將導(dǎo)致菜粕需求量較往年偏低。
展望后市，石麗紅認(rèn)為，前期國內(nèi)低溫寒潮天氣主要影響兩湖地區(qū)，但目前四川已經(jīng)成為國內(nèi)菜籽最大產(chǎn)區(qū)，其受低溫天氣影響并不明顯。加拿大當(dāng)前三大菜籽主產(chǎn)區(qū)播種進(jìn)度均正常，前期降雨負(fù)面影響逐漸衰退。從進(jìn)口供應(yīng)來看，6—9月加拿大菜籽進(jìn)口數(shù)量能達(dá)到月均50萬噸，盡管菜粕進(jìn)口數(shù)量高峰期已過，但供應(yīng)仍偏寬松。
周昱宇認(rèn)為，加拿大是全球最大菜籽生產(chǎn)國和出口國。從歷年情況來看，當(dāng)前加拿大階段降雨過多或?qū)萎a(chǎn)有所影響，但更關(guān)鍵的時間節(jié)點(diǎn)在于7月左右。從供需平衡表來看，加拿大菜籽新年度種植面積減少3.1%，導(dǎo)致產(chǎn)量預(yù)期減少至1810萬噸。歐盟、俄羅斯、烏克蘭的霜凍問題同樣引發(fā)市場對于菜籽產(chǎn)量的擔(dān)憂，后續(xù)減產(chǎn)情況需要繼續(xù)根據(jù)霜凍情況評估。
“國內(nèi)菜籽近月供應(yīng)仍保持寬松，菜粕累庫壓力仍存，現(xiàn)貨端預(yù)計(jì)偏弱為主。在厄爾尼諾轉(zhuǎn)為拉尼娜氣候過程中，國際端產(chǎn)區(qū)天氣變化不定，在多空因素交織下，菜粕期貨預(yù)計(jì)繼續(xù)以高位震蕩為主?！敝荜庞罘Q。
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