我國是世界最大的雞蛋、生豬生產(chǎn)和消費國，第二大玉米淀粉生產(chǎn)和消費國。近年來，雞蛋、玉米淀粉和生豬現(xiàn)貨價格波動明顯，從2023年價格波動率看，雞蛋為25%、玉米淀粉為10%、生豬現(xiàn)貨為29%，企業(yè)對運(yùn)用衍生工具開展風(fēng)險管理的需求強(qiáng)烈。
此前，雞蛋、玉米淀粉、生豬期貨先后于2013年、2014年、2021年在大商所上市，總體運(yùn)行成熟穩(wěn)健，具備良好產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)希望能通過更精準(zhǔn)有力的工具穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。方正中期研究院院長王駿分析，這三種期權(quán)品種上市，能更好滿足產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險管理需求。
他說：“提高三個期權(quán)品種標(biāo)的的雞蛋、玉米淀粉和生豬期貨的運(yùn)行質(zhì)效。期權(quán)品種還可以進(jìn)行管理期貨的風(fēng)險，也就是期貨有一些價格波動、隔夜的風(fēng)險，企業(yè)可以直接利用期權(quán)去對沖風(fēng)險，豐富了風(fēng)險管理工具，另一方面保障了期貨市場的進(jìn)一步的平穩(wěn)運(yùn)行?！?/p>
王駿說，三個期權(quán)獲準(zhǔn)注冊，意味著大商所期權(quán)品種將增至16個，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)“三農(nóng)”的衍生品工具將進(jìn)一步豐富。王駿說：“這三個品種，它覆蓋的上下游企業(yè)眾多，除了一些上市公司，還有很多中小規(guī)模的貿(mào)易商，中小規(guī)模分布在廣大農(nóng)村地區(qū)的上下游的產(chǎn)業(yè)鏈配套企業(yè)。它在上市之后，能夠給實體企業(yè)和‘三農(nóng)’的企業(yè)提供一個可選擇的工具，同時再加上投資者教育、服務(wù)‘三農(nóng)’的配套，還有‘保險+期貨’這種項目，就助推了整個實體和‘三農(nóng)’利用市場的一個質(zhì)效。像以往我們用期貨做風(fēng)險管理的時候，期貨的風(fēng)險基本上是沒有來對沖的?，F(xiàn)在利用期權(quán)，比如雞蛋的期權(quán)可以對沖雞蛋期貨的風(fēng)險，對于企業(yè)來說，實際上就又上一道保險?！?/p>
記者從大商所了解到，雞蛋、玉米淀粉和生豬三個期權(quán)上市后，將與相對應(yīng)的期貨品種和豆粕、玉米等期貨及期權(quán)工具一起，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供同時覆蓋原料和產(chǎn)品、期貨和期權(quán)的更為完整健全的衍生品工具鏈條。中信建投期貨首席分析師田亞雄認(rèn)為，三種期權(quán)品種上市，還有助于降低標(biāo)的期貨的價格波動。
田亞雄說：“期權(quán)上市之后，整體期貨的定價也相對更加有效。除此以外，它的上市也有助于降低標(biāo)的期貨的價格波動，這應(yīng)該是比較有利于產(chǎn)業(yè)做套期保值選擇時候比較好的一個助力。有了期權(quán)管理工具之后，在套期保值上面會更加有抓手，一方面是有望出現(xiàn)期貨品種波動率的下行，除此以外，有了這樣的套期保值工具的新設(shè)，提供了更多多樣化套保的策略，比如用期權(quán)的組合來管理遠(yuǎn)期的價格風(fēng)險?！?/p>
浙商期貨分析師倪世楊也表示，相比起直接用期貨參與套保，期權(quán)更靈活，更精細(xì)，也更高效，能滿足企業(yè)對復(fù)雜風(fēng)險的對沖需求。
“場內(nèi)期權(quán)上市后，對沖工具更靈活，企業(yè)在不同的基本面下、不同的行情里都能找到恰當(dāng)?shù)膶_手段。同時，組合保證金機(jī)制也能使企業(yè)把錢花到‘刀刃’上，用最優(yōu)的資金占用對沖最合適的風(fēng)險。另外，場內(nèi)期權(quán)也是現(xiàn)有場外業(yè)務(wù)模式的有利補(bǔ)充，場內(nèi)的價格更透明也更靈敏，通過關(guān)注場內(nèi)期權(quán)的定價，企業(yè)既能降低場外業(yè)務(wù)詢價的時間和操作成本，又能在第一時間捕捉到入場機(jī)會；企業(yè)通過關(guān)注隱波變化情況，能發(fā)現(xiàn)風(fēng)險并進(jìn)行規(guī)避?！蹦呤罈钫f。
這3個品種上市后，全國的期貨市場將有45個商品期權(quán)品種，覆蓋面進(jìn)一步擴(kuò)大。對于普通投資者來說，投資的選擇空間也進(jìn)一步加大。對于期權(quán)投資注意事項，王駿提醒：“在投資期權(quán)的過程中，一定要熟悉期權(quán)的基礎(chǔ)知識，投資的要領(lǐng)，還有參與投資期權(quán)有一些適當(dāng)性的準(zhǔn)入，要遵守交易規(guī)則。另外在投資過程中要注意期權(quán)跟股票的區(qū)別，它有一個到期行權(quán)的日期，不是一直能拿著。還有期權(quán)的標(biāo)的一般都是期貨，當(dāng)你行權(quán)之后，你拿到的是一個期貨，期貨本身是有波動的，所以投資者在拿到行權(quán)之后，還要及時對期貨進(jìn)行平倉還是持有要做好風(fēng)險的管控?！?/p>
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