一、公司簡述
1、24年半年度經(jīng)營情況介紹
2024年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入50.44億元，實現(xiàn)歸母凈利5,815.26萬元，同比扭虧為盈，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為2.22億，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，償債能力得到提升。
從板塊拆分來看，養(yǎng)殖板塊上半年出欄量雖較上年同期減少，但由于生豬銷售均價較去年同期上升，公司生豬養(yǎng)殖成本較去年同期下降，養(yǎng)殖板塊已實現(xiàn)盈利；屠宰板塊由于公司進(jìn)行了產(chǎn)能優(yōu)化及渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整，受終端需求疲軟影響，上半年公司屠宰量及鮮品銷量均有所下滑，其中屠宰量為246.84萬頭，較上年同期下滑24.56%，但凍品受益于豬價回升已實現(xiàn)盈利，屠宰板塊整體毛利率為2.8%，較上年同期增長2.56個百分點；食品板塊上半年收入10.82億元，同比增長0.39%，占公司營業(yè)收入的比例由上年同期的16.02%提升至21.45%，食品板塊在主營業(yè)務(wù)中的占比進(jìn)一步提升，毛利率12.58%，較上年同期提升3.43個百分點，其中預(yù)制食品收入9.73億，較上年同期增長1.12%，毛利率11.19%，較上年同期增長3.22個百分點。上半年食品板塊收入增速有所減緩，一方面受終端消費(fèi)疲軟影響，餐飲渠道部分客戶需求隨之減少；另一方面，受終端消費(fèi)降級影響，餐飲門店也在進(jìn)行降價促銷，為順應(yīng)消費(fèi)降級趨勢，公司開發(fā)了一些具有性價比的產(chǎn)品，銷價有所降低；此外，傳統(tǒng)肉制品受消費(fèi)低迷影響，收入較上年同期小幅下滑。
從客戶來看，B端方面，上半年持續(xù)通過給存量客戶導(dǎo)入新品以及開發(fā)新客戶，部分大B客戶增速20%左右；另有部分客戶因降價促銷，銷價有所承壓，為支持客戶的降價促銷策略，公司從原料端、成本端做了改進(jìn)，開發(fā)具有高性價比的產(chǎn)品。此外，公司上半年重點圍繞西餐渠道、烘焙渠道開發(fā)了新客戶，截止目前已完成相關(guān)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換，并陸續(xù)發(fā)貨。中小B受終端消費(fèi)不景氣影響，增速放緩。C端方面，上半年依托京東、抖音、快手、拼多多等線上平臺增加品牌曝光度，線上銷售收入較上年同期增長超過20%。
從產(chǎn)品來看，上半年烤腸類產(chǎn)品繼續(xù)保持20%左右的增速，主要集中在西快、烘焙及線上渠道，同時，公司以131大單品為基礎(chǔ)，做細(xì)分品類的開發(fā)，如在酥肉類、丸子類的產(chǎn)品基礎(chǔ)上延伸出炸貨系列及周邊產(chǎn)品，新增拇指腸、梨鄉(xiāng)酥肉以及雞肉小酥肉等產(chǎn)品，持續(xù)擴(kuò)充和豐富產(chǎn)品線，以不同產(chǎn)品匹配不同的銷售終端；在高低溫產(chǎn)品方面也做了精簡SKU和產(chǎn)品升級，如梨木火腿、龍大老火腿做升級迭代，同時補(bǔ)充休閑系列的產(chǎn)品和中式醬鹵系列的產(chǎn)品，繼續(xù)推廣黑天蓬系列的火腿產(chǎn)品。通過多元化產(chǎn)品線布局，切入不同的消費(fèi)場景，打造適配多樣化場景的產(chǎn)品。
從毛利改善情況來看，自年初以來，公司堅持以食品為主體，聚焦食品主體戰(zhàn)略，增加高毛利產(chǎn)品和渠道開發(fā)，同時加強(qiáng)屠宰后端深加工業(yè)務(wù)，保持業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。此外，公司加強(qiáng)內(nèi)部管理，各類成本進(jìn)一步得到優(yōu)化，食品及屠宰毛利水平均有不同程度的提升。
2、全年展望
經(jīng)過上半年的戰(zhàn)略聚焦及圍繞利潤為核心，半年度已實現(xiàn)扭虧為盈，未來將繼續(xù)通過調(diào)整整體收入結(jié)構(gòu)，提升食品板塊的收入占比，提升整體盈利能力；養(yǎng)殖板塊將繼續(xù)采取多種方式控制成本和靈活調(diào)整規(guī)模；同時，公司的差異化的黑豬品種也即將上市，公司將繼續(xù)探索差異化的產(chǎn)品以更好的提升毛利水平；屠宰板塊會持續(xù)進(jìn)行新工藝創(chuàng)新，繼續(xù)改善渠道和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，一方面為食品板塊提供更好的基礎(chǔ)支撐，另一方面為下游客戶提供肉類優(yōu)質(zhì)原料及深加工產(chǎn)品。隨著豬價的提升，凍品也可貢獻(xiàn)一定的利潤，平滑鮮品需求疲軟的不利影響；食品板塊方面，公司將繼續(xù)推進(jìn)以B端為主，C端為輔，全渠道發(fā)力的策略。對于大B客戶，將繼續(xù)推進(jìn)固老開新，轉(zhuǎn)化新客戶，儲備潛在大客戶，并圍繞公司肉類優(yōu)勢資源，以肥腸類、烤腸類、酥肉類、培根類和丸子類的產(chǎn)品矩陣為基礎(chǔ)，結(jié)合客戶需求定制開發(fā)，加強(qiáng)與重點客戶的維護(hù)和合作；同時，圍繞西快、烘焙渠道轉(zhuǎn)化新客戶。對于中小B客戶，公司正在持續(xù)培育核心經(jīng)銷商，通過加強(qiáng)與核心經(jīng)銷商的合作，不斷開發(fā)新渠道。對于C端客戶，公司通過利用已有的華東區(qū)域市場，繼續(xù)開發(fā)網(wǎng)點，做渠道下沉，線上加強(qiáng)新零售電商渠道的開發(fā)，提升品牌溢價能力。
下半年公司將持續(xù)以提升規(guī)模、降本增效、強(qiáng)化內(nèi)控、利潤導(dǎo)向為經(jīng)營方針，不斷加強(qiáng)核心競爭力和盈利能力，實現(xiàn)公司健康、穩(wěn)健的持續(xù)發(fā)展，為股東創(chuàng)造價值。
二、問答環(huán)節(jié)
1、預(yù)制菜客戶最新進(jìn)展，新老客戶貢獻(xiàn)，客戶份額變化
回復(fù)：公司持續(xù)推進(jìn)固老開新策略，為老客戶做品類延伸或?qū)胄缕罚幸欢ǖ脑鲩L，其中，西餐類大客戶上半年增速20%左右，銷量增速30%以上，火鍋食材類大客戶上半年增速超20%，銷量較上年同期大幅增長；新客戶方面，潛在的中餐類客戶合作的產(chǎn)品和數(shù)量也呈增加的趨勢，另有快餐類、西餐類的客戶部分新品也已完成轉(zhuǎn)換，隨其門店的增加，發(fā)貨量也在逐步增加?？傮w來說，前十大客戶中，老客戶份額占比較大，新客戶持續(xù)增長中。
2、食品毛利率上升的因素？
回復(fù)：主要是公司持續(xù)提升半成品菜和成品菜的結(jié)構(gòu)占比，加上公司也在成本端進(jìn)行優(yōu)化，研發(fā)端進(jìn)行工藝改進(jìn)等措施使得成本下降，食品業(yè)務(wù)毛利率有所上升。
3、后續(xù)業(yè)務(wù)增長發(fā)力的重點是新客戶還是老客戶？
回復(fù)：公司核心大客戶比較穩(wěn)定，上半年核心大客戶收入占比及銷量有所提升，新客戶由于前期基數(shù)小，隨著合作的產(chǎn)品銷量上升和品類增加后，增速相對會快一些，部分新客戶也是公司重點培育的潛力客戶，未來逐步成長為核心大客戶。
4、公司年初規(guī)劃的預(yù)制菜25億的增長目標(biāo)是否進(jìn)行調(diào)整？
回復(fù)：受消費(fèi)疲軟影響，從上半年的完成情況來看，有一定壓力，下半年待旺季行情到來后，努力追趕目標(biāo)。
5、公司近期對可轉(zhuǎn)債6個月內(nèi)不下修是如何考慮的呢？
回復(fù)：當(dāng)前公司股價受宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場調(diào)整等因素影響，短期承壓，未能正確體現(xiàn)公司長遠(yuǎn)發(fā)展的內(nèi)在價值。綜合考慮公司的基本情況、股價走勢、市場環(huán)境等多重因素，以及對公司長期穩(wěn)健發(fā)展與內(nèi)在價值的信心，考慮本次不進(jìn)行下修。
6、當(dāng)前行情下，若可轉(zhuǎn)債觸及回售，公司是否存在償付壓力？
回復(fù)：公司當(dāng)前貨幣資金較為充足，且公司存貨及應(yīng)收賬款等資產(chǎn)擁有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，且公司擁有較強(qiáng)的融資能力，銀行授信資源較為充足，預(yù)計不會存在較大的償付壓力。
7、養(yǎng)殖出欄量和屠宰量規(guī)劃？
回復(fù)：養(yǎng)殖總體定位是為大客戶溯源，定位小而美，規(guī)模不會太大，主要為公司食品戰(zhàn)略做支撐，同時公司也在探索黑豬等特色化養(yǎng)殖項目，滿足客戶高品質(zhì)原料需求。屠宰方面，下半年是傳統(tǒng)旺季，預(yù)計屠宰量較上半年所有增加。
