由于美豆庫(kù)存下調(diào)，世界菜籽供應(yīng)下降，加之國(guó)內(nèi)菜粕需求有望好轉(zhuǎn)，本周以來(lái)，菜粕期貨大幅反彈。展望后市，菜粕期貨有望繼續(xù)走高。
美豆供需狀況調(diào)緊
上周五，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了本月的農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告，報(bào)告對(duì)美豆的預(yù)估數(shù)再一次讓市場(chǎng)分析人士大跌眼鏡。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估2024/2025年度美豆單產(chǎn)為50.7蒲式耳/英畝，大幅低于上月預(yù)估的51.7蒲式耳/英畝的水平，預(yù)估美豆總產(chǎn)為44億蒲式耳，大幅低于上月預(yù)估的44.95億蒲式耳。2024/2025年度期末庫(kù)存為3.8億蒲式耳，低于上月預(yù)估的4.7億蒲式耳。這使得美豆供需從前幾月的極度寬松轉(zhuǎn)向偏緊，受此影響，美豆期貨在上周五大幅走高，創(chuàng)出去年11月下旬以來(lái)高點(diǎn)。
另外，巴西大豆部分產(chǎn)區(qū)干燥少雨，可能導(dǎo)致巴西大豆產(chǎn)量不及前期預(yù)期。巴西咨詢(xún)公司Patria AgroNegocios發(fā)布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，巴西2024/2025年度大豆產(chǎn)量為1.6794億噸，高于上一年度的1.4774億噸，但低于去年12月預(yù)估1.7041億噸，下調(diào)247萬(wàn)噸。
國(guó)際菜籽整體減產(chǎn)
美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告顯示，全球2024/2025年度菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為8516.7萬(wàn)噸，同比下降417.3萬(wàn)噸，期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為763.6萬(wàn)噸，同比下降322.2萬(wàn)噸。其中世界菜籽主要出口國(guó)加拿大2024/2025年度油菜籽產(chǎn)量為1880萬(wàn)噸，低于上年度的1919.2萬(wàn)噸，減產(chǎn)39.2萬(wàn)噸，歐盟菜籽產(chǎn)量為1724萬(wàn)噸，比上年度的1993.4萬(wàn)噸減少269.4萬(wàn)噸。另外，隨著特朗普上臺(tái)，中美貿(mào)易再次面臨不確定性，加之中加貿(mào)易爭(zhēng)端也存較大變數(shù)，使得大豆和菜籽進(jìn)口都可能受阻，從而可能導(dǎo)致遠(yuǎn)期菜粕以及豆粕供應(yīng)下降，因此菜粕將受到潛在利多支撐，下跌空間被封殺。
水產(chǎn)飼料備貨啟動(dòng)
因擔(dān)心后期進(jìn)口受阻，近幾個(gè)月市場(chǎng)加大菜籽進(jìn)口。據(jù)監(jiān)測(cè)，2024年11月我國(guó)共進(jìn)口油菜籽70.79萬(wàn)噸，環(huán)比下降16.03%，同比增長(zhǎng)46.99%。2024年1—11月我國(guó)共進(jìn)口油菜籽578.22萬(wàn)噸，同比繼續(xù)增加，增幅為21.67%。截至2025年1月初，國(guó)內(nèi)菜籽庫(kù)存為72.2萬(wàn)噸，較2024年12月底減少3.5萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜粕庫(kù)存為5.2萬(wàn)噸，較去年12月底的6.3萬(wàn)噸減少1.1萬(wàn)噸。雖然當(dāng)前菜粕供應(yīng)總量較上年同期有所增加，但進(jìn)口面臨不確定性，加之加拿大油菜籽減產(chǎn)，后期菜粕供應(yīng)仍顯不足，且呈下降趨勢(shì)。
從需求端看，目前冬季已經(jīng)過(guò)半。飼料廠(chǎng)開(kāi)始啟動(dòng)明春水產(chǎn)飼料生產(chǎn)備貨，主要用于水產(chǎn)飼料生產(chǎn)的菜粕需求將趨于增加。另外，目前豆粕和菜粕價(jià)差過(guò)大，菜粕性?xún)r(jià)比較高，菜粕在除了水產(chǎn)之外的其他飼料中的使用量也小幅增加，將成為菜粕需求的另一個(gè)較大增長(zhǎng)點(diǎn)。
綜上所述，經(jīng)過(guò)近3個(gè)月的低位震蕩后，美豆在意外利多消息刺激下選擇放量上行，基本意味著美豆和南美大豆豐產(chǎn)利空消化殆盡，后期豆類(lèi)筑底成功走高概率增加。相比之下，由于現(xiàn)實(shí)供應(yīng)較強(qiáng)，鄭州菜粕走勢(shì)偏弱，但若美豆?jié)q勢(shì)延續(xù)，加之大豆和豆粕進(jìn)口面臨不確定因素，菜粕勢(shì)必會(huì)追隨外盤(pán)豆類(lèi)上行，操作上可背靠前期低點(diǎn)適量做多。
*本文轉(zhuǎn)載自網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系刪除，電話(huà)：0371-63357633*
