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中國雖然自美國進口的大豆、玉米、高粱、小麥等糧食總量并不大，但是進口替代國均有漲價的可能性，從而造成整體進口成本上升。高粱漲價概率極大，但上漲幅度有限。中國對進口高粱依賴度較高且高度依賴美國進口，替代國阿根廷、澳大利亞等產(chǎn)量有限且有穩(wěn)定的乙醇生產(chǎn)需求，短期難以大幅增加對中國的出口。但高粱對于國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)并非必須原料，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)對其價格較為敏感，玉米、大麥、小麥等糧食均可進行替代，因此價格上漲幅度有限。大豆漲價概率很大，上漲幅度可能較大。中國對進口大豆依賴度很高，而且替代品菜籽、花生、棕櫚油等供應(yīng)量均較為有限，雖然對美國依賴度不高，但替代國很可能對中國進行較大幅度的提價。玉米漲價概率較大，上漲幅度略大。中國對進口玉米依賴度并不高，且有充足的國家可以替代，但國內(nèi)需求較為穩(wěn)定，邊際供給變化對價格影響較大，而主要替代品小麥和稻谷國內(nèi)飼用管控較為嚴格，無法大規(guī)模替代，因此替代國對中國漲價概率較大，漲價幅度可能略大。小麥漲價概率較大，上漲幅度十分有限。中國小麥進口依賴度雖然超過了玉米，但中國擁有全世界規(guī)模最大的小麥庫存，對小麥價格的管控也十分嚴格，龐大的庫存也有充足的能力對小麥價格進行調(diào)控，因此進口小麥漲價概率較大，但上漲幅度十分有限。除了進口替代國的主動提價外，上述品種主要替代國的運輸距離普遍長于美國，且裝卸效率普遍比美國更低，運輸成本也會有一定程度的提升，進一步帶動進口成本的提升。首先，大豆、玉米、小麥、高粱等品種進口價格的上漲會帶動菜籽、大麥、棕櫚油等相關(guān)替代品種的價格上漲。其次，上述糧食及油料作物價格的上漲也會帶動國內(nèi)價格的上漲。隨后，上述糧食油料作物價格的上漲會帶動國內(nèi)稻谷、花生等替代品價格的上漲。最終，會導(dǎo)致國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的價格全面上漲。如果中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)下去，農(nóng)產(chǎn)品價格的全面上漲幾乎是不可避免的，并且很有可能造成全面的通貨膨脹。原料價格的上漲必然會帶動養(yǎng)豬成本的上升，但并不會影響生豬養(yǎng)殖的利潤。2000年以來，生豬養(yǎng)殖行業(yè)的成本逐漸提升，但行業(yè)平均利潤率卻始終穩(wěn)定在12%左右（相關(guān)數(shù)據(jù)參見《2024年生豬行業(yè)總結(jié)②》），可見行業(yè)可以有效且迅速地將成本上升轉(zhuǎn)嫁到銷售價格上。在供應(yīng)偏緊的時期，原料價格上漲會在很短時間里體現(xiàn)到生豬價格上，而在供應(yīng)偏松的時期，原料價格上漲則會在生豬出欄時體現(xiàn)到生豬價格上。而且從豬糧比數(shù)據(jù)來看，2000年以來豬糧比是緩慢提升的，也就是生豬價格的漲幅是大于糧食價格的漲幅的。豬粕比的長期提升趨勢則更為明顯。從上圖可以看出，生豬價格長期上漲幅度會超過原料漲幅，具有優(yōu)異的抗通脹能力。而正因如此，生豬養(yǎng)殖行業(yè)的利潤水平并不會受原料價格的影響。五，情緒雖然美國豬肉對中國價格直接影響很小，原料成本上升對最終價格上漲也需要很長時間的傳導(dǎo)，但是中美貿(mào)易戰(zhàn)開啟后，樂觀情緒還是逐漸升溫，期貨價格明顯上漲，產(chǎn)業(yè)端惜售情緒增加，屠宰量明顯減少，均重也開始快速提升。但是在這個過程中，生豬價格并未明顯上漲，顯示出當(dāng)前供給仍然略為寬松，供應(yīng)壓力開始累積。而面對中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來的經(jīng)濟、消費、金融等領(lǐng)域不斷增加的不確定性，養(yǎng)殖企業(yè)也必須考慮貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)下去的風(fēng)險應(yīng)對，因此高負債企業(yè)會將降低負債放在更加重要的低位，而負債率較低的企業(yè)也會降低擴張動力。因此行業(yè)頭部擴張積極性減弱，而散養(yǎng)戶和中小規(guī)模場仍將持續(xù)退出，行業(yè)產(chǎn)能有望持續(xù)下降。*本文轉(zhuǎn)載自網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)，請聯(lián)系刪除，電話：0371-63357633*
