中美貿(mào)易戰(zhàn)對生豬養(yǎng)殖行業(yè)的影響（下）
發(fā)布時(shí)間：2025-04-11 17:30來源：一凡帝諾維奇
中國雖然自美國進(jìn)口的大豆、玉米、高粱、小麥等糧食總量并不大，但是進(jìn)口替代國均有漲價(jià)的可能性，從而造成整體進(jìn)口成本上升。漲價(jià)概率極大，但上漲幅度有限。中國對進(jìn)口高粱依賴度較高且高度依賴美國進(jìn)口，替代國阿根廷、澳大利亞等產(chǎn)量有限且有穩(wěn)定的乙醇生產(chǎn)需求，短期難以大幅增加對中國的出口。但高粱對于國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)并非必須原料，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)對其價(jià)格較為敏感，玉米、大麥、小麥等糧食均可進(jìn)行替代，因此價(jià)格上漲幅度有限。漲價(jià)概率很大，上漲幅度可能較大。中國對進(jìn)口大豆依賴度很高，而且替代品菜籽、花生、棕櫚油等供應(yīng)量均較為有限，雖然對美國依賴度不高，但替代國很可能對中國進(jìn)行較大幅度的提價(jià)。漲價(jià)概率較大，上漲幅度略大。中國對進(jìn)口玉米依賴度并不高，且有充足的國家可以替代，但國內(nèi)需求較為穩(wěn)定，邊際供給變化對價(jià)格影響較大，而主要替代品小麥和稻谷國內(nèi)飼用管控較為嚴(yán)格，無法大規(guī)模替代，因此替代國對中國漲價(jià)概率較大，漲價(jià)幅度可能略大。漲價(jià)概率較大，上漲幅度十分有限。中國小麥進(jìn)口依賴度雖然超過了玉米，但中國擁有全世界規(guī)模最大的小麥庫存，對小麥價(jià)格的管控也十分嚴(yán)格，龐大的庫存也有充足的能力對小麥價(jià)格進(jìn)行調(diào)控，因此進(jìn)口小麥漲價(jià)概率較大，但上漲幅度十分有限。除了進(jìn)口替代國的主動(dòng)提價(jià)外，上述品種主要替代國的運(yùn)輸距離普遍長于美國，且裝卸效率普遍比美國更低，運(yùn)輸成本也會(huì)有一定程度的提升，進(jìn)一步帶動(dòng)進(jìn)口成本的提升。首先，大豆、玉米、小麥、高粱等品種進(jìn)口價(jià)格的上漲會(huì)帶動(dòng)菜籽、大麥、棕櫚油等相關(guān)替代品種的價(jià)格上漲。其次，上述糧食及油料作物價(jià)格的上漲也會(huì)帶動(dòng)國內(nèi)價(jià)格的上漲。隨后，上述糧食油料作物價(jià)格的上漲會(huì)帶動(dòng)國內(nèi)稻谷、花生等替代品價(jià)格的上漲。最終，會(huì)導(dǎo)致國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格全面上漲。如果中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)下去，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的全面上漲幾乎是不可避免的，并且很有可能造成全面的通貨膨脹。原料價(jià)格的上漲必然會(huì)帶動(dòng)養(yǎng)豬成本的上升，但并不會(huì)影響生豬養(yǎng)殖的利潤。2000年以來，生豬養(yǎng)殖行業(yè)的成本逐漸提升，但行業(yè)平均利潤率卻始終穩(wěn)定在12%左右（相關(guān)數(shù)據(jù)參見《2024年生豬行業(yè)總結(jié)②》），可見行業(yè)可以有效且迅速地將成本上升轉(zhuǎn)嫁到銷售價(jià)格上。在供應(yīng)偏緊的時(shí)期，原料價(jià)格上漲會(huì)在很短時(shí)間里體現(xiàn)到生豬價(jià)格上，而在供應(yīng)偏松的時(shí)期，原料價(jià)格上漲則會(huì)在生豬出欄時(shí)體現(xiàn)到生豬價(jià)格上。而且從豬糧比數(shù)據(jù)來看，2000年以來豬糧比是緩慢提升的，也就是生豬價(jià)格的漲幅是大于糧食價(jià)格的漲幅的。從上圖可以看出，生豬價(jià)格長期上漲幅度會(huì)超過原料漲幅，具有優(yōu)異的抗通脹能力。而正因如此，生豬養(yǎng)殖行業(yè)的利潤水平并不會(huì)受原料價(jià)格的影響。雖然美國豬肉對中國價(jià)格直接影響很小，原料成本上升對最終價(jià)格上漲也需要很長時(shí)間的傳導(dǎo)，但是中美貿(mào)易戰(zhàn)開啟后，樂觀情緒還是逐漸升溫，期貨價(jià)格明顯上漲，產(chǎn)業(yè)端惜售情緒增加，屠宰量明顯減少，均重也開始快速提升。但是在這個(gè)過程中，生豬價(jià)格并未明顯上漲，顯示出當(dāng)前供給仍然略為寬松，供應(yīng)壓力開始累積。而面對中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來的經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)、金融等領(lǐng)域不斷增加的不確定性，養(yǎng)殖企業(yè)也必須考慮貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)下去的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對，因此高負(fù)債企業(yè)會(huì)將降低負(fù)債放在更加重要的低位，而負(fù)債率較低的企業(yè)也會(huì)降低擴(kuò)張動(dòng)力。因此行業(yè)頭部擴(kuò)張積極性減弱，而散養(yǎng)戶和中小規(guī)模場仍將持續(xù)退出，行業(yè)產(chǎn)能有望持續(xù)下降。*本文轉(zhuǎn)載自網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)，請聯(lián)系刪除，電話：0371-63357633*
