新希望8月30日公布2025年半年度報告。2025年上半年營業(yè)收入516.25億元，同比增長4.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約7.55億元，同比增長162.0%；基本每股收益0.16元/股，同比增長157.14%。
一、報告期內(nèi)公司從事的主要業(yè)務(wù)
（一）飼料業(yè)務(wù)
公司的飼料業(yè)務(wù)中，根據(jù)營養(yǎng)成分的分類，既有預(yù)混料與濃縮料，也有配合料。其中，預(yù)混料與濃縮料既對內(nèi)部的配合料工廠供應(yīng)，也對外部市場銷售。外部客戶包含其他飼料企業(yè)，或具備一定原料采購、配方及生產(chǎn)能力的經(jīng)銷商，由它們在公司預(yù)混料基礎(chǔ)上生產(chǎn)出配合料，再以其自有品牌或無品牌轉(zhuǎn)賣給其他養(yǎng)殖戶；也包括具備上述能力，但生產(chǎn)配合料自用的大型養(yǎng)殖場。而根據(jù)飼喂動物分類，公司產(chǎn)品也覆蓋了禽料、豬料、水產(chǎn)料與反芻料等幾乎所有料種。由于公司下游還有生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，所以公司生產(chǎn)的豬料，除向外部市場銷售外，也供下游的合同養(yǎng)殖戶、內(nèi)部養(yǎng)殖場使用。公司生產(chǎn)的禽料、水產(chǎn)料、反芻料主要是向外部市場銷售。在下游的銷售中，公司抓住近年來養(yǎng)殖環(huán)節(jié)規(guī)模化程度提高的契機，增大面向規(guī)模場、養(yǎng)殖企業(yè)的直供銷售，但同時對經(jīng)銷商環(huán)節(jié)仍然給予高度重視，以保持對廣大中小養(yǎng)殖戶的充分覆蓋。
公司的飼料業(yè)務(wù)在國內(nèi)飼料行業(yè)多年保持規(guī)模前列。2024年公司國內(nèi)外飼料總銷量合計達2,596萬噸，總銷量相當(dāng)于全國總產(chǎn)量的8.2%，受國內(nèi)養(yǎng)殖周期養(yǎng)殖量下滑影響總量比2023年略有下滑；其中禽料1,496萬噸，豬料867萬噸，水產(chǎn)料169萬噸，反芻料44萬噸。主要料種銷量均處于行業(yè)前列。
除了在國內(nèi)飼料行業(yè)長期保持領(lǐng)先地位，公司也在1999年代表中國飼料企業(yè)率先“出?！?，在越南建立了第一家海外飼料公司，至今已經(jīng)在海外市場深耕四分之一個世紀，在15個國家和地區(qū)經(jīng)營著60多家分子公司。通過長期在海外的經(jīng)營，公司深入理解和融入海外文化，把國內(nèi)先進的配方采購能力復(fù)制到海外市場，同時在生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)利用當(dāng)?shù)厝藛T提高人效，降低人力成本。尤其在東南亞的飼料市場，公司成為一支重要的中國力量。在公司重點布局的海外核心國家，如印尼、越南、埃及等國，公司飼料銷量都已進入其本國的前四名。
（二）生豬養(yǎng)殖與屠宰業(yè)務(wù)
公司從2016年開始大力發(fā)展養(yǎng)豬業(yè)務(wù)。2019-2020年，為了抓住重大生豬疫病爆發(fā)之后的機遇期，響應(yīng)國家穩(wěn)產(chǎn)保供號召，公司大幅增加養(yǎng)豬投入，使養(yǎng)豬產(chǎn)能和生豬出欄快速增長。進入2021年后，公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)入穩(wěn)健運營階段。2024年提升至1,652萬頭，位居國內(nèi)上市公司第三。
1、公司在生豬養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的模式
在種豬繁育環(huán)節(jié)上，公司現(xiàn)已建立起以海波爾外三元雜交為主、PIC五元配套系為輔的雙系“金字塔”育種體系，根據(jù)國內(nèi)南北方市場的差異，選擇適合區(qū)域市場的豬種。同時，在近年來生豬疫病高發(fā)的背景下，公司從2023年下半年開始，還進一步建立了回交育種體系，增加生產(chǎn)種豬的供給和調(diào)節(jié)能力，提升公司在應(yīng)對生豬疫病和極端行情時的經(jīng)營穩(wěn)定性與快速響應(yīng)能力。經(jīng)過2021年以來的穩(wěn)定運營，公司逐步扭轉(zhuǎn)前些年規(guī)?？焖贁U張之后的階段性退步局面，各方面生產(chǎn)指標持續(xù)改善提升。在2025年上半年，公司母豬生產(chǎn)的平均PSY達到25.4，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。
在商品代育肥環(huán)節(jié)上，公司因地制宜，根據(jù)不同區(qū)域不同項目的具體條件逐步配套建設(shè)育肥場?，F(xiàn)階段，公司仍以“公司+農(nóng)戶”合作養(yǎng)殖為主，一體化自養(yǎng)為輔，2025年6月末公司一體化自養(yǎng)與合作放養(yǎng)的存欄量比例約為37:63，自養(yǎng)占比相比2024年末有所提高。隨著公司自育肥管理能力、人才培養(yǎng)的提升，今后一體化自養(yǎng)的占比將逐步提升，未來將實現(xiàn)“公司+農(nóng)戶”和一體化自養(yǎng)兩種模式更加均衡發(fā)展的布局。
2、合作放養(yǎng)育肥的職責(zé)分工
在合作放養(yǎng)育肥中，公司與農(nóng)戶各自投入不同的生產(chǎn)要素，承擔(dān)不同的職責(zé)分工，也分擔(dān)不同的收益與風(fēng)險。在生產(chǎn)要素投入方面，公司負責(zé)仔豬、飼料、獸藥、疫苗等方面的投入，農(nóng)戶提供豬舍等固定資產(chǎn)的投入，另外需要支付養(yǎng)殖押金，并負擔(dān)育肥場的自雇人工、水、電、燃料費用；在職責(zé)分工方面，公司負責(zé)仔豬供應(yīng)、飼料供應(yīng)、疫病治療、養(yǎng)殖技術(shù)指導(dǎo)、回收銷售等環(huán)節(jié)，養(yǎng)殖戶負責(zé)日常的飼喂、清潔及生物安全防控；在收益與風(fēng)險方面，公司承擔(dān)市場價格風(fēng)險和享受機會利潤，養(yǎng)戶不承擔(dān)市場風(fēng)險也不享受機會利潤，收益相對穩(wěn)定，與市場行情關(guān)聯(lián)度較小，但與其養(yǎng)殖成績緊密相關(guān)。此外，從公司角度，也會存在農(nóng)戶不遵守合同或公司指導(dǎo)，私自賣豬或私自用藥的風(fēng)險，但隨著近年來合作放養(yǎng)規(guī)模越來越大，合作年限越來越長，一旦出現(xiàn)上述情況，農(nóng)戶將承擔(dān)巨大的失信風(fēng)險，且公司也要沒收養(yǎng)殖押金，并可將違約行為訴諸法律，因此這類違約行為在現(xiàn)實中發(fā)生的情況也越來越少。
3、合作放養(yǎng)育肥的定價與結(jié)算
當(dāng)公司與農(nóng)戶簽訂合作放養(yǎng)育肥合同時，首先根據(jù)當(dāng)時的市場情況形成一個基礎(chǔ)單價，該基礎(chǔ)單價會在回收結(jié)算時根據(jù)市場最新變化適當(dāng)浮動。當(dāng)育肥豬達到可出欄的體重時，對其進行稱重，由基礎(chǔ)單價乘以均重形成基礎(chǔ)價格，再根據(jù)具體豬只的重量是否超出或不達理想體重區(qū)間、上市率（即成活率）、正品率、喂養(yǎng)天數(shù)、總增重、全程料肉比、日均增重、超標耗用飼料等生產(chǎn)指標，對結(jié)算價格進行調(diào)整，得到最終的代養(yǎng)費。
4、合作農(nóng)戶的數(shù)量、結(jié)構(gòu)及其變化
截至2025年6月末，公司在養(yǎng)肥豬投放存欄的合作放養(yǎng)農(nóng)戶為1,344戶，較同期減少10%。養(yǎng)戶平均規(guī)模較同期增加10%。從養(yǎng)殖存欄規(guī)模的結(jié)構(gòu)看，1000頭以下的農(nóng)戶數(shù)占比6%，較同期降低2.1個百分點；1001-3000頭之間的農(nóng)戶數(shù)約占比58%，較同期降低0.9個百分點；3001-5000頭之間的農(nóng)戶約占24%，較同期提升2.5個百分點；5001頭以上的農(nóng)戶約占12%，較同期降低0.4個百分點。
從農(nóng)戶區(qū)域分布的結(jié)構(gòu)看，根據(jù)農(nóng)業(yè)部重大生豬疫病防控的五大區(qū)劃分，北部區(qū)農(nóng)戶數(shù)約占12%，較同期增加1.9個百分點；東部區(qū)農(nóng)戶數(shù)約占23%，較同期增加1.0個百分點；西北區(qū)農(nóng)戶數(shù)約占11%，較同期提升1.6個百分點；西南區(qū)農(nóng)戶數(shù)約占14%，較同期提升1.9個百分點；中南區(qū)農(nóng)戶數(shù)約占40%，較同期降低6.5個百分點。
5、公司在生豬屠宰環(huán)節(jié)的模式
在生豬屠宰環(huán)節(jié)，公司根據(jù)上游養(yǎng)殖環(huán)節(jié)在不同區(qū)域的布局規(guī)模情況，在北京、遼寧、河北、山東、陜西等地做了部分的屠宰產(chǎn)能配套。從養(yǎng)殖環(huán)節(jié)看，在有屠宰配套的區(qū)域，公司出欄肥豬都會優(yōu)先向內(nèi)部屠宰廠送宰，在無屠宰配套的區(qū)域則都向外部銷售。近年來，公司加大了養(yǎng)殖與外部屠宰企業(yè)的直銷對接力度，但在當(dāng)前行業(yè)發(fā)展情況下，仍有很多區(qū)域需要向豬販子進行銷售。從屠宰環(huán)節(jié)看，公司每年所屠宰生豬的約70%都來自于自己養(yǎng)殖場的出欄肥豬，其余部分來自于市場上收購的其他養(yǎng)殖場的肥豬。
變動原因：
2025 年上半年，國內(nèi)農(nóng)牧行業(yè)從 2024 年的周期性回暖進入到一個低位運行的盤整階段。盡管 2024 年年中的高豬價刺激了能繁母豬存欄數(shù)與生豬存欄數(shù)一定程度的增加，但年底的豬價下行又及時抑制了行業(yè)再度擴張的沖動，引導(dǎo)能繁母豬存欄數(shù)在 2025 年震蕩下調(diào)。公司在飼料業(yè)務(wù)上緊抓擴規(guī)模、提效率、降費用的主線，在養(yǎng)豬業(yè)務(wù)上做好冬春季防疫 與生產(chǎn)管理改善，持續(xù)降低養(yǎng)殖成本，在海外市場加大資源投入，穩(wěn)步推進產(chǎn)能建設(shè)；同時繼續(xù)開展多渠道靈活融資， 穩(wěn)步降低負債率與財務(wù)費用。通過各方面共同努力，公司 2025 年上半年個季度都保持了單季盈利，即使面臨比上年同期 的豬價，仍然實現(xiàn)了較好的同比改善。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 516.25 億元，同比增加 20.47 億元，增幅為 4.13%； 實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 7.55 億元，同比增加 19.72 億元，增幅為 162%。
生豬養(yǎng)殖與屠宰業(yè)務(wù)
2025年上半年，國內(nèi)生豬存欄的同比增長使豬價相比去年同期有所降低，但近年來全行業(yè)在環(huán)保與防疫方面的硬件投入增加也推高了行業(yè)價格底線，因此豬價整體上在14-15元/公斤之間低位運行。但由于公司在重大生豬疫病防控方面的提升，使得各項生產(chǎn)指標進一步改善，生產(chǎn)成本持續(xù)降低，使豬產(chǎn)業(yè)在上半年也實現(xiàn)了同比明顯扭虧與當(dāng)期盈利。
1、抓好年初冬春季防疫：2024年，公司通過對疾病高發(fā)區(qū)域的自有場線改造，放養(yǎng)合作戶育肥場的正壓通風(fēng)改造，結(jié)合環(huán)境監(jiān)測、生物安全、應(yīng)急處理等其他防疫措施的流程優(yōu)化升級，全面提升了疫情防控能力。2025年上半年，公司繼續(xù)做好年初的冬春季防疫工作，上半年重大生豬疫病發(fā)病率同比降低了60%以上，自育肥場更是實現(xiàn)了從2月起保持零紅場的良好紀錄，豬只損失數(shù)量也大幅降低。與此同時，由于場線防疫功能提升、內(nèi)部環(huán)境改善，流行性腹瀉、藍耳病等其他重點疾病發(fā)病率也分別降低了34%和25%，有力地穩(wěn)定了生產(chǎn)節(jié)奏，保障各項生產(chǎn)指標顯著提升。
2、持續(xù)生產(chǎn)改善，各項指標提升：2025年，公司在種豬環(huán)節(jié)重點關(guān)注提高場線負荷率，通過選育過程及配種管理提升后備母豬管理水平，減少低胎次母豬淘汰率；在育肥豬環(huán)節(jié)重點關(guān)注進苗前空欄期管理，中大豬死亡管控，提升自育肥場線使用效率，2025年6月末公司一體化自養(yǎng)與合作放養(yǎng)的存欄量比例約為37:63，自養(yǎng)占比相比2024年末進一步提高。通過加強一線生產(chǎn)管理，多項生產(chǎn)指標和成本數(shù)據(jù)持續(xù)優(yōu)化。2025年上半年，公司養(yǎng)豬平均窩均斷奶數(shù)達到11.2頭，較2024年平均值增加0.4頭；平均PSY達到25.4，較去年平均值增加0.7；平均斷奶成本約260元/頭，較上年底下降約30元/頭；平均育肥成活率達94%，較上年底增加2個百分點；平均料肉比達到2.66，較上年底降低0.01。
3、優(yōu)化種豬體系，改良遺傳性能：2025年，公司進一步加強種豬遺傳性狀改良。在公豬端逐步替換高日增重性能終端公豬，目前日增重1000g以上終端公豬已經(jīng)在體系內(nèi)全部覆蓋，其中日增重1200g以上終端公豬覆蓋率也達到57%，后續(xù)還將進一步提升其覆蓋率，由此助力2025年上半年日增重水平相比2024年平均值提高了20g以上。在母豬端對祖代場線進行純種豬替換，幫助下游父母代場線提升繁殖性能，助力2025年上半年平均窩均活仔數(shù)達到11.9頭，相比2024年平均值增加0.4頭。
4、持續(xù)推進數(shù)字化與智能化建設(shè)：2025年公司繼續(xù)在多個領(lǐng)域推進數(shù)字化與智能化建設(shè)。在放養(yǎng)育肥場料塔稱重方面，2025年上半年已覆蓋了全體放養(yǎng)戶的57%，其中對規(guī)模大、成績好、合作長的核心放養(yǎng)戶的覆蓋率達到86%。無針注射設(shè)備在各場線的推廣進度達到57%，且已在各場線得到了高效使用。智能B超儀的覆蓋率達到81%，且已經(jīng)在多個場線完成了準確性驗證，其準確度優(yōu)于卡尺。公司在南方部分育肥場啟動了豬群咳嗽監(jiān)測系統(tǒng)，及時預(yù)警提醒人員干預(yù)。此外，結(jié)合今年初國內(nèi)爆發(fā)的AI技術(shù)，公司也及時開發(fā)上線了養(yǎng)豬AI助手“豬小新”，目前已初步上線了“獸醫(yī)助手”（解答健康領(lǐng)域常見疑問及流行性腹瀉方面的專業(yè)問題）和“數(shù)據(jù)問答”（實時查詢與分析80多個生產(chǎn)指標）等功能模塊。
報告期內(nèi)，公司共銷售仔豬205.66萬頭，肥豬639.28萬頭，合計844.94萬頭，實現(xiàn)營業(yè)收入108.01億元（因涉及向內(nèi)部屠宰廠銷售產(chǎn)生抵減，與每月生豬銷售情況簡報中的累計銷售收入相比較小）；共屠宰生豬164.42萬頭，實現(xiàn)營業(yè)收入35.68億元。豬產(chǎn)業(yè)整體實現(xiàn)營業(yè)收入143.69億元。
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