報告具體內(nèi)容如下：
生豬行業(yè)已至底部
投資建議：生豬行業(yè)估值已至周期底部，靜待周期拐點。生豬板塊在過去將近10年的時間里，逐步形成了以頭均市值作為下行周期底部的重要參考指標之一，如果以2022年10月作為這一輪價格高點，當前已處在豬價下行期，這一輪股價走勢呈現(xiàn)顯著的左側(cè)特征，即在豬價跌的過程中股價提前反映，在周期上行期股價出現(xiàn)回落。考慮到當下已步入下行期，對于股價底部或者安全邊際的思考，我們?nèi)绻?023年景氣度依然低迷作為出發(fā)點，當前股價對應的2023年頭均市值均普遍跌至歷次下行周期底部，從估值上來看，已經(jīng)具有一定的安全邊際。在豬價下行期，需要關(guān)注兩個重點：1)價格何時跌至盈虧線？這決定了行業(yè)總體的方向是擴張還是收縮。2)能繁母豬何時轉(zhuǎn)向？這決定了布局的時點。盡管步入下行期，但我們并不悲觀，從歷史上看，生豬屬于強周期性行業(yè)，在未來數(shù)年內(nèi)其周期屬性依然持續(xù)存在。在當前估值底部位置，生豬板塊已逐漸迎來配置窗口。歷次周期里，總會有不同的豬企倒下，未來依然會存在。究其原因，是沒有平衡好短期與長期的關(guān)系，固然，行業(yè)長期的方向是市占率的提升和行業(yè)結(jié)構(gòu)更趨集中，但在短期內(nèi)如果沒有控制好成本，只強調(diào)擴張，將會帶來較大的風險。對于這兩者的平衡，將是未來投資生豬板塊重要考量點。
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