種豬補(bǔ)欄積極性持續(xù)疲弱，大體重豬與標(biāo)豬價(jià)差基本持平
①生豬價(jià)格周環(huán)比上漲7.2%，非瘟疫情有所抬頭。本周六，全國(guó)生豬價(jià)格15.82元/公斤，周環(huán)比上漲7.2%；本周五自繁自養(yǎng)生豬虧損234.67元/頭，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖虧損298.06元/頭。涌益咨詢披露數(shù)據(jù)（2.17-2.23）：全國(guó)90公斤內(nèi)生豬出欄占比7.84%，環(huán)比上升0.63個(gè)百分點(diǎn)，較最低點(diǎn)5.42%上升2.42個(gè)百分點(diǎn)，非瘟疫情抬頭，與我們草根調(diào)研結(jié)果一致。②仔豬價(jià)格周環(huán)比大漲8.9%，種豬價(jià)格持續(xù)低迷。規(guī)模場(chǎng)15公斤仔豬出欄價(jià)647元/頭，周環(huán)比上漲8.9%，同比上漲62.2%；50公斤二元母豬價(jià)格1632元/頭，周環(huán)比上漲1.6%，同比持平，雖然連續(xù)兩周環(huán)比上漲，但補(bǔ)欄積極性仍然低迷。③出欄生豬均重較高點(diǎn)回落8%，大體重豬與標(biāo)豬價(jià)差基本持平。根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)（2.17-2.23）：全國(guó)出欄生豬均重120.23公斤，較前期高點(diǎn)130.62公斤下降8%，周環(huán)比下降1.0%；175kg與標(biāo)豬價(jià)差-0.01元/斤，200kg與標(biāo)價(jià)價(jià)差-0.01元/斤，150kg以上生豬出欄占比5.47%，二次育肥對(duì)豬價(jià)的負(fù)面影響持續(xù)減弱。豬價(jià)擾動(dòng)因素明顯增多，二次育肥導(dǎo)致的生豬均重和出欄節(jié)奏變化，生產(chǎn)效率變化、延遲配種、消費(fèi)大幅波動(dòng)等，均會(huì)對(duì)豬價(jià)產(chǎn)生較大影響。理論上講，能繁母豬存欄量從2021年7月趨勢(shì)性降至2022年4月最低點(diǎn)，由此推斷，今年5月前，生豬出欄量會(huì)環(huán)比下降，豬價(jià)將維持高位。然而，自去年12月以來(lái)，豬價(jià)持續(xù)低迷且行業(yè)深度虧損，近期豬價(jià)僅出現(xiàn)小幅回暖，若3-4月豬價(jià)仍未出現(xiàn)大幅上漲，我們需要重新評(píng)估生產(chǎn)效率提升和消費(fèi)低迷對(duì)豬價(jià)的負(fù)面影響。④豬企頭均市值已處歷史底部區(qū)域，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。根據(jù)2023年生豬出欄量，預(yù)計(jì)溫氏股份頭均市值3877元、牧原股份頭均市值3633元、天邦食品頭均市值1400元、中糧家佳康頭均市值1624元。一、二線龍頭豬企估值均處于歷史底部，上市豬企估值已先于基本面調(diào)整到位，生豬養(yǎng)殖行業(yè)配置正當(dāng)時(shí)。
白羽肉雞1月祖代更新量8.6萬(wàn)套，黃羽雞價(jià)格周環(huán)比大漲
①白羽肉雞1月祖代更新量8.6萬(wàn)套。周五白羽雞產(chǎn)品價(jià)格11550元/噸，周環(huán)比上漲1.8%。白羽肉雞協(xié)會(huì)公布2023年1月報(bào)：1月全國(guó)祖代更新量8.6萬(wàn)套，同比下降31%；1月強(qiáng)制換羽量1.1萬(wàn)套，1月全國(guó)祖代更新量和強(qiáng)制換羽合計(jì)9.7萬(wàn)套，同比下降22.2%；1月父母代雛雞553.14萬(wàn)套，同比增加13.3%。我們維持此前判斷，父母代雞苗價(jià)格上行周期將于2023年5月啟動(dòng)，商品代價(jià)格上行周期將于2023年底啟動(dòng)。受歐美爆發(fā)高致病性禽流感影響，我國(guó)父母代雞苗價(jià)格已提前大幅上漲，我們將持續(xù)關(guān)注強(qiáng)制換羽和海外引種情況。②黃羽雞價(jià)格周環(huán)比大漲。2023年第6周（2.6-2.12），黃羽雞行業(yè)繼續(xù)虧損，在產(chǎn)父母代存欄1378.4萬(wàn)套，處于2019年以來(lái)最低水平，父母代雞苗銷(xiāo)量108.5萬(wàn)套，處于2018年以來(lái)相對(duì)低位，我們預(yù)計(jì)2023年黃羽雞行業(yè)可以獲得正常盈利。2月24日，黃羽肉雞快大雞均價(jià)6.53元/斤，周環(huán)比漲14.6%，同比漲8.5%；中速雞均價(jià)7.13元/斤，周環(huán)比漲6.8%，同比漲2%；土雞均價(jià)7.84元/斤，周環(huán)比漲15.5%，同比跌11.0%；烏骨雞8.85元/斤，周環(huán)比漲6.0%，同比漲16.6%。
國(guó)產(chǎn)轉(zhuǎn)基因玉米種子或啟動(dòng)銷(xiāo)售，USDA2月報(bào)支撐全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格
①轉(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)，國(guó)產(chǎn)轉(zhuǎn)基因玉米種子或啟動(dòng)銷(xiāo)售，種業(yè)龍頭將充分受益，繼續(xù)推薦登海種業(yè)、大北農(nóng)。②全球玉米2月庫(kù)消比預(yù)測(cè)值環(huán)比提升0.1個(gè)百分點(diǎn)，供需緊平衡。美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：22/23年全球玉米庫(kù)消比22.0%，預(yù)測(cè)值環(huán)比提升0.1個(gè)百分點(diǎn)，較21/22年提升0.2個(gè)百分點(diǎn)，處于16/17年以來(lái)低位。據(jù)我國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)預(yù)警專(zhuān)家委員會(huì)2月預(yù)測(cè)，22/23年全國(guó)玉米結(jié)余量468萬(wàn)噸，與1月預(yù)測(cè)值持平，結(jié)余量較21/22年下降206萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)玉米供需仍處于緊平衡。③全球小麥2月庫(kù)消比預(yù)測(cè)值環(huán)比持平。USDA2月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：22/23年全球小麥庫(kù)消比26.8%，預(yù)測(cè)值月環(huán)比持平，較21/22年度下降1個(gè)百分點(diǎn)，處15/16年以來(lái)最低水平。④全球大豆2月庫(kù)消比預(yù)測(cè)值環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。USDA2月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：22/23年全球大豆庫(kù)消比18.8%，預(yù)測(cè)值環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，較21/22年下降0.39個(gè)百分點(diǎn)，處于16/17年度以來(lái)低位。中國(guó)大豆高度依賴(lài)進(jìn)口，2022年大豆價(jià)格或維持相對(duì)高位。
豬用疫苗景氣修復(fù)，非瘟疫苗進(jìn)展值得期待
豬用疫苗景氣度逐步修復(fù)，2022年12月，豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)同比增速由高到低依次為，腹瀉苗217%、豬細(xì)小病毒疫苗150%、高致病性豬藍(lán)耳疫苗127%、豬圓環(huán)疫苗59.5%、豬偽狂犬疫苗57.4%、口蹄疫苗27%、豬瘟疫苗24%、豬乙型腦炎疫苗-100%。與此同時(shí)，市場(chǎng)也高度關(guān)注非瘟疫苗進(jìn)展，據(jù)我們測(cè)算，非瘟疫苗若商業(yè)化應(yīng)用，有望催生百億元大單品市場(chǎng)，豬苗空間將顯著擴(kuò)容，我們繼續(xù)推薦普萊柯、科前生物。
風(fēng)險(xiǎn)提示
疫情失控；價(jià)格下跌超預(yù)期。
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