5月14日，財(cái)通證券（601108）發(fā)布一篇農(nóng)林牧漁行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，生豬供需博弈持續(xù)，白雞價(jià)格延續(xù)下行。
報(bào)告具體內(nèi)容如下：
本周農(nóng)林牧漁收于3127.01，周漲跌幅為-1.32%，滬深300周漲跌幅為-1.97%。本周農(nóng)林牧漁細(xì)分板塊漲跌不一，動(dòng)物保健II周漲幅最大為3.21%，農(nóng)產(chǎn)品加工周跌幅最大為-2.27%。
生豬養(yǎng)殖：本周豬價(jià)持續(xù)震蕩。供需持續(xù)博弈，節(jié)后需求相對(duì)回落，供應(yīng)方面，隨氣溫升高大豬需求減少，前期未出欄的大豬加速出欄；5月計(jì)劃出欄量環(huán)比有所縮減；二育環(huán)比入場(chǎng)增加但整體規(guī)模不大。產(chǎn)能方面，5月養(yǎng)殖戶整體補(bǔ)欄依舊低迷，不過補(bǔ)仔豬育肥略有增加。短期仍持續(xù)關(guān)注豬病影響、消費(fèi)恢復(fù)和二次育肥進(jìn)場(chǎng)情況；中長(zhǎng)期，產(chǎn)能下行傳導(dǎo)至四季度，豬價(jià)上行趨勢(shì)確定性增加，全年看豬肉消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，供給端增速逐漸放緩，成本隨飼料下行逐步進(jìn)入下行通道，仍看好全年生豬均價(jià)及板塊盈利水平。1）數(shù)量端：行業(yè)補(bǔ)欄持續(xù)低迷。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，4月規(guī)模場(chǎng)能繁母豬存欄量環(huán)比減少0.16%。根據(jù)涌益數(shù)據(jù)，4月能繁母豬存欄量環(huán)比+0.04%。生豬出欄均重較上周有所下行，根據(jù)涌益咨詢統(tǒng)計(jì)，5月11日全國(guó)商品豬出欄均重122.59kg，90kg以下占比5.11%，150kg以上占比6.26%。2）價(jià)格端：本周豬價(jià)震蕩調(diào)整。根據(jù)涌益咨詢，5月11日，商品豬出欄價(jià)為14.34元/kg，周環(huán)比-1.92%；規(guī)模場(chǎng)15公斤仔豬出欄價(jià)為637元/頭，周環(huán)比+2.41%；豬肉價(jià)為18.28元/kg，周環(huán)比-0.98%。二元母豬價(jià)格本周持平，5月12日，二元母豬平均價(jià)32.14元/kg。3）利潤(rùn)端：5月12日，自繁自養(yǎng)和外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖虧損分別為-326元/頭、-271元/頭。相關(guān)標(biāo)的：牧原股份（002714）、溫氏股份（300498）、新希望（000876）、新五豐（600975）、唐人神（002567）、巨星農(nóng)牧（603477）等。
禽類養(yǎng)殖：本周白羽肉雞及雞苗價(jià)格延續(xù)下行趨勢(shì)。雞苗及毛雞終端消費(fèi)支撐不足，供應(yīng)量充足，補(bǔ)欄情緒相對(duì)低迷，價(jià)格延續(xù)下行趨勢(shì)。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，2023年4月白羽肉雞國(guó)外祖代引種及自繁更新總量共計(jì)11.50萬套，環(huán)比+17.35%，同比+15.00%；其中，國(guó)外引種量為5.10萬套，主要是美國(guó)引種量，占比在44.35%。未來國(guó)內(nèi)引種祖代種雞的恢復(fù)時(shí)間和數(shù)量存在較大不確定性，目前祖代產(chǎn)能去化已傳導(dǎo)至父母代雞苗銷量，商品代價(jià)格上行周期預(yù)計(jì)2023年底啟動(dòng)。截至5月12日，白羽肉雞主產(chǎn)區(qū)平均價(jià)9.45元/公斤，周環(huán)比為-3.47%；毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)-2.18元/羽。截至5月9日，快大雞、中速雞、土雞、烏骨雞全國(guó)均價(jià)分別為6.39、6.95、8.05、9.44元/斤，周環(huán)比分別為-3.03%、+1.91%、+2.03%、-1.26%。相關(guān)標(biāo)的：圣農(nóng)發(fā)展（002299）、益生股份（002458）等。
動(dòng)保：景氣度持續(xù)改善，潛在成長(zhǎng)性持續(xù)催化。從養(yǎng)殖周期角度，Q1銷量回升持續(xù)，業(yè)績(jī)改善確定性較強(qiáng)。從行業(yè)批簽發(fā)數(shù)據(jù)來看，2022Q4口蹄疫/圓環(huán)/偽狂犬同比+16%/+13%/+31%；2023年Q1，口蹄疫/圓環(huán)/偽狂犬同比+5%/+6%/+16%。從產(chǎn)品周期角度，多數(shù)公司在產(chǎn)品拓展、產(chǎn)能擴(kuò)張上有積極變化，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局邊際改善；非瘟疫苗等新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展順利（亞單位疫苗如期上報(bào)應(yīng)急評(píng)價(jià)申請(qǐng)），有望進(jìn)一步打開行業(yè)成長(zhǎng)空間。相關(guān)標(biāo)的：中牧股份（600195）、科前生物、生物股份（600201）等。
種業(yè)：轉(zhuǎn)基因商業(yè)化可期，關(guān)注試點(diǎn)區(qū)域性狀效果?；A(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品方面，根據(jù)數(shù)據(jù)，玉米現(xiàn)貨平均價(jià)為2762元/噸，周環(huán)比下行，5月USDA報(bào)告上調(diào)全球產(chǎn)量預(yù)期；大豆現(xiàn)貨平均價(jià)為5011元/噸，周環(huán)比持平，5月USDA報(bào)告上調(diào)全球產(chǎn)量預(yù)期；小麥現(xiàn)貨平均價(jià)為2714元/噸，周環(huán)比下行。2023年轉(zhuǎn)基因商業(yè)化落地預(yù)期加強(qiáng)，今年試點(diǎn)種植區(qū)域和面積均有增加，后續(xù)持續(xù)關(guān)注性狀顯現(xiàn)效果。相關(guān)標(biāo)的：大北農(nóng)（002385）、隆平高科（000998）等。
寵物：外銷方面，隨海外客戶去庫(kù)結(jié)束環(huán)比逐步改善，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2023年1-3月零售包裝的狗食或貓食飼料以及未列明配制的動(dòng)物飼料合計(jì)出口7.8/5.3/8.9億元，同比-26.9%/-15.1%/-6.3%，出口環(huán)比改善；內(nèi)銷方面，根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，寵物食品（包含貓狗主糧及零食）4月銷售總額同比增長(zhǎng)8.6%，相關(guān)上市公司自主品牌依舊維持高速增長(zhǎng)。另外關(guān)注后續(xù)寵食公司上市帶來的板塊效應(yīng)。相關(guān)標(biāo)的：佩蒂股份（300673）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)物疾病風(fēng)險(xiǎn)，極端災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)
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