本周連續(xù)兩個(gè)交易日生豬期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)上漲，周二LH2309合約收于16040元/噸，兩個(gè)交易日累積上漲5.87%。
從短期供應(yīng)端來(lái)看，一方面，受年初北方疫病影響，當(dāng)時(shí)母豬生產(chǎn)性能及仔豬存活率等有一定損失，對(duì)應(yīng)5月開(kāi)始出欄供應(yīng)基數(shù)環(huán)比下滑，累積至7月，出欄供應(yīng)壓力較前期緩解，而進(jìn)入7月下旬后，頭部集團(tuán)出現(xiàn)一定的減量出欄情況，使得市場(chǎng)出現(xiàn)一定的惜售情緒。同時(shí)，出欄體重環(huán)比緩降，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，已降至同比持平的重量水平。
從短期需求端來(lái)看，三方資訊機(jī)構(gòu)的日度樣本點(diǎn)屠宰量數(shù)據(jù)顯示屠宰量小幅高于去年同期水平，同時(shí)隨著即將步入8月份，一方面季節(jié)性來(lái)講八月同樣處于淡季，但消費(fèi)量或小幅高于7月，另一方面，隨著高溫季過(guò)半，市場(chǎng)開(kāi)始期待后期的開(kāi)學(xué)季、備貨好轉(zhuǎn)、甚至開(kāi)始期待二育群體入場(chǎng)。換言之，8月需求端預(yù)計(jì)環(huán)比好轉(zhuǎn)。
另外，在黑海局勢(shì)及美國(guó)天氣問(wèn)題擾動(dòng)下，近期全球糧價(jià)及豆價(jià)再度上揚(yáng)，國(guó)內(nèi)粕類(lèi)價(jià)格再度上漲，玉米價(jià)格保持堅(jiān)挺，官方豬糧比價(jià)已連續(xù)四周低于5:1，處于生豬價(jià)格過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間，年內(nèi)第二次收儲(chǔ)也已經(jīng)展開(kāi)。關(guān)聯(lián)品種的上漲帶動(dòng)以及維穩(wěn)政策的實(shí)施，也增強(qiáng)了養(yǎng)殖戶的惜售挺價(jià)心理。
但豬價(jià)反彈的力度與空間，仍將取決于中期生豬市場(chǎng)的供需基本面。從供應(yīng)端來(lái)講，短期雖有所緩解，但十月份之前依舊是供應(yīng)充足狀態(tài)，并且8月份開(kāi)始，出欄供應(yīng)量可能再度開(kāi)始環(huán)比增加。而需求端，雖有環(huán)比好轉(zhuǎn)預(yù)期，但整體來(lái)講8月仍是淡季，增量預(yù)計(jì)有限，真實(shí)需求可能要等到中秋、國(guó)慶時(shí)間點(diǎn)才可能有明顯的增加。因此，生豬現(xiàn)貨價(jià)格反彈空間或有限，仍維持低位區(qū)間震蕩判斷。
需要關(guān)注的是二育群體的補(bǔ)欄節(jié)奏。二育群體具備較為明顯的追漲殺跌特性，在供需基本面仍處充足狀態(tài)的情況下，若豬價(jià)反彈催生二育群體集中入場(chǎng)補(bǔ)欄情況，則豬價(jià)反彈的短期驅(qū)動(dòng)將會(huì)被強(qiáng)化。
最后，從生豬期貨盤(pán)面來(lái)看，依舊是老調(diào)重彈的“高升水”問(wèn)題。本周繼續(xù)期貨價(jià)格漲幅大于現(xiàn)貨的格局，9月合約升水再度擴(kuò)至1600元/噸以上。從估值端去看，三季度依舊是供應(yīng)充足的狀態(tài)，若不出現(xiàn)二育發(fā)力或者消費(fèi)超預(yù)期好轉(zhuǎn)等意外情況，養(yǎng)殖成本線或?qū)⑹乾F(xiàn)貨價(jià)格的第一壓力位，及16.5元/公斤左右。周二LH2309合約已堪堪摸至16000大關(guān)，同時(shí)面臨60日線壓制，盤(pán)面追多將面臨不小的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。在供需基本面無(wú)明顯持續(xù)的利多驅(qū)動(dòng)，而期現(xiàn)contango斜率變大情況下，或再次帶來(lái)月間反套機(jī)會(huì)。
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