雖然當前國內(nèi)生豬價格依然低迷運行，但繼12月4日收獲整體上漲行情后，5日A股市場養(yǎng)豬概念股再現(xiàn)普遍飄紅，早盤養(yǎng)殖板塊逆勢領漲，新五豐（600975）漲超4.2%，益客食品（301116）、唐人神（002567）、曉鳴股份（300967）、溫氏股份（300498）等多股上漲。養(yǎng)殖ETF(159865)漲超0.6%，成交額超5000萬元。不過午后養(yǎng)豬股整體回落，多只個股再度飄綠。
能繁母豬存欄去化數(shù)據(jù)，或是催動本輪生豬養(yǎng)殖概念股小幅上行的重要因素。雖然目前生豬價格依然延續(xù)低迷，但已延續(xù)多時的全行業(yè)虧損下，疊加養(yǎng)殖疾病的擾動，市場開始關注豬價觸底回升的反轉(zhuǎn)行情。
豬價弱勢延續(xù) 淘汰母豬跌價顯著
搜豬網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，在上周末國內(nèi)生豬市場呈現(xiàn)波動下跌走勢后，國內(nèi)瘦肉型豬總體出欄均價再次回到底部區(qū)域。目前北方全線已再次失守14元/公斤，其中最低價東北區(qū)域豬價跌至13.3元/公斤-13.6元/公斤階段性低位。
豬價弱勢震蕩之時，淘汰母豬價格近期出現(xiàn)大幅下挫。
據(jù)卓創(chuàng)資訊（301299）監(jiān)測，11月份國內(nèi)淘汰母豬價格呈現(xiàn)震蕩上漲趨勢，但月均價環(huán)比下跌。月度平均出欄價格8.22元/公斤，環(huán)比跌幅7.22%，同比跌幅51.59%。
上海鋼聯(lián)（300226）數(shù)據(jù)也顯示，近期淘汰母豬的價格出現(xiàn)了明顯的下行，淘汰母豬均價8.71元/公斤，環(huán)比下跌11.12%，同比下跌50.14%。
按照生豬價格歷史走勢，淘汰母豬價格的暴跌，常常折射出底部信號，這也引發(fā)資本市場關注。
“淘汰母豬價格隨商品豬價格下跌而出現(xiàn)較大跌幅，養(yǎng)殖戶在豬價持續(xù)下跌以及部分區(qū)域豬病影響下，淘汰積極性增加，市場供應增量，豬價下跌?！鄙虾ｄ撀?lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師吳琳琳對證券時報·e公司記者表示，目前北方部分省份的淘汰母豬價格甚至低至4元/公斤，市場上有一定的恐慌情緒，導致屠宰淘汰母豬的屠宰企業(yè)開工率一直居高不下。
對于11月份淘汰母豬的價格縮水，卓創(chuàng)資訊分析師容志發(fā)也稱，從供應視角看，11月份豬病影響逐漸削弱，養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏放緩，主動淘汰產(chǎn)能意愿減弱，淘汰母豬供應較前期有所減量。而從需求視角看，月內(nèi)天氣雖有降溫，但幅度有限，市場對大豬需求并無明顯增量，淘汰母豬替代性效果處于弱勢。不過當前，供應端減量逐步支撐淘汰母豬價格回歸至合理區(qū)間。
產(chǎn)能現(xiàn)縮減跡象 能繁母豬加速去化
淘汰母豬低價拋售，也意味著供給端產(chǎn)能去化的提速。
國信證券近期研報表示，博亞和訊11月監(jiān)測的能繁母豬存欄去化數(shù)據(jù)顯示，11月末全國能繁母豬存欄環(huán)比下降2.82%（前值為下降1.4%），同比下降5.69%（前值為下降1.26%）。
而據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，截至10月底，166家樣本養(yǎng)殖企業(yè)，能繁母豬存欄量為591.37萬頭，環(huán)比1月份下跌3.25%。
“前期豬價低位運行，養(yǎng)殖端持續(xù)處于虧損狀態(tài)，看漲預期減弱，疊加豬病散發(fā)，能繁母豬逐步進入去化階段，部分散戶淘汰母豬速度相對略快。”容志發(fā)稱，經(jīng)綜合測算，在6-10月份期間，全國能繁母豬存欄量或整體減少4.98%，而此時對應的為次年4月份-8月份的生豬出欄量。
雖然能繁母豬去化有所提速，但當前市場仍處于供大于求局面。生豬價格的持續(xù)低迷與行業(yè)全面虧損，主因即是前期市場供給過剩。
2023年1-11月豬價整體低位運行，截至11月20日，全國生豬交易均價為15.04元/公斤，同比下跌達18.44%。在此背景下，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的自繁自養(yǎng)盈利1-11月均值為-51.28元/頭，同比下降111.09%；屠宰毛利1-11月均值為26.12元/頭，同比漲幅85.35%。
“目前生豬養(yǎng)殖仍是虧損的，自繁自養(yǎng)月均虧損103.47元/頭，屠宰白條毛利潤月均虧損37.15元/頭。”吳琳琳也稱，當前飼料成本雖有下降，但生豬市場仍供大于求，需求跟進有限，價格反彈不及預期。白條價格在跟跌豬價的情況下，同時受低價凍品的影響，價格走跌幅度較大，故而本月內(nèi)毛白價格差縮小明顯，屠宰白條毛利潤虧損加大。
據(jù)Mysteel生豬團隊跟蹤樣本養(yǎng)殖企業(yè)統(tǒng)計，11月生豬出欄量持續(xù)增加。11月份養(yǎng)殖場出欄計劃量基本完成，部分地區(qū)超賣，整體生豬出欄完成率103.77%。
市場期待反轉(zhuǎn)行情 短期豬價或仍弱勢運行
能繁母豬去化提速帶來的底部反轉(zhuǎn)預期下，近期養(yǎng)殖概念股股價有所回暖，市場開始期待生豬市場的周期反轉(zhuǎn)行情。
國信證券研報中就提及，在豬價低迷和養(yǎng)殖疾病的干擾下，能繁母豬產(chǎn)能開始加速去化。考慮到2024年上半年豬價可能維持深度虧損水平，行業(yè)中資產(chǎn)負債率和養(yǎng)殖成本雙高的養(yǎng)殖群體有望迎來產(chǎn)能出清，預計豬周期有望實現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情。
山西證券分析則表示，預計2024年或出現(xiàn)本輪周期的第4個“虧損底”，是2006年以來首次出現(xiàn)4個“虧損底”的周期，且周期磨底有望逐漸進入尾聲。我國豬價未來仍將會呈現(xiàn)周期波動特征。由于二次育肥等行業(yè)行為的存在，未來豬周期的高點較有可能比2018年“非洲豬瘟”發(fā)生之前的正常周期高點要高。
不過在底部反轉(zhuǎn)到來之前，生豬供給端的去化或仍將短期持續(xù)。
“目前整體市場的供應情況比較明朗，表現(xiàn)為供應充足。生豬的出欄量大致超7億頭，豬肉供應量超6000萬噸。雖然年末冬至及元旦節(jié)日將至，節(jié)假日消費會提振終端消費市場，但今年整體市場的需求端可能達不到預期。”吳琳琳認為，根據(jù)能繁母豬存欄量的走勢，考慮到疫病及二次育肥的影響，預計2024年生豬價格高點在8月份，價格在17元/公斤，低點在4月份，低點價格在14元/公斤。
容志發(fā)也認為，12月下旬市場備貨節(jié)奏或加快，備貨量較大較集中的時間點為冬至，冬至前后的需求量或繼續(xù)提升。而與中上旬相比，養(yǎng)殖端出欄的迫切程度或逐步減輕，供應量有收緊預期，價格不乏上漲可能。不過到月末時備貨陸續(xù)結(jié)束，價格或高位下滑。
2024年上半年養(yǎng)殖端或處于去產(chǎn)能階段，加之受豬病等因素影響，生豬出欄節(jié)奏或加快，該階段生豬供應量或較為充沛，價格或呈下降態(tài)勢。下半年前期產(chǎn)能去化效果顯現(xiàn)，生豬市場供應量或偏少，對行情有較強的支撐作用，加之受四季度需求旺季的影響，豬價較上半年或有好轉(zhuǎn)。
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