雖然當(dāng)前國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格依然低迷運(yùn)行，但繼12月4日收獲整體上漲行情后，5日A股市場(chǎng)養(yǎng)豬概念股再現(xiàn)普遍飄紅，早盤養(yǎng)殖板塊逆勢(shì)領(lǐng)漲，新五豐（600975）漲超4.2%，益客食品（301116）、唐人神（002567）、曉鳴股份（300967）、溫氏股份（300498）等多股上漲。養(yǎng)殖ETF(159865)漲超0.6%，成交額超5000萬(wàn)元。不過(guò)午后養(yǎng)豬股整體回落，多只個(gè)股再度飄綠。
能繁母豬存欄去化數(shù)據(jù)，或是催動(dòng)本輪生豬養(yǎng)殖概念股小幅上行的重要因素。雖然目前生豬價(jià)格依然延續(xù)低迷，但已延續(xù)多時(shí)的全行業(yè)虧損下，疊加養(yǎng)殖疾病的擾動(dòng)，市場(chǎng)開始關(guān)注豬價(jià)觸底回升的反轉(zhuǎn)行情。
豬價(jià)弱勢(shì)延續(xù) 淘汰母豬跌價(jià)顯著
搜豬網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，在上周末國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)呈現(xiàn)波動(dòng)下跌走勢(shì)后，國(guó)內(nèi)瘦肉型豬總體出欄均價(jià)再次回到底部區(qū)域。目前北方全線已再次失守14元/公斤，其中最低價(jià)東北區(qū)域豬價(jià)跌至13.3元/公斤-13.6元/公斤階段性低位。
豬價(jià)弱勢(shì)震蕩之時(shí)，淘汰母豬價(jià)格近期出現(xiàn)大幅下挫。
據(jù)卓創(chuàng)資訊（301299）監(jiān)測(cè)，11月份國(guó)內(nèi)淘汰母豬價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上漲趨勢(shì)，但月均價(jià)環(huán)比下跌。月度平均出欄價(jià)格8.22元/公斤，環(huán)比跌幅7.22%，同比跌幅51.59%。
上海鋼聯(lián)（300226）數(shù)據(jù)也顯示，近期淘汰母豬的價(jià)格出現(xiàn)了明顯的下行，淘汰母豬均價(jià)8.71元/公斤，環(huán)比下跌11.12%，同比下跌50.14%。
按照生豬價(jià)格歷史走勢(shì)，淘汰母豬價(jià)格的暴跌，常常折射出底部信號(hào)，這也引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注。
“淘汰母豬價(jià)格隨商品豬價(jià)格下跌而出現(xiàn)較大跌幅，養(yǎng)殖戶在豬價(jià)持續(xù)下跌以及部分區(qū)域豬病影響下，淘汰積極性增加，市場(chǎng)供應(yīng)增量，豬價(jià)下跌?！鄙虾ｄ撀?lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師吳琳琳對(duì)證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，目前北方部分省份的淘汰母豬價(jià)格甚至低至4元/公斤，市場(chǎng)上有一定的恐慌情緒，導(dǎo)致屠宰淘汰母豬的屠宰企業(yè)開工率一直居高不下。
對(duì)于11月份淘汰母豬的價(jià)格縮水，卓創(chuàng)資訊分析師容志發(fā)也稱，從供應(yīng)視角看，11月份豬病影響逐漸削弱，養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏放緩，主動(dòng)淘汰產(chǎn)能意愿減弱，淘汰母豬供應(yīng)較前期有所減量。而從需求視角看，月內(nèi)天氣雖有降溫，但幅度有限，市場(chǎng)對(duì)大豬需求并無(wú)明顯增量，淘汰母豬替代性效果處于弱勢(shì)。不過(guò)當(dāng)前，供應(yīng)端減量逐步支撐淘汰母豬價(jià)格回歸至合理區(qū)間。
產(chǎn)能現(xiàn)縮減跡象 能繁母豬加速去化
淘汰母豬低價(jià)拋售，也意味著供給端產(chǎn)能去化的提速。
國(guó)信證券近期研報(bào)表示，博亞和訊11月監(jiān)測(cè)的能繁母豬存欄去化數(shù)據(jù)顯示，11月末全國(guó)能繁母豬存欄環(huán)比下降2.82%（前值為下降1.4%），同比下降5.69%（前值為下降1.26%）。
而據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)，截至10月底，166家樣本養(yǎng)殖企業(yè)，能繁母豬存欄量為591.37萬(wàn)頭，環(huán)比1月份下跌3.25%。
“前期豬價(jià)低位運(yùn)行，養(yǎng)殖端持續(xù)處于虧損狀態(tài)，看漲預(yù)期減弱，疊加豬病散發(fā)，能繁母豬逐步進(jìn)入去化階段，部分散戶淘汰母豬速度相對(duì)略快?！比葜景l(fā)稱，經(jīng)綜合測(cè)算，在6-10月份期間，全國(guó)能繁母豬存欄量或整體減少4.98%，而此時(shí)對(duì)應(yīng)的為次年4月份-8月份的生豬出欄量。
雖然能繁母豬去化有所提速，但當(dāng)前市場(chǎng)仍處于供大于求局面。生豬價(jià)格的持續(xù)低迷與行業(yè)全面虧損，主因即是前期市場(chǎng)供給過(guò)剩。
2023年1-11月豬價(jià)整體低位運(yùn)行，截至11月20日，全國(guó)生豬交易均價(jià)為15.04元/公斤，同比下跌達(dá)18.44%。在此背景下，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的自繁自養(yǎng)盈利1-11月均值為-51.28元/頭，同比下降111.09%；屠宰毛利1-11月均值為26.12元/頭，同比漲幅85.35%。
“目前生豬養(yǎng)殖仍是虧損的，自繁自養(yǎng)月均虧損103.47元/頭，屠宰白條毛利潤(rùn)月均虧損37.15元/頭?！眳橇樟找卜Q，當(dāng)前飼料成本雖有下降，但生豬市場(chǎng)仍供大于求，需求跟進(jìn)有限，價(jià)格反彈不及預(yù)期。白條價(jià)格在跟跌豬價(jià)的情況下，同時(shí)受低價(jià)凍品的影響，價(jià)格走跌幅度較大，故而本月內(nèi)毛白價(jià)格差縮小明顯，屠宰白條毛利潤(rùn)虧損加大。
據(jù)Mysteel生豬團(tuán)隊(duì)跟蹤樣本養(yǎng)殖企業(yè)統(tǒng)計(jì)，11月生豬出欄量持續(xù)增加。11月份養(yǎng)殖場(chǎng)出欄計(jì)劃量基本完成，部分地區(qū)超賣，整體生豬出欄完成率103.77%。
市場(chǎng)期待反轉(zhuǎn)行情 短期豬價(jià)或仍弱勢(shì)運(yùn)行
能繁母豬去化提速帶來(lái)的底部反轉(zhuǎn)預(yù)期下，近期養(yǎng)殖概念股股價(jià)有所回暖，市場(chǎng)開始期待生豬市場(chǎng)的周期反轉(zhuǎn)行情。
國(guó)信證券研報(bào)中就提及，在豬價(jià)低迷和養(yǎng)殖疾病的干擾下，能繁母豬產(chǎn)能開始加速去化。考慮到2024年上半年豬價(jià)可能維持深度虧損水平，行業(yè)中資產(chǎn)負(fù)債率和養(yǎng)殖成本雙高的養(yǎng)殖群體有望迎來(lái)產(chǎn)能出清，預(yù)計(jì)豬周期有望實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情。
山西證券分析則表示，預(yù)計(jì)2024年或出現(xiàn)本輪周期的第4個(gè)“虧損底”，是2006年以來(lái)首次出現(xiàn)4個(gè)“虧損底”的周期，且周期磨底有望逐漸進(jìn)入尾聲。我國(guó)豬價(jià)未來(lái)仍將會(huì)呈現(xiàn)周期波動(dòng)特征。由于二次育肥等行業(yè)行為的存在，未來(lái)豬周期的高點(diǎn)較有可能比2018年“非洲豬瘟”發(fā)生之前的正常周期高點(diǎn)要高。
不過(guò)在底部反轉(zhuǎn)到來(lái)之前，生豬供給端的去化或仍將短期持續(xù)。
“目前整體市場(chǎng)的供應(yīng)情況比較明朗，表現(xiàn)為供應(yīng)充足。生豬的出欄量大致超7億頭，豬肉供應(yīng)量超6000萬(wàn)噸。雖然年末冬至及元旦節(jié)日將至，節(jié)假日消費(fèi)會(huì)提振終端消費(fèi)市場(chǎng)，但今年整體市場(chǎng)的需求端可能達(dá)不到預(yù)期。”吳琳琳認(rèn)為，根據(jù)能繁母豬存欄量的走勢(shì)，考慮到疫病及二次育肥的影響，預(yù)計(jì)2024年生豬價(jià)格高點(diǎn)在8月份，價(jià)格在17元/公斤，低點(diǎn)在4月份，低點(diǎn)價(jià)格在14元/公斤。
容志發(fā)也認(rèn)為，12月下旬市場(chǎng)備貨節(jié)奏或加快，備貨量較大較集中的時(shí)間點(diǎn)為冬至，冬至前后的需求量或繼續(xù)提升。而與中上旬相比，養(yǎng)殖端出欄的迫切程度或逐步減輕，供應(yīng)量有收緊預(yù)期，價(jià)格不乏上漲可能。不過(guò)到月末時(shí)備貨陸續(xù)結(jié)束，價(jià)格或高位下滑。
2024年上半年養(yǎng)殖端或處于去產(chǎn)能階段，加之受豬病等因素影響，生豬出欄節(jié)奏或加快，該階段生豬供應(yīng)量或較為充沛，價(jià)格或呈下降態(tài)勢(shì)。下半年前期產(chǎn)能去化效果顯現(xiàn)，生豬市場(chǎng)供應(yīng)量或偏少，對(duì)行情有較強(qiáng)的支撐作用，加之受四季度需求旺季的影響，豬價(jià)較上半年或有好轉(zhuǎn)。
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