近期生豬價(jià)格出現(xiàn)超預(yù)期下跌，尤其是進(jìn)入十月之后，生豬價(jià)格加速下跌，創(chuàng)下2021年10月以來的五年新低。
雖然市場(chǎng)主流認(rèn)為下半年供給偏多，但是近期的生豬價(jià)格仍然超出很多人的預(yù)料。
我個(gè)人認(rèn)為近期生豬價(jià)格超預(yù)期下跌的原因有以下幾個(gè)方面：
一、前期積壓庫存的釋放
9月以來，前期積壓庫存逐漸釋放，是生豬價(jià)格持續(xù)下跌的主要原因。庫存積壓主要來自以下幾個(gè)部分：
1.散戶和中小規(guī)模場(chǎng)
發(fā)改委在5月啟動(dòng)產(chǎn)能調(diào)控，要求頭部養(yǎng)豬企業(yè)在8月底前將體重降重120公斤。散戶認(rèn)為，降重必然要增加出欄量，那么降重完成后集團(tuán)出欄量將明顯減少，豬價(jià)可能上漲。因此散戶和中小規(guī)模場(chǎng)在七八月份普遍開始?jí)簷凇?/p>
2.放養(yǎng)
生豬放養(yǎng)模式在2024年獲得大力的發(fā)展，并且賺取了豐厚的利潤(rùn)，在豐厚利潤(rùn)支撐和冬季腹瀉疫情傳言的共同影響下，今年春節(jié)后放養(yǎng)企業(yè)加大了投苗力度。這些放養(yǎng)的生豬正常應(yīng)該在5-8月陸續(xù)出欄，但是由于5-8月豬價(jià)低于預(yù)期且同樣對(duì)9月后價(jià)格抱有希望，放養(yǎng)企業(yè)大多也在9月前進(jìn)行了不同程度的壓欄。
3.二育
今年二育整體規(guī)模遠(yuǎn)小于過去幾年，但是在7月初生豬價(jià)格快速上漲的過程中，仍然有不少二育入場(chǎng)，隨后由于虧損和對(duì)9月后豬價(jià)的預(yù)期，這些二育進(jìn)行了持續(xù)壓欄。
4.部分集團(tuán)企業(yè)
頭部集團(tuán)在6-8月按照發(fā)改委的要求進(jìn)行了增量降重，在8月底，大部分集團(tuán)的出欄體重確實(shí)降到了120公斤左右。由于正常情況下銷售都是按照從大到小的順序，出欄體重的下降往往也意味著存欄量的減少。但上市公司9月銷售數(shù)據(jù)公布后，我們看到很多公司出現(xiàn)了出欄量增加的同時(shí)出欄體重也在增長(zhǎng)的情況，這說明有些集團(tuán)企業(yè)為了完成發(fā)改委的降重任務(wù)在8月進(jìn)行了賣小留大的操作，實(shí)際體重并未達(dá)標(biāo)，存欄自然也沒有有效下降。這也是我對(duì)行情判斷失誤最主要的原因。
二、意外
除了前期積累庫存的釋放外，很多意外因素也進(jìn)一步加劇了生豬價(jià)格的下跌。
1.疫情
今年全國(guó)疫情整體呈點(diǎn)狀散發(fā)的態(tài)勢(shì)，受生豬價(jià)格持續(xù)低迷和養(yǎng)殖密度提升的影響，整體發(fā)生頻率和發(fā)生范圍都大于去年。進(jìn)入9月，南方疫情持續(xù)，北方擺脫夏季干旱天氣后立即進(jìn)入連續(xù)陰雨天氣后疫情明顯增加，進(jìn)一步加劇了9月以來的供應(yīng)。目前疫情雖整體仍不嚴(yán)重，但在持續(xù)加劇中。
2.調(diào)運(yùn)新規(guī)
2025年9月1日起，《道路運(yùn)輸動(dòng)物指定通道檢查站管理指引》正式實(shí)施，生豬跨省調(diào)運(yùn)監(jiān)管加強(qiáng)，以廣東為代表的傳統(tǒng)銷區(qū)省份，在農(nóng)業(yè)部規(guī)定的基礎(chǔ)上又增加了“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”調(diào)運(yùn)等要求，進(jìn)一步加大了產(chǎn)區(qū)省份生豬調(diào)入的難度。以廣西、云南為代表的傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)省份，省內(nèi)大量生豬無法順利外調(diào)，本地消化能力有限，造成價(jià)格持續(xù)下跌。
3.天氣
9月中旬以來，多個(gè)臺(tái)風(fēng)襲擊我國(guó)西南，無論是臺(tái)風(fēng)來之前的緊急拋售還是臺(tái)風(fēng)襲擊后的“水泡豬”，都在客觀上增加了生豬的供應(yīng)。
三、環(huán)保
今年是“十四五”的收官之年，也是很多環(huán)保規(guī)劃的驗(yàn)收之年，從上半年開始，環(huán)保檢查開始加強(qiáng)，尤其是南方水網(wǎng)地區(qū)，6月份開始對(duì)生豬養(yǎng)殖場(chǎng)戶的糞污處理能力和環(huán)境污染情況進(jìn)行了全面的排查，對(duì)不合格的養(yǎng)殖場(chǎng)戶設(shè)置了三個(gè)月的整改緩沖期。
9月下旬后，整改緩沖期陸續(xù)到期，整改驗(yàn)收開始。對(duì)于在緩沖期內(nèi)仍未能完成整改的養(yǎng)殖場(chǎng)戶進(jìn)行了清養(yǎng)或拆除，這樣造成了短期生豬的集中出欄。
尤其是對(duì)于公司加農(nóng)戶模式來說，環(huán)保造成的出欄壓力更大。個(gè)體養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖場(chǎng)環(huán)保不達(dá)標(biāo)，只需要出售本養(yǎng)殖場(chǎng)內(nèi)的存欄生豬。對(duì)于公司加農(nóng)戶模式的企業(yè)來說，由于母豬是循環(huán)生產(chǎn)，不斷產(chǎn)生仔豬，一個(gè)代養(yǎng)戶養(yǎng)殖場(chǎng)環(huán)保不達(dá)標(biāo)，不僅該代養(yǎng)戶存欄生豬需要立即出售，而且該代養(yǎng)戶后續(xù)也無法再接收仔豬，而當(dāng)年仔豬價(jià)格過低且難以銷售，這就需要公司找一個(gè)環(huán)保合格的代養(yǎng)戶立即銷售存欄生豬以騰出圈舍接收仔豬。這也是廣東在嚴(yán)查省外生豬調(diào)入后生豬價(jià)格不漲反跌的主要原因。
目前，南方環(huán)保檢查仍在繼續(xù)中，出欄壓力仍舊存在。
四、集團(tuán)企業(yè)銷售制度僵化
中國(guó)的豬肉消費(fèi)有一定的季節(jié)性，最典型的就是春節(jié)前后豬肉消費(fèi)的巨大差異，無論是散養(yǎng)戶還是集團(tuán)企業(yè)都會(huì)針對(duì)這種差異進(jìn)行出欄調(diào)整，盡可能在春節(jié)前多出欄，在春節(jié)后少出欄。
而中秋節(jié)前后豬肉消費(fèi)同樣存在較大差異，中秋節(jié)后屠宰量最低點(diǎn)比節(jié)前普遍低40-50%。散戶會(huì)針對(duì)這個(gè)差異進(jìn)行出欄調(diào)整，但是集團(tuán)企業(yè)卻忽視了這個(gè)差異，要求每天均衡銷售，銷售部門為了完成銷售任務(wù)在中秋節(jié)后不得不持續(xù)降價(jià)，某集團(tuán)在河南2天累計(jì)降幅就超過了1元/公斤。
這個(gè)現(xiàn)象的本質(zhì)是集團(tuán)企業(yè)銷售制度的僵化，但被散養(yǎng)戶和小規(guī)模場(chǎng)理解為集團(tuán)企業(yè)主動(dòng)砸價(jià)，在經(jīng)歷持續(xù)三個(gè)月的生豬價(jià)格下跌，尤其是9月漲價(jià)期望破滅后持續(xù)一個(gè)月的下跌后，這種短期大幅下跌徹底擊碎了散養(yǎng)戶和小規(guī)模場(chǎng)的信心，開始出現(xiàn)拋售，進(jìn)一步加劇了價(jià)格的下跌。
五、總結(jié)
總的來說，7月中旬以來生豬價(jià)格的持續(xù)下跌主要來自基礎(chǔ)供給的增加。
9月以來生豬價(jià)格的持續(xù)下跌，則是散養(yǎng)戶、小規(guī)模場(chǎng)、放養(yǎng)、二育的博弈操作尤其是部分集團(tuán)賣小留大的“騷操作”，疊加各種意外因素的影響。
10月上旬的超預(yù)期下跌，則是集團(tuán)企業(yè)的僵化銷售擊碎市場(chǎng)信心帶來的超賣和南方環(huán)保共同作用的結(jié)果。
但是情緒已經(jīng)被嚴(yán)重破壞，短期難以修復(fù)。
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