6月初以來，受菜油低迷不振以及菜籽現(xiàn)貨價格不斷下跌的影響，鄭州菜籽期貨主力合約穩(wěn)步低走，不斷刷新合約新低。展望后市，國產(chǎn)菜籽產(chǎn)量有限，進(jìn)口菜籽數(shù)量明顯不足，加之國際菜籽主產(chǎn)國大概率減產(chǎn)，而需求端具有明顯的剛性，菜籽期貨下跌空間將較為有限。
產(chǎn)量小幅下滑
雖然各級政府采取措施鼓勵農(nóng)民種植油菜，以提高國產(chǎn)植物油自給率，但由于菜籽種植費時費力，種植效益低下，國產(chǎn)菜籽仍沒有改變播種面積逐年下滑、產(chǎn)量裹足不前的窘境，今年的夏收菜籽也不例外。據(jù)國家糧油信息中心預(yù)計，今年我國菜籽產(chǎn)量為1324萬噸，和上年基本持平，但據(jù)業(yè)內(nèi)有關(guān)機構(gòu)調(diào)查，今年我國菜籽產(chǎn)量將僅為360萬噸，比去年小幅減少10萬噸。
收購進(jìn)度偏慢
近年來，國產(chǎn)菜籽小機榨油盛行，小機榨菜油以其獨特的香味和口感深受國產(chǎn)菜油傳統(tǒng)消費區(qū)域的消費者青睞。由于需求具有較強的剛性，小機榨菜油也以較高的成本和價格運行，小機榨油廠獲利頗豐，內(nèi)地大多數(shù)油廠轉(zhuǎn)行進(jìn)行菜籽小機榨油，由此使得去年國產(chǎn)菜籽上市后，受到油廠和經(jīng)銷商的青睞，從而導(dǎo)致現(xiàn)貨價格高開高走，菜籽收購價一度達(dá)到近幾年來高點。不過，隨著中美貿(mào)易摩擦出現(xiàn)緩和跡象，在2018年下半年油脂消費旺季，菜油價格卻旺季不旺，價格較為低迷，菜籽價格也出現(xiàn)明顯下跌，囤貨待漲的經(jīng)銷商虧損較大。
今年菜籽減產(chǎn)，市場仍給出和陳作菜籽相似的開秤價，雖然新陳菜籽價格完美接軌，但之后油廠囿于成本壓力，不斷下調(diào)收購價，經(jīng)銷商也汲取了去年抬價搶購、最終虧錢的教訓(xùn)，今年的收購意愿不強，因而使得菜籽收購價格不斷下滑，收購進(jìn)度明顯偏慢。據(jù)監(jiān)測，截至7月10日，安徽地區(qū)新菜籽收購價為2.35—2.45元/斤，湖北地區(qū)為2.3—2.35元/斤，四川地區(qū)為2.48—2.55元/斤，江蘇地區(qū)為2.3—2.33元/斤，均較開秤價下跌0.1—0.15元/斤。收購進(jìn)度方面，和往年相比，今年國產(chǎn)菜籽收購進(jìn)度明顯偏慢。據(jù)國家糧食和物資儲備局統(tǒng)計，截至6月30日，主產(chǎn)區(qū)菜籽累計收購36.3萬噸，同比減少21.9萬噸，最近5個工作日收購5.8萬噸。
伴隨著菜籽價格下跌，農(nóng)民惜售心理增強，而國產(chǎn)菜籽產(chǎn)量偏低，小機榨油廠產(chǎn)能大，小機榨菜油需求呈現(xiàn)剛性，隨著時間推移，在農(nóng)民和油廠之間的博弈中，農(nóng)民獲勝的概率較大。在經(jīng)過價格大跌后，油廠對國產(chǎn)菜籽價格逐漸認(rèn)同，采購積極性有所增強，內(nèi)地油廠開工有所提高，將增加國產(chǎn)菜籽的需求量。截至7月5日當(dāng)周，內(nèi)地油廠菜籽壓榨量為3710噸，周環(huán)比增加1200噸，增幅為32.35%。
到港船貨減少
加拿大是我國菜籽最主要的進(jìn)口來源國，近幾個月來我國從加拿大進(jìn)口菜籽的數(shù)量急劇減少。雖然可以從蒙古、哈薩克斯坦等國少量進(jìn)口菜籽，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)彌補不了供給缺口。據(jù)監(jiān)測，6月僅有兩船菜籽到港，7月、8月也分別僅有1船約6萬噸的菜籽到港，大大低于前幾個月30萬噸/月的進(jìn)口量。由于到港量減少，港口菜籽庫存明顯降低。截至7月5日，沿海地區(qū)油廠菜籽庫存為47.4萬噸，比去年同期的62.3萬噸下降23.92%，為歷年來同期最低水平。
此外，6月底世界最大的菜籽主產(chǎn)國加拿大公布了今年的農(nóng)作物播種面積預(yù)估報告，報告顯示，加拿大2019/2020年度（8月至次年7月）菜籽播種面積將為2095.2萬英畝，比3月預(yù)測值低30萬英畝，也遠(yuǎn)低于上年度的2281.3萬英畝。加之近期西加拿大菜籽主產(chǎn)區(qū)干旱少雨，今年加拿大菜籽產(chǎn)量下降的概率極大。另外，法國咨詢機構(gòu)戰(zhàn)略谷物公司發(fā)布的最新月報顯示，2019/2020年度歐盟菜籽產(chǎn)量為1780萬噸，比上年減少11%，將是13年來的最低水平。
整體來看，國產(chǎn)菜籽不僅產(chǎn)量下滑，而且現(xiàn)貨價格已經(jīng)跌至成本區(qū)間，加之進(jìn)口菜籽大幅減少，國際菜籽產(chǎn)量也不容樂觀，這都將決定菜籽期貨價格下跌空間已經(jīng)不大。
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