近期菜粕期貨的反彈更多是外盤大豆上漲提振，而美豆透支天氣炒作的上漲行情難以持久，無法給內盤菜粕帶來更多的刺激。
受利多的美國農(nóng)業(yè)部季度播種面積報告和月度供需報告影響，美豆觸底回升，引領鄭州菜粕強勁反抽。展望后市，雖然菜粕供應預期下降，但下游需求不旺，加之豆粕等粕類供應充足，菜粕期貨反彈空間不大。
美豆?jié)q勢并不牢固
美國農(nóng)業(yè)部公布的美豆季度庫存報告和播種面積報告明顯利多，加之月度供需報告再度釋放利多消息，雙重利多發(fā)酵，同時近幾日美豆產(chǎn)區(qū)天氣異常，刺激美豆期價觸底反抽。但是平心而論，目前過早地炒作播種面積大幅下降、單產(chǎn)大幅減少理由并不充分，即便美國農(nóng)業(yè)部悲觀的預期實現(xiàn)，美豆期末庫存依舊高企，美豆供應仍顯寬裕。更何況目前多家市場分析機構都在質疑美國農(nóng)業(yè)部報告關于美豆播種面積的預估，因為該預估是建立在6月初調查的基礎上，沒有完全考慮美玉米播種延遲、可能轉播大豆的情形，這使得美國農(nóng)業(yè)部可能低估了美豆播種面積。另外，對于美豆單產(chǎn)的預估也過于悲觀，由于轉基因技術的使用，除非出現(xiàn)極端天氣，美豆單產(chǎn)大幅下降的概率不大。
另一方面，目前巴西大豆正集中上市，阿根廷大豆也已收割完畢，南美大豆是市場供應的主力軍。且去年產(chǎn)的美豆出口進度較慢，短期內國際大豆供應不會短缺。
國內粕類供應充裕
前期由于中美貿易摩擦不斷升級，市場一致預期豆粕、菜粕供應將大幅下降，從而一度刺激菜粕等粕類價格在5月初至6月大幅上漲，走出自去年下半年以來的最大一波行情。但是，隨著南美大豆豐收上市以及中美經(jīng)貿磋商重啟，國內豆粕供應迅速增加，短期內無短缺之虞。
菜粕方面，由于前期進口菜籽量偏大，加之港口仍有進口菜籽船未卸貨，而7、8月份還有菜籽船到港，沿海油廠菜籽庫存短期內仍充裕。同時，市場也加大了菜粕的直接進口，一定程度上彌補了菜籽進口下降導致的菜粕供應縮減。
據(jù)監(jiān)測，截至7月12日，國內沿海地區(qū)油廠進口菜籽總庫存為50.1萬噸，周環(huán)比增加2.7萬噸，增幅為5.7%，但較去年的68.4萬噸下降26.75%。截至7月12日，華南地區(qū)（兩廣、福建）油廠菜粕庫存為2.71萬噸，周環(huán)比增加0.41萬噸，增幅為17.83%，較去年同期的2.01萬噸增加34.83%。另據(jù)船期，7月份和8月份菜粕進口量將分別為9萬噸和8萬噸，處于月度歷史進口量的偏高水平。
此外，在飼料生產(chǎn)中可以大量替代菜粕的沿海油廠豆粕庫存以及潛在供應也極為充足。據(jù)監(jiān)測，截至7月12日，沿海油廠豆粕庫存為91.29萬噸，周環(huán)比小幅下降1.18萬噸，但仍為近2個月以來的較高水平，部分油廠甚至因為豆粕脹庫而被迫停產(chǎn)。而在7、8、9月大豆進口量均在900萬噸以上，為歷史上三季度進口量之最。
菜粕需求起色不大
相對于豆粕，菜粕供應量偏少，豆粕和菜粕價差較小，菜粕性價比較差，不利于菜粕在飼料生產(chǎn)中的使用。與此同時，今年水產(chǎn)品價格偏低，水產(chǎn)養(yǎng)殖積極性不高，加之非洲豬瘟肆虐，生豬存欄量下降，使得包括菜粕在內的粕類需求不振。據(jù)監(jiān)測，截至7月12日當周，沿海油廠菜粕成交量僅為0.96萬噸，周環(huán)比減少0.36萬噸，降幅為27.3%。年初至今，累計成交28.29萬噸，和去年同期比下降32.41%。
另外，近期南方地區(qū)強降雨天氣較多，水產(chǎn)養(yǎng)殖投喂量下降，主要用于水產(chǎn)飼料生產(chǎn)的菜粕需求階段性減少。
綜上所述，近期菜粕期貨的反彈更多是外盤大豆上漲提振，而美豆透支天氣炒作的上漲行情難以持久，無法給內盤菜粕帶來更多的刺激。同時菜粕自身以及周邊粕類供應寬松，價格趨穩(wěn)，菜粕自然很難走出持續(xù)上漲行情。
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