上周國(guó)內(nèi)菜粕期貨追隨連豆粕下跌，但菜粕期貨合約跌幅明顯小于豆粕。截至1月10日，菜粕主力合約2005最高價(jià)為2354元/噸，最低價(jià)為2269元/噸，收盤價(jià)為2269元/噸，周跌幅為2.83%?，F(xiàn)貨方面，全國(guó)菜粕現(xiàn)貨上周平均價(jià)格為2226元/噸，之前一周均價(jià)為2248元/噸。元旦以來(lái)，現(xiàn)貨菜粕價(jià)格明顯高于上年同期水平。2019年元旦前兩周菜粕現(xiàn)貨均價(jià)僅2143元/噸，今年同期均價(jià)為2233元/噸，主要原因在于今年過(guò)年提早，下游備貨提前并且全國(guó)嚴(yán)查超載導(dǎo)致運(yùn)力緊張。庫(kù)存方面，沿海顆粒粕庫(kù)存為14.6萬(wàn)噸，此前一周為16.6萬(wàn)噸，上年同期為11.8萬(wàn)噸。
上周菜粕期貨表現(xiàn)相當(dāng)堅(jiān)挺，但在豆粕大幅下跌的拖累下，菜粕難以獨(dú)善其身，主力合約高開(kāi)低走，收盤下跌2.8%，同期豆粕跌幅為3.5%。豆粕下跌源于三方面的因素：一是飼料需求疲弱；二是油脂強(qiáng)勢(shì)導(dǎo)致壓榨利潤(rùn)高企，從而壓制豆粕價(jià)格；三是中美協(xié)議簽署日期臨近，帶動(dòng)情緒悲觀以及匯率升值。需求方面，豬存欄恢復(fù)情況是市場(chǎng)焦點(diǎn)，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，全國(guó)能繁母豬存欄去年12月環(huán)比繼續(xù)增加，連續(xù)三個(gè)月處于擴(kuò)張狀態(tài)，顯示出后期豬飼料需求有望好轉(zhuǎn)。但隨著春節(jié)臨近，禽畜屠宰出欄增加，現(xiàn)貨需求疲軟，導(dǎo)致現(xiàn)貨基差不強(qiáng)。另外，美豆保持穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)油脂在棕櫚油的帶動(dòng)下不斷上漲，國(guó)內(nèi)油廠套保利潤(rùn)可觀，套保意愿強(qiáng)，壓制了豆粕價(jià)格。中美第一階段協(xié)議可能于1月15日簽署，隨著日期的臨近，國(guó)內(nèi)悲觀情緒漸濃，直接后果就是豆粕不斷被拋售，而人民幣兌美元從7升值至6.92也進(jìn)一步壓低了國(guó)內(nèi)油脂油料價(jià)格。雖然菜粕跟隨豆粕大跌，但由于自身盤子小，且我國(guó)和加拿大關(guān)系陰霾不斷，菜籽最大進(jìn)口來(lái)源正是加拿大。
展望后市，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美豆的預(yù)估明顯不夠，950美分的價(jià)格是基于我國(guó)不增加美豆采購(gòu)的基礎(chǔ)上，中美協(xié)議簽訂后，一旦我國(guó)開(kāi)始購(gòu)買，未來(lái)兩年美國(guó)大豆都將處于極度緊張局面。因此，國(guó)內(nèi)油脂油料采購(gòu)成本只會(huì)增加很難下降，可以降低采購(gòu)成本的一大舉措是讓匯率大幅升值，而中美貿(mào)易摩擦并未全面緩和，人民幣大幅升值的可能性不大。
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