4月7日消息；4月，菜粕期價高位大幅回落，主力合約2209自3月底的4076元/噸跌至3600—3700元/噸的位置，回落約400元/噸。沿海油廠菜粕現(xiàn)貨價格也自高位回落350—400元/噸。菜粕此輪下跌源于豆粕利空因素齊發(fā)造成的植物蛋白價格共同下跌。在此期間，豆粕2209合約下跌近500元/噸，現(xiàn)貨價格下跌近900元/噸。相比豆粕價格而言，菜粕則相對較為堅挺，究其原因在于菜粕基本面供需緊張態(tài)勢較豆粕更為嚴(yán)峻，菜粕價格此輪下跌預(yù)計僅是回調(diào)而非反轉(zhuǎn)。 利空實質(zhì)性影響不明顯 豆粕市場短期利空影響有限。主要是因為，第一，UDSA公布的美國大豆新作種植意向面積調(diào)升至歷史高位9095萬英畝，而此前USDA2月論壇給出的8800萬英畝則處于近年來偏低水平，高于各機構(gòu)的預(yù)期，帶動美豆低開下行。而美豆收割上市季在四季度，并不能解決當(dāng)前全球油籽供應(yīng)緊缺的態(tài)勢，也不是影響當(dāng)前美豆及豆粕價格的主要因素，情緒大于事實。第二，4—6月進口大豆到港量預(yù)計為2510萬噸，僅4月環(huán)比增加7%，5—7月進口到港量同比依舊減少400萬噸左右。從當(dāng)前大豆及豆粕低庫存情況來看，供給依舊偏緊。第三，4月1日進口大豆拍賣共投放50萬噸，旨在緩解國內(nèi)油廠低庫存狀態(tài)，但成交率不足50%，主要原因在于油廠預(yù)期榨利不佳。第四，飼料需求仍有韌性，據(jù)飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，國內(nèi)一季度飼料消費增長，盡管飼料中降低了蛋白含量，但多數(shù)是針對快出欄的大豬，低日齡飼料蛋白含量沒有明顯下滑。綜合來看，豆粕進一步下滑空間有限，利空實質(zhì)性效果并不明顯。 全球菜籽供應(yīng)偏緊 與大豆南北半球種植較為均衡能夠?qū)崿F(xiàn)全年交替供應(yīng)不同，菜籽80%的產(chǎn)量集中于北半球。我國菜籽進口依賴度較高，沿海油廠基本以進口菜籽壓榨為主，鄭商所菜粕交割品也是進口菜籽壓榨的菜粕。2021年我國進口菜籽中加拿大菜籽占比92.11%，俄羅斯菜籽占比3.93%，其他占比3.96%。而加拿大出現(xiàn)了數(shù)十年難遇的干旱現(xiàn)象，2021/2022年度產(chǎn)量預(yù)計同比下降35.33%至1260萬噸，為2008/2009年度以來的最低水平。而2020/2021年度菜籽總供應(yīng)量為2305萬噸，近五年均值為2169萬噸。 加拿大菜籽減產(chǎn)造成了全球菜籽供應(yīng)趨緊，2021/2022年度全球油菜籽庫存消費比預(yù)計同比繼續(xù)下降1.48個百分點至6.13%。烏克蘭油菜籽在2021/2022年度出口量全球占比20%，僅次于加拿大和澳大利亞，歐盟則主要依賴于烏克蘭的油菜籽出口。在全球油菜籽緊缺的背景下，歐盟將目光轉(zhuǎn)向加拿大。通過對加拿大產(chǎn)量、壓榨量、出口銷售等情況綜合計算分析，預(yù)計加拿大油菜籽庫存將會在7月前后見底。加拿大新季菜籽到2022年10月才會大量上市，在此期間，菜籽供應(yīng)非常緊張，將在進口到岸價及到港量方面明顯體現(xiàn)。 我國菜粕供需緊張態(tài)勢短期難改。一般每年的6—10月是我國的水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季，水產(chǎn)養(yǎng)殖占據(jù)菜粕需求的50%左右，因此6—9月菜粕供需將更為緊張，菜粕價格支撐力度較強。與大豆類似，即便是受豐厚的種植收益刺激，加拿大菜籽種植面積和田間管理在2022年預(yù)計均將出現(xiàn)明顯提升，菜籽豐收概率較大，屆時供給緊張的情況將大幅緩解，但菜粕整體供需仍表現(xiàn)為前緊后松，后期菜粕走勢或以前高后低為主。
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