基本面疲軟
短期來(lái)看，雖然水產(chǎn)養(yǎng)殖啟動(dòng)有望帶動(dòng)菜粕消費(fèi)轉(zhuǎn)好，但是在豆菜粕價(jià)差處于低位,以及供應(yīng)大幅增加的背景下，菜粕市場(chǎng)難以獲得實(shí)質(zhì)性提振。整體上，菜粕弱勢(shì)格局難改，投資者可嘗試買油賣粕套利。
近期大宗商品普遍下跌，菜油、菜粕短期內(nèi)缺乏明確的題材指引，整體陷入振蕩走勢(shì)。從基本面來(lái)看，全球菜籽供應(yīng)偏緊格局并未改變，且北半球油菜籽新作產(chǎn)量也充滿了變數(shù)，油粕走勢(shì)整體出現(xiàn)了分化。
加拿大春油菜新作播種面積減少
當(dāng)前北半球國(guó)家春耕工作正如火如荼地進(jìn)行，各國(guó)家統(tǒng)計(jì)局也陸續(xù)公布了新作種植意向面積報(bào)告。4月26日加拿大統(tǒng)計(jì)局報(bào)告顯示，今年春油菜籽播種面積預(yù)計(jì)下降至2089.7萬(wàn)英畝，較2021年減少7.04%，這一數(shù)值也大幅低于市場(chǎng)預(yù)期的2211萬(wàn)英畝。
自去年加拿大菜籽大幅減產(chǎn)之后，菜籽價(jià)格一直高位運(yùn)行，但由于缺乏種子和化肥，一部分農(nóng)戶選擇改種小麥。其中，薩斯喀徹溫省是加拿大最大的油菜籽生產(chǎn)地區(qū)，2022年油菜籽播種面積預(yù)計(jì)減少8%；阿爾伯塔省播種面積預(yù)計(jì)減少6.9%；曼尼托巴省播種面積預(yù)計(jì)減少3.9%。
今年加拿大播種開(kāi)局并不順利。根據(jù)薩斯喀徹溫省首次發(fā)布的2022年作物周報(bào)，當(dāng)?shù)剞r(nóng)作物播種工作只完成了1%，相比之下，上年同期為9%，五年平均進(jìn)度為5%。因天氣低溫多雨，使得播種進(jìn)展緩慢，且未來(lái)一周仍將繼續(xù)降水。加拿大菜籽新作播種一般自4月底或5月初開(kāi)始，6月上旬結(jié)束。春播時(shí)機(jī)很重要，若被耽誤，不僅影響后續(xù)作物生長(zhǎng)狀況，同時(shí)也面臨被其它作物替代種植的風(fēng)險(xiǎn)，因而加拿大菜籽仍面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)升水。
加拿大統(tǒng)計(jì)局報(bào)告顯示，截至3月31日，油菜籽庫(kù)存只有390萬(wàn)噸，上年同期為780萬(wàn)噸，五年均值為930萬(wàn)噸，這也是2005年以來(lái)的同期最低庫(kù)存。且統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)到7月底，油菜籽期末庫(kù)存將只有40萬(wàn)噸。全球油菜籽供應(yīng)在新季作物收獲上來(lái)之前將維持偏緊格局。 澳大利亞油菜籽出口創(chuàng)新高
歐盟委員會(huì)此前預(yù)測(cè)2022/2023年度油菜籽產(chǎn)量將同比增加6.5%，但今年4月上旬由于法國(guó)遭遇了大范圍寒流，歐盟作物監(jiān)測(cè)服務(wù)MARS將歐盟油菜籽單產(chǎn)從每公頃的3.22噸下調(diào)至3.19噸，較去年低0.2%。
澳大利亞統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月澳大利亞出口油菜籽85.78噸，高于2月的60.85萬(wàn)噸以及上年同期的75萬(wàn)噸，也是2012/2013年度以來(lái)的月度新高。自去年12月以來(lái)，澳大利亞油菜籽出口總量已達(dá)252萬(wàn)噸，高于上年同期的181萬(wàn)噸，也超過(guò)2016/2017年度同期創(chuàng)下的前期紀(jì)錄209萬(wàn)噸。澳大利亞出口在一定程度上彌補(bǔ)了全球部分菜籽缺口。
國(guó)內(nèi)菜粕庫(kù)存連續(xù)回升
5月10日廣東地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價(jià)格為3700元/噸，而豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為4030元/噸，價(jià)差在330元/噸，處于偏低水平。疊加4月以后進(jìn)口大豆大量到港，豆粕供應(yīng)也大幅增加，雙重作用打擊菜粕消費(fèi)，也令近一個(gè)月來(lái)菜粕庫(kù)存持續(xù)回升。
隨著南方水產(chǎn)養(yǎng)殖逐步啟動(dòng)，菜粕需求或有所改善。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月6日，沿海地區(qū)主要油廠菜油庫(kù)存為5.55萬(wàn)噸，較之前一周減少0.35萬(wàn)噸，處于近三年同期高位。高價(jià)格抑制了一部分消費(fèi)，市場(chǎng)整體處于供需雙弱的格局。
從基本面來(lái)看，部分國(guó)家不斷加大生物燃料計(jì)劃力度，令油脂工業(yè)需求不斷增加，疊加俄烏沖突仍在繼續(xù)，全球植物油供應(yīng)不斷收緊。
國(guó)家糧油信息中心預(yù)測(cè)，2022/2023年度國(guó)內(nèi)油菜籽新增供給量1775萬(wàn)噸，同比增加111萬(wàn)噸，其中國(guó)內(nèi)油菜籽產(chǎn)量1495萬(wàn)噸，油菜籽進(jìn)口量280萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)年度油菜籽榨油消費(fèi)量1670萬(wàn)噸，同比增加107萬(wàn)噸。很顯然，菜籽供應(yīng)無(wú)法滿足國(guó)內(nèi)對(duì)菜油的需求，而這部分缺口就需要通過(guò)進(jìn)口來(lái)解決。在全球菜籽供應(yīng)偏緊的格局下，菜油價(jià)格支撐較強(qiáng)。
綜上所述，從宏觀面來(lái)看，當(dāng)前菜油、菜粕都缺乏明確的指引。從基本面來(lái)看，供需皆弱，短期油強(qiáng)粕弱格局難改，建議投資者嘗試買油賣粕套利。
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