【豆類基本面】春節(jié)假日期間，CBOT 大豆期貨市場呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)寬幅震蕩走勢，南美天氣依然是市場關(guān)注的焦點。阿根廷降雨兌現(xiàn)一度導(dǎo)致美豆市場出現(xiàn)五連跌，隨后在美豆出口需求回升和阿根廷大豆生長狀態(tài)不佳等因素支撐下止跌回升，美豆3月合約勉強(qiáng)守住1500美分關(guān)口，美國豆粕表現(xiàn)明顯強(qiáng)于豆油。布宜諾斯艾利斯谷物交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，截止1月25日當(dāng)周，阿根廷大豆種植率達(dá)到98.6%，本年度大豆種植基本結(jié)束。該國大豆生長優(yōu)良率由上漲的3%提高到7%，但仍遠(yuǎn)低于去年同期的36%，阿根廷大豆減產(chǎn)憂慮并未見底。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Agrural評估的巴西大豆產(chǎn)量為1.529億噸，較之前評估減少70萬噸，仍保持創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量預(yù)期。巴西大豆增產(chǎn)為全球大豆供應(yīng)提供有力保障，并降低了投機(jī)力量對阿根廷大豆減產(chǎn)的炒作程度。分析機(jī)構(gòu)Safras發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，巴西大豆收割完成率為4.4%，較前一周提高1.7%，落后于去年同期的 11.3%及5年均值的6.2%。美國農(nóng)業(yè)部公布的美豆周度出口銷售報告顯示，截止1月19日當(dāng)周，美國2022/23年度大豆出口凈銷售114.57萬噸(市場預(yù)估60-120萬噸)，環(huán)比增加16%，較前四周均值增長53%，2023/24年度銷售凈增12.9萬噸(市場預(yù)估0-6萬噸)。結(jié)合上周民間出口商向美國農(nóng)業(yè)部報告的大單出口情況看，美豆出口需求對美豆價格抗跌起到部分支撐作用。
【大豆】2022年中國大豆顯著增產(chǎn)，供需失衡導(dǎo)致價格大幅回落。隨著節(jié)后市場購銷逐步恢復(fù)，豆價有望震蕩回升。中儲糧油脂公司1月31日將進(jìn)行14045噸國產(chǎn)大豆競價銷售。2022年中國大豆產(chǎn)量達(dá)到2030萬噸，同比增幅23.7%，站上2000萬噸平臺。2023年中國將繼續(xù)實施“擴(kuò)大豆、擴(kuò)油料”政策，確保大豆油料作物面積再擴(kuò)種1000萬畝以上。春節(jié)假日結(jié)束后，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將推動加大大豆種植支持力度，抓好大豆收購和產(chǎn)銷銜接工作，保護(hù)調(diào)動農(nóng)民積極性。春節(jié)前在政策預(yù)期下豆一期貨市場開啟反彈行情，技術(shù)上出現(xiàn)七連陽，對前期超跌行情進(jìn)行快速修正，扭轉(zhuǎn)了市場悲觀預(yù)期。隨著各地大豆支持政策陸續(xù)落地以及現(xiàn)貨市場配合，豆一期貨市場仍有上行空間。今日豆一期貨市場保持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行的概率加大。風(fēng)險提示：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和獲利回吐壓力。
【豆粕菜粕】1月28日國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價與春節(jié)前相比整體波動不大，其中張家港分銷報價4580元/噸，湛江油廠報價4700元/噸，天津油廠報價4650元/噸。假日期間美豆市場表現(xiàn)較溫和，對國內(nèi)豆粕市場影響較小。春節(jié)假日當(dāng)周，全國主要油廠大豆壓榨量大幅下降，日均不到1萬噸。隨著春節(jié)后油廠開機(jī)逐步增加，預(yù)計2月1日大豆壓榨量將恢復(fù)到30萬噸以上，屆時市場購銷將趨于正常。阿根廷天氣以及相關(guān)機(jī)構(gòu)的減產(chǎn)評估仍是近期國內(nèi)粕類期貨市場關(guān)注的重點。隨著節(jié)后資金回流以及美豆維持抗跌表現(xiàn)，今日國內(nèi)粕類期貨市場有望止跌回升。風(fēng)險提示：豆粕需求和阿根廷天氣變化。
【油脂】春節(jié)假日期間CBOT豆油市場跌幅超過4%，逼近12月中旬的調(diào)整低點。馬來西亞棕櫚油期貨市場假日期間先抑后揚(yáng)探底回升，出口不佳仍是盤面上行的重要阻力。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月1-25棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比下降34.7%，對三大主要市場的出口全線下滑，對印度出口降幅更是高達(dá)67.4%。雖然馬來西亞棕櫚油出口下滑打壓市場買盤人氣，但產(chǎn)量下降對價格起到一定支撐作用。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少24%，季節(jié)性減產(chǎn)特征較為突出。國內(nèi)油脂市場方面，港口棕櫚油庫存仍在80萬噸以上高位，油脂整體供應(yīng)較為充足。假日期間國內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期，餐飲業(yè)復(fù)蘇跡象較明顯，國內(nèi)需求對油脂價格的支撐力度有望提升。受假日期間外盤油脂市場走勢不同步的影響，今日國內(nèi)油脂期貨市場維持寬幅震蕩行情的概率較大。風(fēng)險提示：國內(nèi)油脂庫存和外盤油脂表現(xiàn)。
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