【豆類基本面】周五CBOT大豆期貨市場震蕩收低，遠月合約跌幅大于近月合約，盤中豆粕和豆油同步回落。當前美豆市場消息面較為平靜，各方開始關(guān)注新季美豆播種進展。巴西大豆收割近尾聲，巴西國家商品供應(yīng)公司（Conab）表示，該國大豆產(chǎn)量將達到1.536億噸，較3月預(yù)估值增加220萬噸。巴西大豆實現(xiàn)創(chuàng)紀錄產(chǎn)量，升貼水報價持續(xù)低位運行，顯示該國大豆出口面臨較大壓力。布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的報告顯示，截至4月12日當周，阿根廷大豆作物優(yōu)良率為3%，去年同期為24%。包括美國農(nóng)業(yè)部在內(nèi)的分析機構(gòu)已將阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)至2700萬噸左右的極低水平，阿根廷大豆減產(chǎn)題材已經(jīng)在美豆價格中體現(xiàn)。羅薩里奧谷物交易所指出，受嚴重減產(chǎn)影響，阿根廷政府正在實施的大豆美元計劃將受到限制。此外，追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周五上漲0.23%，美國天然氣大漲帶動該指數(shù)回升。
【大豆】3月上旬東北地區(qū)啟動政策性收儲以來，國儲收購成為農(nóng)民賣豆的主要渠道。近日多家收儲庫發(fā)布庫容已滿公告，產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價格連續(xù)承壓回落，顯示供應(yīng)壓力仍未緩解。收儲臨近尾聲，市場看漲信心不足，貿(mào)易商和企業(yè)入市收購積極性不高。目前國產(chǎn)大豆市場內(nèi)生消費動力不足，上年大幅增產(chǎn)導(dǎo)致供大于求，農(nóng)戶余豆較上年同期明顯偏多。春耕生產(chǎn)在即，農(nóng)戶賣豆壓力增加。國家為提高糧油安全鼓勵農(nóng)民擴種大豆，但大豆種植收益偏低，農(nóng)民缺少擴種大豆積極性。當前豆價上漲主要依賴政策，在缺少政策提振下，產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)豆價呈現(xiàn)連跌不止狀態(tài)。周五豆一期貨市場上行乏力小幅收低，技術(shù)上保持弱勢格局。多空雙方圍繞5000元/噸關(guān)口對新季遠月合約展開爭奪，當前市場缺少利多因素支撐，整體仍未止跌，但從種植成本和大豆價值角度看，已經(jīng)存在超跌成分。今日豆一期貨市場有望延續(xù)低位震蕩走勢。風險提示：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和政策動向。
【豆粕菜粕】周五國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價繼續(xù)大幅上漲，各地漲幅多在100-200元/噸以上，沿海豆粕報價回升至4050-4420元/噸之間，其中張家港報價4350元/噸，天津報價4420元/噸，東莞報價4050元/噸。盡管一季度中國大豆進口量大幅增長，但3月進口量環(huán)比下降以及近期多地大豆到港卸貨延遲，部分油廠豆源緊張，停機等豆現(xiàn)象擴大，多地出現(xiàn)豆粕斷貨現(xiàn)象。進口大豆通關(guān)速度放緩只是暫時現(xiàn)象，容易造成供應(yīng)壓力后移。隨著現(xiàn)貨供應(yīng)恢復(fù)，本次豆粕價格異常波動很難持續(xù)。中國正在通過飼用豆粕減量替代方案減少對進口大豆的嚴重依賴。國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)文表示，到2025年中國飼料中豆粕用量占比要從2022年的14.5%下降到13%以下。周五國內(nèi)粕類期貨市場整體大幅下跌，夜盤跌幅繼續(xù)擴大。豆粕現(xiàn)貨的強勢大漲對近月合約的提振效果曇花一現(xiàn)，遠期供應(yīng)恢復(fù)重新主導(dǎo)期貨市場向下尋找支撐。豆粕期貨市場對現(xiàn)貨的異常波動并不認可，一旦現(xiàn)貨市場恢復(fù)理性，期貨市場弱勢可能進一步加劇。今日國內(nèi)粕類期貨市場有望維持震蕩偏弱走勢。風險提示：豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)和庫存變化。
【油脂】周五CBOT豆油市場先抑后揚探底回升，調(diào)整節(jié)奏有所緩解。受相關(guān)植物油價格疲軟以及出口遲滯影響，周五馬來西亞棕櫚油期貨市場小幅收低，并錄得三周內(nèi)首次周線下跌。4月上旬馬來西亞棕櫚油出口明顯下降，船運調(diào)查機構(gòu)公布的環(huán)比降幅在16%-35.6%，中國進口需求大幅下降是主要原因。與此同時，國際葵花籽油和菜籽油等競爭植物油的價格較棕櫚油的價差正在收窄，也增加了棕櫚油市場反彈的難度。國內(nèi)油脂方面，一季度中國共進口223.8萬噸植物油，較去年同期的104.6萬噸增加114%。進口大豆和進口菜籽到港量持續(xù)攀升，為國內(nèi)油脂供應(yīng)保持寬松格局提供有力保障。周五國內(nèi)油脂期貨市場沖高受阻大幅回落，夜盤保持弱勢，市場買盤乏力，價格重心連續(xù)下移，新一輪下跌正在展開。今日國內(nèi)油脂期貨市場有望維持弱勢震蕩行情。風險提示：國內(nèi)油脂庫存變化和外盤油脂表現(xiàn)。
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