【豆類基本面】周四CBOT大豆期貨市場(chǎng)繼續(xù)圍繞巴西天氣反復(fù)震蕩，美豆出口需求好于預(yù)期，但原油市場(chǎng)下跌仍打壓買盤情緒，美豆收盤小幅回落，盤中豆油和豆粕同步收低。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報(bào)告顯示，截至11月23日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口銷售合計(jì)凈增189.53萬噸，高于報(bào)告前市場(chǎng)預(yù)估的85-150萬噸區(qū)間。周四民間出口商向美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告向中國(guó)出口銷售13.4萬噸大豆。巴西北旱南澇降雨分布不均，大豆種植進(jìn)度滯后，引發(fā)多家機(jī)構(gòu)下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值，甚至有機(jī)構(gòu)已經(jīng)做出低于去年1.54億噸的評(píng)估。阿根廷天氣保持正常，大豆產(chǎn)量有望創(chuàng)下近年高位，阿根廷大豆增產(chǎn)可在一定程度上增加市場(chǎng)對(duì)巴西減產(chǎn)的容忍度。此外，追蹤19種大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)周四下跌0.654%，多數(shù)商品跟隨原油下滑。
【大豆】隨著中儲(chǔ)糧收購政策落地，產(chǎn)區(qū)豆價(jià)逐漸企穩(wěn)回升，凈糧入庫價(jià)多在2.51元/斤左右。中儲(chǔ)糧部分庫點(diǎn)已經(jīng)完成計(jì)劃收購任務(wù)，由于豆價(jià)低于農(nóng)民預(yù)期，大部分新豆仍在基層，國(guó)儲(chǔ)收購成為支撐東北豆市的主力軍，貿(mào)易商入市積極性不高。關(guān)于政府將對(duì)大豆壓榨企業(yè)提供補(bǔ)貼的傳聞尚未得到證實(shí)。周四豆一期貨市場(chǎng)寬幅震蕩尾盤遭遇拋壓震蕩收低，反彈節(jié)奏再遇阻力。當(dāng)前國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)高度依賴政策，收儲(chǔ)政策已起到托底作用。但由于食用大豆供應(yīng)過剩，國(guó)產(chǎn)大豆與進(jìn)口大豆價(jià)差再度拉大后，除剛需外，貿(mào)易企業(yè)入市積極性不高，國(guó)產(chǎn)大豆因無法進(jìn)入壓榨領(lǐng)域消化而陷入需求困境。夜盤豆一期貨市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱，今日有望延續(xù)震蕩調(diào)整行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨表現(xiàn)和獲利回吐壓力。
【豆粕菜粕】周四國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體下跌，各地跌幅多在20-30元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在3870-3980元/噸之間，其中張家港報(bào)價(jià)3870元/噸，天津報(bào)價(jià)3980元/噸，東莞報(bào)價(jià)3890元/噸。各地菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)保持弱勢(shì)，東莞報(bào)價(jià)下跌20元/噸至2870元/噸。進(jìn)口大豆和菜籽到港量攀升，油廠開工率維持高位，終端需求偏弱，豆粕和菜粕現(xiàn)貨保持震蕩下跌節(jié)奏。周四國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)延續(xù)震蕩行情，現(xiàn)貨低迷令市場(chǎng)呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)特征，技術(shù)上出現(xiàn)四連陰，價(jià)格重心震蕩下移，主力資金減近增遠(yuǎn)大舉移倉。進(jìn)口大豆和菜籽到港壓力陸續(xù)兌現(xiàn)，南美天氣支撐作用不足，國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)表現(xiàn)弱于美豆。夜盤粕類期貨市場(chǎng)維持低位震蕩狀態(tài)，今日上行阻力依然較大。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨價(jià)格和庫存表現(xiàn)以及南美天氣變化。
【油脂】周四CBOT豆油市場(chǎng)沖高受阻震蕩收低，尾盤受到原油下跌的拖累。周四馬來西亞棕櫚油期貨市場(chǎng)止跌回升小幅收高，11月棕櫚油出口好于預(yù)期為市場(chǎng)帶來支撐。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS和AmSpec公布的馬來西亞11月全月棕櫚油出口量環(huán)比增幅分別為10.5%和2.8%。印尼上調(diào)12月1-15日毛棕櫚油參考價(jià)格，導(dǎo)致印尼棕櫚油出口關(guān)稅和專項(xiàng)稅均有提高，此君有助于提高馬來西亞棕櫚油出口競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)內(nèi)油脂方面，三大食用油庫存總量維持高位，進(jìn)口大豆和菜籽集中到港，油廠開工率提高，下游需求平穩(wěn)，有望繼續(xù)推高油脂庫存。周四國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)止跌回升調(diào)整勢(shì)頭放緩，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)普漲格局提振油脂市場(chǎng)買盤情緒，巴西天氣尚未進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)段，馬盤棕櫚油反彈也在成本上抑制國(guó)內(nèi)棕櫚油期貨下滑。夜盤油脂板塊保持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，受原油下跌拖累，今日國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)可能回吐部分漲幅。風(fēng)險(xiǎn)提示：外部油脂市場(chǎng)走勢(shì)和國(guó)內(nèi)商品整體表現(xiàn)。
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