期貨日報11月6日報道：三季度以來，國內(nèi)菜系品種價格運行與中加貿(mào)易政策變化密不可分，而國內(nèi)菜籽供應寬松背景持續(xù)存在，限制中長期菜系品種價格的上方空間。近期菜粕主力合約2501持續(xù)試探2400元/噸關口，但未能有效突破。
美國農(nóng)業(yè)部11月份月度報告即將發(fā)布，前瞻數(shù)據(jù)顯示，本次報告或延續(xù)10月報告小幅下調(diào)單產(chǎn)及產(chǎn)量的預期。美豆進入收割期，豐產(chǎn)預期基本落地，市場視線轉(zhuǎn)向南美大豆新作種植情況。厄爾尼諾指數(shù)顯示，目前厄爾尼諾指數(shù)處于中性狀態(tài)，氣象機構(gòu)預測拉尼娜有一定概率在四季度出現(xiàn)，并持續(xù)至2025年一季度。不過近期巴西大豆產(chǎn)區(qū)降水較為充沛，市場在近期天氣好轉(zhuǎn)和遠期拉尼娜出現(xiàn)的擔憂中反復博弈。
加拿大是全球菜籽產(chǎn)量最大的國家，歐盟、澳大利亞、烏克蘭和俄羅斯菜籽產(chǎn)量居前。據(jù)美農(nóng)報告統(tǒng)計，2024/2025年度，預計全球菜籽產(chǎn)量8880萬噸，同比大體持平。
截至本周，加拿大新季菜籽基本完成收獲。資訊機構(gòu)認為，今年加拿大油菜籽產(chǎn)量將低于此前預期。此前加拿大統(tǒng)計局表示，2024年加拿大油菜籽產(chǎn)量預估為1950萬噸，較2023年的1919萬噸增長1.6%，因為單產(chǎn)提高抵消了播種面積略微降低的影響。油菜籽單產(chǎn)預計達到39.4蒲/英畝，同比增長1.8%。收獲面積預計為2180萬英畝，比上年降低0.4%。相對來看，歐盟、澳大利亞菜籽均有所減產(chǎn)，整體來看，本年度全球菜籽供應預期持平。
三季度初，加拿大宣布對自中國進口電動汽車加征100%附加稅，于2024年10月1日正式生效，于2024年10月22日對部分自中國進口鋼鋁制品加征25%附加稅。9月9日，商務部公告稱，對原產(chǎn)于加拿大的進口油菜籽進行反傾銷立案調(diào)查。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，近年國內(nèi)油菜籽市場進口依存度較高，2020年至2023年，我國菜籽進口依存度由50%上升至60%以上。2023年國內(nèi)菜籽進口總量為549.1萬噸，其中自加拿大進口菜籽總量為505.02萬噸，占比達91.97%，為我國主要菜籽供應來源。在之前中加貿(mào)易摩擦下，市場對后市菜籽供應憂慮持續(xù)升溫，但隨著加拿大態(tài)度“軟化”，菜系品種價格出現(xiàn)較大回落。
今年中國油菜籽進口量大幅攀升。海關數(shù)據(jù)顯示，2024年9月油菜籽進口量為80.6869萬噸，環(huán)比增加35.69%，同比上升151.17%，刷新歷史最高水平，高于去年12月的73.888萬噸。加拿大仍是第一大供應國，9月中國從加拿大進口油菜籽78.3499萬噸，環(huán)比上升35.83%，同比增加161.76%。相關機構(gòu)調(diào)研顯示，2024年10月國內(nèi)進口菜籽量仍維持偏高水平。具體來看，沿海地區(qū)進口菜籽預估到港6船，菜籽數(shù)量39萬噸。截至11月1日，沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存71.75萬噸，比前一周增加1.75萬噸；菜粕庫存6.5萬噸，比前一周增加0.25萬噸；未執(zhí)行合同為26萬噸，比前一周增加10.7萬噸。
三季度后國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖進入淡季，菜粕需求疲軟。與此同時，豆粕進入階段性備貨高峰期。近期豆粕成本端支撐不足，豆菜粕價差自高位回落。截至11月4日，國內(nèi)沿海地區(qū)豆粕、菜粕現(xiàn)貨價差在710~840元/噸之間。
目前豆粕、菜粕品種間仍存在分化預期。隨著美豆種植季結(jié)束，豐產(chǎn)預期兌現(xiàn)，利空因素逐步出清，全球大豆定價權開始向南美大豆轉(zhuǎn)移。
國內(nèi)來看，菜籽、菜粕庫存維持高位，四季度是水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，需求端缺乏增長點，整體維持供強需弱格局。隨著美國大選進入關鍵時刻，中加、中美貿(mào)易爭端變數(shù)也隨之增大，美豆出口銷售的邊際變化，市場對進口大豆、進口菜籽后續(xù)供應憂慮，將放大蛋白粕的單邊波動。
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