【豆類基本面】受玉米下跌及阿根廷降雨預期影響，周一CBOT大豆期貨市場震蕩回落，盤中豆油和豆粕同步下跌。商品氣象集團表示，阿根廷的作物區(qū)在未來兩周將出現(xiàn)大范圍且頻繁降雨。巴西大豆收割提速，目前的收割進度約為四成，基本追平常年水平。咨詢公司AgRural將巴西大豆產(chǎn)量預估從1月份的1.71億噸下調(diào)至1.682億噸，這一產(chǎn)量預估值仍是巴西有史以來最大的大豆收成。隨著巴西創(chuàng)紀錄的產(chǎn)量預期逐步兌現(xiàn)，供給壓力在削弱美豆市場上行力度的同時，也降低了阿根廷天氣炒作強度。美國農(nóng)業(yè)部計劃于本周四召開為期兩天的年度展望論壇，屆時將對2025年美國大豆種植面積作出預測。
【大豆】多家大型糧企相繼入市采購國產(chǎn)大豆，黑龍江省地儲進行陳豆拍賣，產(chǎn)區(qū)部分油廠開機壓榨，油用大豆需求回升，多地大豆價格上漲。國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部維持2024年中國大豆2065萬噸產(chǎn)量預測值不變。周一豆一期貨市場低開高走強勢上漲，持倉大幅增加，多個合約收復4100元/噸關口，創(chuàng)下去年11月初以來新高。中央一號文件為2025年農(nóng)業(yè)生產(chǎn)作出部署，國產(chǎn)大豆市場看漲預期轉向樂觀。國產(chǎn)食用大豆長期供給過剩，隨著中遠期內(nèi)外大豆價差再度擴大，國產(chǎn)大豆油用需求轉弱，豆一期貨市場獨立反彈行情的持續(xù)性仍需現(xiàn)貨或政策面加以配合。
【豆粕菜粕】周一國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價整體下跌，各地跌幅在40-70元/噸，沿海豆粕報價多運行在3610-3800元/噸之間。東莞菜粕報價下跌20元/噸至2660元/噸。美豆反復震蕩，巴西豐產(chǎn)預期限制豆價持續(xù)走高。國內(nèi)現(xiàn)貨榨利豐厚，油廠開工率回升，供給擔憂降溫，粕價沖高回落。周一國內(nèi)粕類期貨市場沖高回落大幅收低，獲利多頭大量減持離場，粕價漲勢受阻。巴西大豆豐產(chǎn)預期逐步兌現(xiàn)且收割進度基本追平常年水平，中儲糧可能釋放進口大豆庫存，國內(nèi)供給短缺擔憂有所降溫。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨連漲后需求端接受度下降，現(xiàn)貨自高位回落，粕類期貨市場漲能減弱賣壓升高，不過高基差仍對遠期市場有支撐。
【油脂】周一CBOT豆油市場大幅下跌，反彈節(jié)奏遭遇較強阻力。周一馬來西亞棕櫚油市場收盤下跌逾2%，創(chuàng)一個多月最大單日跌幅，受到需求下降的拖累以及獲利回吐盤的打壓。由于棕櫚油價格長時間較豆油和葵花籽油升水，印度棕櫚油進口需求大幅下降。馬來西亞棕櫚油局（MPOB）表示，受洪水沖擊產(chǎn)量且齋月提升需求影響，2月底馬來西亞棕櫚油庫存有望降至150萬噸的近兩年最低水平。周一國內(nèi)油脂期貨市場再現(xiàn)分化行情，馬來西亞排除2025年提高棕櫚油生物柴油摻混比例計劃，棕櫚油期貨獲利盤涌現(xiàn)承壓大幅回落。油粕強弱關系轉換，套利資金調(diào)倉，粕價自高位回調(diào)，豆油期貨止跌回升。臨近2月底，印尼政府尚未就B40政策如何實施作出說明，持續(xù)三年的俄烏沖突有望迎來轉折，原油回落將削弱棕櫚油生柴需求前景。棕櫚油市場反彈受阻，市場多空分歧加劇，棕櫚油與其他油脂間失衡的價差關系得到修正機會。受棕櫚油市場回調(diào)拖累，豆油和菜油市場賣壓也有望升高。
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