【豆類(lèi)基本面】受需求憂慮及有利作物生長(zhǎng)的天氣打壓，端午假日期間CBOT大豆期貨市場(chǎng)連續(xù)承壓回落，美豆基準(zhǔn)合約創(chuàng)下近七周新低，技術(shù)上呈現(xiàn)四連陰局面，美國(guó)豆油和豆粕同步回調(diào)。美國(guó)無(wú)端指責(zé)中方違反經(jīng)貿(mào)共識(shí)，并遭到中方嚴(yán)厲回?fù)?。中美?jīng)貿(mào)摩擦不斷，為90天過(guò)渡期結(jié)束后中美關(guān)系帶來(lái)新的不確定性。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至6月1日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為67%，低于市場(chǎng)預(yù)期的68%。當(dāng)周美國(guó)大豆種植率為84%，低于市場(chǎng)預(yù)期的86%，去年同期和五年均值分別為77%和80%。當(dāng)周美豆出苗率為63%，上年同期和五年均值分別為53%和57%。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)130萬(wàn)噸至1.69億噸，巴西大豆已經(jīng)完成收割工作。
【大豆】國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局表示，截至2025年4月底，已累計(jì)收購(gòu)2024年度大豆1300萬(wàn)噸?，F(xiàn)階段基層余豆不多，政策性拍賣(mài)量較小，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響不大。周五豆一期貨市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩小幅回落，2507合約技術(shù)上呈現(xiàn)七連陰，保持偏弱運(yùn)行節(jié)奏。國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)供需相對(duì)獨(dú)立，國(guó)產(chǎn)食品豆長(zhǎng)期供給過(guò)剩。隨著國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供給轉(zhuǎn)向?qū)捤?，?guó)產(chǎn)大豆壓榨需求前景將再度轉(zhuǎn)弱，需求端對(duì)豆價(jià)提升力較為有限。東北主產(chǎn)區(qū)天氣條件較好，豆一期貨市場(chǎng)仍缺少上行驅(qū)動(dòng)。
【豆粕菜粕】周五國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中回升，局地上漲10-30元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多運(yùn)行在2860-2940元/噸之間。東莞菜粕報(bào)價(jià)上漲20元/噸至2510元/噸。目前正值進(jìn)口大豆到港高峰期，油廠周度壓榨量升至220萬(wàn)噸以上，6月豆粕累庫(kù)預(yù)計(jì)加快，需求較為平穩(wěn)，供給壓力令豆粕現(xiàn)貨反彈乏力。周五國(guó)內(nèi)粕類(lèi)期貨市場(chǎng)不同程度收高，菜粕期貨跟隨現(xiàn)貨繼續(xù)上漲，豆粕期貨因節(jié)前避險(xiǎn)資金離場(chǎng)未能守住日內(nèi)漲幅，整體表現(xiàn)強(qiáng)于美豆，仍保持反彈節(jié)奏。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供給壓力集中在三季度以前，四季度采購(gòu)量偏低，遠(yuǎn)期供給壓力尚未顯現(xiàn)。此外，沿海豆粕基差持續(xù)收窄也提升期貨市場(chǎng)的抗跌性。美豆連跌帶動(dòng)進(jìn)口大豆成本回落，國(guó)內(nèi)粕類(lèi)期貨市場(chǎng)回吐壓力有望增加。
【油脂】端午假日期間CBOT豆油市場(chǎng)連續(xù)回落，技術(shù)上四連陰，進(jìn)入調(diào)整節(jié)奏。周五馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)收盤(pán)下跌，受到CBOT豆油市場(chǎng)走弱的拖累，周一該市場(chǎng)因假日休市。船貨檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)ITS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞5月棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比增長(zhǎng)17.9%。5月出口大幅增長(zhǎng)，有助于緩解庫(kù)存升高壓力。周五國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)低開(kāi)低走整體回落，外部市場(chǎng)的弱勢(shì)情緒疊加國(guó)內(nèi)商品普跌，節(jié)前避險(xiǎn)盤(pán)減持，三大油脂期貨紛紛承壓向下尋找支撐。產(chǎn)地棕櫚油反彈持續(xù)性較差，國(guó)內(nèi)棕櫚油供需雙弱，低庫(kù)存維持剛需。大豆壓榨量升至歷史高位，累庫(kù)節(jié)奏加快令豆油期貨持續(xù)承壓。菜油市場(chǎng)高庫(kù)存與政策支撐并存，高位震蕩行情仍在持續(xù)。盡管原油強(qiáng)勢(shì)大漲，但外部植物油市場(chǎng)整體承壓，在多空交織的復(fù)雜背景下，國(guó)內(nèi)油脂板塊仍難打破目前區(qū)間震蕩局面。
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