發(fā)展改革委穩(wěn)定豬價政策，包括限制產(chǎn)能擴(kuò)張、降低生豬出欄均重、限制二育等，預(yù)計將持續(xù)全面落實，會對生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，2025年生豬養(yǎng)殖行業(yè)有望獲得正常盈利，成本最有競爭力的養(yǎng)殖豬企將獲得超額收益，2026年生豬價格也有望超市場預(yù)期。
生豬養(yǎng)殖行業(yè)迎來關(guān)鍵政策信號。
繼相關(guān)部門出手調(diào)控母豬產(chǎn)能與二次育肥后，政策層面再度出臺“組合拳”調(diào)控生豬產(chǎn)能。據(jù)媒體報道，近期多家豬企參加了“生豬生產(chǎn)調(diào)度會”，會議提出了具體的生豬生產(chǎn)調(diào)控目標(biāo)，將對全國能繁母豬存欄量在現(xiàn)有基礎(chǔ)上調(diào)減100萬頭左右，降至3950萬頭。
生豬價格自2024年8月階段登頂后持續(xù)下跌至今，養(yǎng)殖利潤空間被大幅壓縮。在此背景下，5月以來國家相關(guān)部門接連出臺政策引導(dǎo)主動去產(chǎn)能，向外界釋放出穩(wěn)豬價的積極信號，增強了市場對未來豬價企穩(wěn)回升的預(yù)期。
政策釋放積極信號
同花順（300033）財經(jīng)發(fā)布的正信期貨研報內(nèi)容顯示，本次“生豬生產(chǎn)調(diào)度會”由農(nóng)業(yè)農(nóng)村部于6月10日召開，全國畜牧總站和各省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳參加。這次會議對各省提出了具體的生豬生產(chǎn)調(diào)控目標(biāo)，主要政策包括：全國能繁母豬調(diào)減100萬頭至3950萬頭；優(yōu)化生豬生產(chǎn)，加大弱仔淘汰力度，引導(dǎo)降低出欄體重，國儲收儲體重要求降至115公斤；加強監(jiān)測，地方也要將二育等情況納入監(jiān)測，每月向農(nóng)業(yè)農(nóng)村部上報能繁、存欄、均重、二育等情況。
該研報還指出，本次調(diào)控并不僅限于頭部集團(tuán)企業(yè)，而是面對整個生豬養(yǎng)殖行業(yè)的調(diào)控。目前頭部企業(yè)已經(jīng)做出表率，穩(wěn)步降低能繁母豬存欄量，并明確了降重計劃，未來2-3個月的時間里將均重降至120公斤。
此前的5月底，國家相關(guān)部門已召開會議協(xié)調(diào)去產(chǎn)能。多家企業(yè)禁止售賣二次育肥已經(jīng)在執(zhí)行當(dāng)中，其中，牧原股份（002714）相關(guān)人士表示，“當(dāng)前公司結(jié)合內(nèi)外部情況，決定不對二次育肥客戶出售商品豬。相關(guān)部門具體政策信息還請以官方文件為準(zhǔn)?！?/strong>
消息一出，資本市場反應(yīng)強烈，5月30日，巨星農(nóng)牧（603477）、湘佳股份（002982）等多只豬肉股漲停，牧原股份、溫氏股份（300498）等龍頭股漲幅均超4%，充分反映了市場對這些政策效果的積極預(yù)期。
在出臺劍指生豬產(chǎn)能政策的同時，國家在啟動凍肉收儲方面也開始積極行動。6月11日，中央儲備凍豬肉收儲競價交易1萬噸，這是2025年以來首次真正意義的國產(chǎn)凍豬肉收儲，此前5次收儲都屬于等量輪儲，此次承儲企業(yè)需在8月10日前保質(zhì)保量完成入庫。
國家連出政策“組合拳”，背后是生豬行業(yè)長達(dá)數(shù)月的階段性調(diào)整。
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，最新的4月全國能繁母豬存欄量為4038萬頭，環(huán)比持平，同比增長1.3%——自2024年6月以來，能繁母豬已連續(xù)11個月維持在4000萬頭以上，長期接近綠色產(chǎn)能區(qū)間上限，新生仔豬數(shù)量也是持續(xù)攀升。這一趨勢直接反映在出欄量上——2025年一季度，21家上市豬企中近八成出欄量同比上漲，總體增幅達(dá)到27.49%。與此同時，2025年3-4月“二次育肥熱”卷土重來，部分大型豬企的出欄均重也在增加，進(jìn)一步加劇了市場供應(yīng)壓力。
供需失衡導(dǎo)致生豬價格自2024年8月登頂后持續(xù)下跌，全國均價已從21元/公斤跌至14元/公斤左右。國家發(fā)展改革委價格監(jiān)測中心披露的數(shù)據(jù)顯示，2025年6月第2周，全國生豬出場價格為14.45元/公斤，較前期下降1.77%，刷新17個月低點。
養(yǎng)殖利潤空間被大幅壓縮。數(shù)據(jù)顯示，截至6月13日當(dāng)周，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤為虧損2.9元/頭、外購仔豬養(yǎng)殖利潤為虧損210.64元/頭。
短短一個月內(nèi)，“打擊二次育肥、控出欄體重、暫停擴(kuò)產(chǎn)、啟動凍肉收儲”四重政策密集落地。政策調(diào)控密度與力度超乎以往，向外界釋放出了明確的“穩(wěn)豬價”積極信號。
各有側(cè)重的調(diào)控
從政策設(shè)計來看，每項措施各有側(cè)重。
對于暫停二次育肥銷售，中國豬產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈平臺（CPICP）會長姜樹林分析稱，該項措施針對的是市場投機行為，減少人為制造的供應(yīng)波動。歷史數(shù)據(jù)表明，二次育肥等投機行為會導(dǎo)致豬價波動率從±25%擴(kuò)大至±40%，而通過切斷投機鏈條，政策推動價格回歸供需基本面。廣東此前類似的調(diào)控實踐已經(jīng)證明，減少投機性壓欄能夠避免類似2024年5月單日豬價暴跌1.6元/斤的極端行情。
據(jù)卓創(chuàng)資訊（301299）分析師朱澤坤分析，“調(diào)控二次育肥，對8-9月的豬價將產(chǎn)生直接利好。更重要的是，它有助于維護(hù)后續(xù)豬價的平穩(wěn)和產(chǎn)業(yè)長期健康發(fā)展，遏制市場‘賭博’心態(tài)?！?/p>
在降體重方面，國儲收儲體重要求降至115公斤，旨在引導(dǎo)養(yǎng)殖戶降低出欄體重。降低出欄體重可減少市場上豬肉供應(yīng)量，避免因供應(yīng)過剩導(dǎo)致價格下跌。同時，較輕體重的生豬在養(yǎng)殖過程中所需飼料和養(yǎng)殖時間相對較少，有助于降低養(yǎng)殖成本，提高養(yǎng)殖效益。
對能繁母豬產(chǎn)能的調(diào)控，則被視為影響更長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略舉措。能繁母豬就是能生豬崽的“豬媽媽”，是整個生豬產(chǎn)業(yè)的“產(chǎn)能發(fā)動機”。該項措施旨在從源頭控制產(chǎn)能過度增長，避免未來12-18個月（母豬生產(chǎn)周期）的供應(yīng)過剩，對2026年的生豬行情構(gòu)成顯著利好。
全國能繁母豬存欄量調(diào)降100萬頭并非小事。歷史上，除了2019 年非洲豬瘟導(dǎo)致的不正常減產(chǎn)以外，正常周期內(nèi)調(diào)減百萬頭母豬的情形，此前從未出現(xiàn)過?，F(xiàn)在要減100萬頭，相當(dāng)于給這個“發(fā)動機”主動降速，目標(biāo)是讓生豬供應(yīng)量降下來。
全國能繁母豬存欄量目標(biāo)3950萬頭，是什么水平呢？自養(yǎng)豬業(yè)克服非洲豬瘟、全面復(fù)產(chǎn)以來，中國能繁母豬存欄量減產(chǎn)到4000萬頭以下的情況只出現(xiàn)過一次，即在經(jīng)歷漫長周期后的2024年初曾經(jīng)短暫降至3992萬頭。
本次3950萬頭的調(diào)控目標(biāo)，與農(nóng)業(yè)農(nóng)村部2025年初的表態(tài)一致：繼續(xù)盯住全國3900萬頭的能繁母豬保有量這個產(chǎn)能“總開關(guān)”，引導(dǎo)養(yǎng)殖場戶及時調(diào)整養(yǎng)殖規(guī)模和出欄節(jié)奏，推動供需更好匹配。
本次是非瘟結(jié)束后首次在正常周期背景下主動、定向削減百萬級產(chǎn)能。這是本輪豬周期下行以來，最明確、最有力的官方產(chǎn)能調(diào)控信號，信號強度前所未有。母豬存欄量是判斷豬周期拐點的核心先行指標(biāo)。這次調(diào)減產(chǎn)能，極大增強了市場對未來（特別是2025年底、2026年初）豬價企穩(wěn)回升的預(yù)期。
對于未來豬價走勢，多家券商均給出了樂觀預(yù)期。
浙商證券（601878）研報指出，政策直擊行業(yè)供應(yīng)過剩核心矛盾（產(chǎn)能、體重、二育），強化短期去產(chǎn)能預(yù)期，若該要求可貫徹實施，將直接控制豬肉整體供應(yīng)量，利好未來生豬價格，并在一定程度上可實現(xiàn)“穩(wěn)價抗通縮”。
華安證券（600909）研報指出，發(fā)展改革委穩(wěn)定豬價政策，包括限制產(chǎn)能擴(kuò)張、降低生豬出欄均重、限制二育等，預(yù)計將持續(xù)全面落實，會對生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，2025 年生豬養(yǎng)殖行業(yè)有望獲得正常盈利，成本最有競爭力的豬企將獲得超額收益，2026 年生豬價格也有望超市場預(yù)期。
太平洋證券指出，發(fā)展改革委提出不增產(chǎn)能和降重穩(wěn)價倡議，一旦落實將會對生豬產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重大影響，2026 年豬價表現(xiàn)或超預(yù)期。
對于豬企而言，成本優(yōu)勢明顯、出欄兌現(xiàn)度高的優(yōu)秀養(yǎng)殖企業(yè)，有望成為本輪政策受益者，取得超額收益。標(biāo)的方面，國聯(lián)民生（601456）證券給投資者推薦的是牧原股份、溫氏股份、神農(nóng)集團(tuán)（605296）、巨星農(nóng)牧。
據(jù)最新數(shù)據(jù)，溫氏股份5月份肉豬養(yǎng)殖綜合成本為6-6.1元/斤，豬苗生產(chǎn)成本降至280元/頭左右。牧原股份表示，年初至今，公司生豬養(yǎng)殖成本逐月下降，5月已降至12.2元/公斤左右，環(huán)比下降接近0.2元/公斤，2025全年目標(biāo)完全成本12元/公斤，2025年出欄目標(biāo)商品豬7200萬頭-7800萬頭，仔豬800萬頭-1200萬頭。
與此同時，這些龍頭豬企還將受益于政策帶來的集中度提升。成本高企、管理粗放、生產(chǎn)力低下的小型豬企本就在微利寒冬中掙扎，如今政策引導(dǎo)主動去產(chǎn)能，意味著這些中小養(yǎng)殖戶可能更快退出或被整合。
數(shù)據(jù)顯示，在2016年，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖前20位企業(yè)合計出欄量還只有4133萬頭，占當(dāng)年全國生豬出欄量的6%；2024年，前20位企業(yè)合計出欄量就達(dá)到了21580萬頭，大幅增長了4倍，占當(dāng)年全國生豬出欄量70256萬頭的比例也提升到30.7%。
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