【豆類基本面】受逢低承接買盤推動(dòng)以及美國(guó)股市和原油期貨反彈帶來的提振效應(yīng)，周二CBOT大豆期貨市場(chǎng)小幅收高但未能守住盤中高點(diǎn)，技術(shù)上仍未脫離弱勢(shì)。為應(yīng)對(duì)疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊，各國(guó)正采取措施緩解市場(chǎng)恐慌情緒。受南美大豆增產(chǎn)以及需求下降影響，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在3月份供需報(bào)告中上調(diào)2019/2020年全球大豆庫(kù)存至1.0244億噸。此外，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將巴西大豆上調(diào)100萬噸至1.26億噸歷史新高；阿根廷大豆產(chǎn)量也上調(diào)100萬噸至5400萬噸。南美大豆豐產(chǎn)形勢(shì)持續(xù)樂觀，阿根廷將迎來降雨利于大豆生長(zhǎng)，天氣條件繼續(xù)轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)炒作本季南美天氣炒作的概率持續(xù)下降。中國(guó)大豆進(jìn)口商近期大量購(gòu)買巴西大豆，對(duì)美國(guó)大豆采購(gòu)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期。馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)周二弱勢(shì)趨緩小幅收高，馬來西亞棕櫚油局公布的數(shù)據(jù)顯示，2月末該國(guó)庫(kù)存環(huán)比下滑4.2%至168萬噸，為該國(guó)2017年6月以來最低水平。此外，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，3月1-10日馬來西亞棕櫚油出口降幅在2.4%-3.6%,此前市場(chǎng)曾預(yù)期降幅在20%左右。美股及原油反彈改善市場(chǎng)情緒，但疫情的影響仍在持續(xù)，美豆自低位小幅回升。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)跌勢(shì)趨緩，豆粕因庫(kù)存偏緊而維持抗跌狀態(tài)，油脂板塊缺少需求支撐而沖高回落，大豆市場(chǎng)重回高位震蕩。
【大豆】國(guó)產(chǎn)大豆報(bào)價(jià)整體持穩(wěn)，局部微調(diào)，東北地區(qū)塔豆裝車報(bào)2.10-2.13元/斤。隨著疫情防控形勢(shì)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)購(gòu)銷陸續(xù)恢復(fù)，賣糧主體增多，大豆供應(yīng)增加。產(chǎn)區(qū)余糧有限農(nóng)戶惜售，而下游對(duì)當(dāng)前高價(jià)認(rèn)可度不高，市場(chǎng)成交不佳。周二豆一期貨市場(chǎng)高開高走重回升勢(shì)，收復(fù)此前恐慌性拋售導(dǎo)致的大部分跌幅。國(guó)產(chǎn)大豆在食品需求上具有剛性特征，且產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)高蛋白大豆供應(yīng)偏緊，部分貿(mào)易商及銷區(qū)企業(yè)大豆庫(kù)存見底等因素令大豆價(jià)格重心明顯抬高。疫情引發(fā)的金融市場(chǎng)情緒動(dòng)蕩使大豆市場(chǎng)振幅擴(kuò)大。隨著國(guó)內(nèi)貿(mào)易渠道進(jìn)一步理順，大豆期貨價(jià)格在4200元/噸之上的阻力將有所增加。預(yù)計(jì)今日豆一2005期貨合約維持震蕩走勢(shì)，盤中可能繼續(xù)試探性沖高，可盤中順勢(shì)短線參與或維持觀望。
【豆粕菜粕】周二國(guó)內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體持穩(wěn)，局地波動(dòng)10-20元/噸，東莞報(bào)價(jià)2780元/噸，秦皇島2880元/噸。市場(chǎng)恐慌性拋售情緒緩解，豆粕價(jià)格回歸基本面指引。預(yù)計(jì)3月進(jìn)口大豆到港量?jī)H為428萬噸，原料趨緊令大豆壓榨量持續(xù)下降，進(jìn)一步支撐豆粕價(jià)格抗跌。截至3月6日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕庫(kù)存總量為51.24萬噸，同比減少23%。預(yù)計(jì)本周大豆壓榨量將降至145萬噸，繼續(xù)為豆粕抗跌提供支撐。當(dāng)前巴西大豆盤面榨利約為250元/噸，中方進(jìn)口商采購(gòu)意愿較強(qiáng)。從船期安排看，4-6月進(jìn)口巴西大豆到港量將明顯提升，國(guó)內(nèi)二季度大豆供應(yīng)保持充裕狀態(tài)。養(yǎng)殖端對(duì)豆粕需求較為穩(wěn)定，疫情得到控制和社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)正常后有利于養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)能復(fù)蘇。在豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊得到緩解及豆油價(jià)格走出低谷前，豆粕市場(chǎng)有望維持抗跌局面。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)延續(xù)震蕩走勢(shì)，可保持震蕩思路盤中短線參與粕類期貨交易或維持觀望。
【油脂】周二CBOT豆油市場(chǎng)止跌回升，跟隨原油市場(chǎng)出現(xiàn)超跌反彈。馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)周二小幅收高，2月庫(kù)存下降以及3月出口降幅低于預(yù)期為市場(chǎng)帶來提振，但多國(guó)疫情加重及宏觀憂慮仍限制市場(chǎng)漲幅。周二國(guó)內(nèi)油脂板塊低開高走小幅回升，盤中多空爭(zhēng)奪激烈，追漲動(dòng)能不足令價(jià)格失守日內(nèi)高點(diǎn)，豆油和棕櫚油5月合約價(jià)差回落至576元/噸。國(guó)內(nèi)需求不足是導(dǎo)致油脂板塊反彈乏力的主要原因。疫情重挫國(guó)內(nèi)餐飲業(yè)，多數(shù)飯店仍未恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)，豆油消費(fèi)低迷導(dǎo)致油廠庫(kù)存持續(xù)攀升。按目前的大豆壓榨量計(jì)算，預(yù)計(jì)月底國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存有望增至約150萬噸高位，而且4-6月大豆進(jìn)口量預(yù)計(jì)大幅攀升，餐飲業(yè)在疫情防控期間損失的需求難以回補(bǔ)，豆油市場(chǎng)供大于需的程度將繼續(xù)擴(kuò)大。豆油現(xiàn)貨持續(xù)低迷將導(dǎo)致5月豆油期貨價(jià)格弱勢(shì)周期延長(zhǎng)。當(dāng)前進(jìn)口巴西大豆理論壓榨利潤(rùn)多在180-230元/噸，豆油價(jià)格仍有回調(diào)空間。金融市場(chǎng)危機(jī)預(yù)期并未緩解，內(nèi)需乏力與外部輸入型壓力形成疊加，國(guó)內(nèi)油脂板塊短期走勢(shì)仍不樂觀。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)低位震蕩行情，豆油和棕櫚油期貨趨勢(shì)型空單可以適量持有。
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